《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》7月1日將正式實施，一石激起千層浪。
受訪人士對證券時報記者表示，將合適的產(chǎn)品匹配給合適的投資人不只是證券業(yè)面臨的問題，所有金融子行業(yè)都要面對。但關(guān)鍵是，在大資管已經(jīng)席卷銀行、證券、基金、保險等主要金融機構(gòu)的情況下，各行業(yè)自主設(shè)計的問卷是否足以勾勒出投資人準(zhǔn)確的風(fēng)險偏好？
近期，在同一天內(nèi)，記者本人在銀行柜臺的風(fēng)險測評屬于成長型，在理財通的測評卻屬于穩(wěn)健型，在陸金所的測評結(jié)果則是平衡型。據(jù)了解，不少投資者也碰到類似情況。
一人三個測評結(jié)果
前不久，記者親身去銀行購買一款銀行理財。先回答一份有十道題的問卷，勾選完后，評測結(jié)果顯示記者屬于“成長型”——在五級分類中，風(fēng)險承受與偏好等級屬于第四檔，接近最高級，所以，記者看中的掛靠黃金ETF的28天期非保本浮動收益型產(chǎn)品，可以買入。
同一天，記者在理財通平臺上想購買一家基金公司運作的追蹤有色金屬行業(yè)的指數(shù)分級基金。風(fēng)險測評結(jié)果為“穩(wěn)健型”，記者要購買的產(chǎn)品屬于高風(fēng)險，超出了本人風(fēng)險評測偏好。當(dāng)然記者還是可以購買，選擇繼續(xù)申購即被視為愿意承擔(dān)該產(chǎn)品風(fēng)險。當(dāng)天，記者又在陸金所做了風(fēng)險測評問卷，結(jié)果顯示記者屬于“平衡型”。
事后，據(jù)記者了解，不少投資者也遇到類似情況。
趨同的風(fēng)險測評
以私募（對個人投資者）、銀行理財、理財通、陸金所的風(fēng)險測評問卷為例，仔細(xì)分析測評問卷，可以發(fā)現(xiàn)，幾套問卷的問題設(shè)置均有套路可循：你多大、你收入多少、你打算投資多少、你投資過嗎、你希望投多久、你希望賺多少、你怕虧嗎？
業(yè)內(nèi)人士分析稱，相比之下，陸金所的問題設(shè)置讓人感到意外，它不僅問題較多（有15道），且展示了對投資人行為特征側(cè)面挖掘思路，比如收入上，陸金所除了問家庭年收入數(shù)字區(qū)間，還會加問答題者的學(xué)歷和就業(yè)狀況，并讓測評對象勾選收入是固定的還是傭金為主。某種程度上，相對其他問卷，這更能全面地認(rèn)識一個投資人的求職硬件、收入穩(wěn)定性和現(xiàn)金流壓力；再比如在細(xì)分上，其他問卷計劃投資期限，銀行理財和理財通直接以年為單位，但陸金所設(shè)置7個檔，細(xì)化到月，這更有利于科學(xué)判斷投資者的投資風(fēng)格究竟是炒短還是追求長期投資。
此外，陸金所還設(shè)置了至少3道主觀問題，比如如何理解風(fēng)險，以及資金短缺情況下是否會借錢投資等。陸金所問卷的答案也比較細(xì)化，會列舉更多的選擇。比如同在“投A收益小但風(fēng)險小，投B收益大但風(fēng)險大，您會怎么支配”一題中，銀行理財?shù)倪x項是“非此即彼”的邏輯，但陸金所是給出了“分散投資”的選項，投資者可以選同時投資于A和B，但大部分資金投資A。
對此，陸金所副總經(jīng)理兼首席風(fēng)險執(zhí)行官楊峻表示，一份能較為準(zhǔn)確反映投資人資產(chǎn)實力和主觀風(fēng)險偏好的風(fēng)險測評問卷，應(yīng)該由多維度的基本信息、資產(chǎn)信息、風(fēng)險敏感度、投資經(jīng)驗、風(fēng)險認(rèn)知水平、投資規(guī)劃組成；更為重要的是，應(yīng)減少客觀描述的題量，加大主觀認(rèn)知問題的題量，并由“對某件事情的看法”這種方式，代替直接問投資人“是或否”。
“你問他是否厭惡風(fēng)險，他肯定回答厭惡。但如果你換種方式，問他是選擇去賺錢多的初創(chuàng)企業(yè)還是錢不夠多的大國企，他肯定會表達(dá)自己的想法。而這些想法，能最大化接近他對風(fēng)險的真正容忍度?！睏罹f。
多位受訪的銀行業(yè)人士也表示，市面上絕大多數(shù)風(fēng)險測評都不能說足夠科學(xué)。之所以還會去銷售不同等級的金融產(chǎn)品，那是因為銀行背后是國家信用，剛兌暫時還不可能打破。（證券時報）