2013年被視作互聯(lián)網(wǎng)金融元年，隨著多個電商、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相繼入局，該領(lǐng)域競爭日趨白熱化。號稱中國自營電商老大的京東商城趕在這一年的尾巴宣布正式布局互聯(lián)網(wǎng)金融，并為此成立了從成本核算到業(yè)務(wù)運(yùn)營完全獨(dú)立的京東金融集團(tuán)?！ 【〇|金融在自己的宣傳口號中稱：“對不起，我們來晚了！好東西總在最后?！?然而，現(xiàn)實(shí)是阿里和騰訊已經(jīng)憑借領(lǐng)先的線上支付解決方案占領(lǐng)了制高點(diǎn)，后來的京東想迎頭趕上，可能嗎？ 此外今年年初，互聯(lián)網(wǎng)界一則重磅新聞讓京東金融未來發(fā)展路徑更加撲朔迷離：3月10日騰訊入股京東，雙方約定將在包括支付環(huán)節(jié)在內(nèi)的領(lǐng)域展開全方面合作。京東騰訊結(jié)盟對京東金融而言是做加法還是會做減法？但在央行收緊對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管背景下，京東能否有所創(chuàng)新？ 涉足金融并不晚 3月24日，京東的個人用戶沒有等來傳說中預(yù)期收益率高達(dá)10%的爆款基金，倒是在京東主頁面一個不起眼的位置發(fā)現(xiàn)了京東金融針對理財(cái)服務(wù)展開的一項(xiàng)調(diào)查問卷?！ 【〇|金融是京東為發(fā)展金融事業(yè)于2013年7月獨(dú)立出來的業(yè)務(wù)部門。該部門攜手基金公司等部分合作機(jī)構(gòu)在3月7日舉行了一個盛大的媒體見面會，會上隆重介紹了京東金融戰(zhàn)略布局，同時預(yù)告一款名為“小金庫”的線上理財(cái)產(chǎn)品11日上線。據(jù)稱，“小金庫”首批對接嘉實(shí)基金和鵬華基金兩只貨幣基金。作為類余額寶產(chǎn)品，“小金庫”預(yù)期收益率成為媒體關(guān)心話題，出席記者會的京東金融高層卻對此三緘其口?！ ‰S后“小金庫”并未如期上線，原定3月18日上線的獨(dú)立第三方支付方案“網(wǎng)銀錢包”的移動版也不見蹤影。一位業(yè)內(nèi)人士向時代周報(bào)記者指出，京東金融一再“失約”以及還未推廣即發(fā)布調(diào)查問卷試探消費(fèi)者心理均說明，京東發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融仍面臨巨大挑戰(zhàn)，布局初期具體戰(zhàn)略需要不斷調(diào)整，盡管其是目前中國排名第一的自營電商?！ “凑站〇|自己的介紹，京東對金融業(yè)務(wù)并不陌生，2012年6月就開始和銀行、相關(guān)金融機(jī)構(gòu)接洽，系統(tǒng)性布局供應(yīng)鏈金融。更早之前，京東已經(jīng)介入金融業(yè)務(wù)，例如，與建行合作資產(chǎn)保理計(jì)劃?！ ?013年京東將金融事業(yè)獨(dú)立出來，成立京東金融集團(tuán)，并將業(yè)務(wù)板塊確定為四大類，分別是解決基礎(chǔ)支付服務(wù)的網(wǎng)銀在線、針對企業(yè)用戶的供應(yīng)鏈金融、針對個人用戶的消費(fèi)金融和滿足消費(fèi)者理財(cái)需求的平臺業(yè)務(wù)。 此后，京東金融的發(fā)展路徑清晰可見：2013年10月開放平臺業(yè)務(wù)；2013年12月6日上線供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品“京寶貝”；2014年2月13日展開消費(fèi)信貸產(chǎn)品“京東白條”公測；緊接著3月7日推出獨(dú)立的第三方支付手段“網(wǎng)銀錢包”PC版和宣布互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)計(jì)劃“小金庫”即將上線?！ ‰娚逃^察人士龔文祥告訴時代周報(bào)記者，京保貝、京東白條、網(wǎng)銀錢包、小金庫這四個產(chǎn)品從邏輯上看是相輔相成的，共同構(gòu)成了京東服務(wù)體系?！熬W(wǎng)銀錢包是實(shí)現(xiàn)各種金融產(chǎn)品功能的基礎(chǔ)金融賬戶，基于這個底層賬戶，‘小金庫’、‘京東白條’，甚至‘京保貝’都可以被整合打通起來，構(gòu)成一個完整的場景?！薄 〗鹑诨虺稍鲩L點(diǎn) 京東金融集團(tuán)資金業(yè)務(wù)高級總監(jiān)劉長宏透露，盡管京東很早就涉足金融產(chǎn)業(yè)，但一直沒有明確是否要把金融業(yè)務(wù)隔離出來。2012年開始的針對上游供貨商的供應(yīng)鏈金融服務(wù)采取的是和銀行合作，利用銀行資金放貸，直到“京寶貝”和“京東白條”使用的才是京東的自有資金。是什么促使京東下決心獨(dú)立發(fā)展金融事業(yè)？ 業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，京東主營業(yè)務(wù)毛利提升空間有限，毛利率一直上不去或是主要因素。京東主營業(yè)務(wù)是零售業(yè)。公開資料顯示，今天的京東由早期的3C家電垂直電商轉(zhuǎn)型而來，自2008年起不斷擴(kuò)張品類，并在2010年開展平臺業(yè)務(wù)?！ 〉鶕?jù)京東2月19日更新的招股書中提及的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，括品對其加強(qiáng)盈利能力的幫助有限。3C家電銷售額在京東交易總額（GMV）中的比重從2011年的80.1%逐步降至2012年的65.3%和2013年的63.5%，但在京東自營業(yè)務(wù)銷售額中所占比重未見顯著下降，2011、2012和2013年分別為87.0%、82.2%和81.9%。這三年京東對應(yīng)的主營業(yè)務(wù)毛利率分別只有5.5%、8.4%和9.9%，作為對比，當(dāng)當(dāng)同期毛利率則分別有13.83%、13.95%和17.41%?！ ∠喾淳〇|剛剛獨(dú)立出去的金融業(yè)務(wù)卻做得風(fēng)生水起，尤其切入最早的供應(yīng)鏈金融初具規(guī)模效應(yīng)。上述京東招股書顯示，京東2013年前三季度盈利0.6億元，其實(shí)這只是賬面上的盈利。京東2013年前三季度主營業(yè)務(wù)收入492.16億元，同期運(yùn)營成本495.32億元，等于主營業(yè)務(wù)虧損3.16億元，但其供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生了2.22億元利息收入，加上政府補(bǔ)貼的1.65億元，剛好實(shí)現(xiàn)了0.6億元左右的盈利。 易觀國際高級分析師張萌認(rèn)為，“互聯(lián)網(wǎng)金融有助提升電商平臺收入。一方面可以使電商平臺品類進(jìn)一步擴(kuò)展，如從實(shí)物品類拓展至毛利率更高的金融品類，增加保險(xiǎn)理財(cái)業(yè)務(wù)，向著金融超市模式發(fā)展；另一方面圍繞電商平臺生態(tài)圈布局金融業(yè)務(wù)，為平臺上的企業(yè)和個人提供更好的服務(wù)，對提升整個平臺的用戶黏性能起到積極作用?！薄 【〇|2013年財(cái)報(bào)顯示，供應(yīng)鏈金融累計(jì)產(chǎn)生3.44億利息收入，但成本僅0.08億，毛利率高達(dá)97.67%。京東提供另一組數(shù)據(jù)也能佐證供應(yīng)鏈金融乃至整個金融板塊對京東未來盈利模式可能產(chǎn)生巨大貢獻(xiàn)。 “京寶貝”2013年12月上線，當(dāng)月融資金額超過3億，2014年1月份放貸額更突破10億，而據(jù)此前消息，行業(yè)標(biāo)桿阿里小貸總放貸規(guī)模不過24億。銀監(jiān)會規(guī)定，小貸機(jī)構(gòu)放貸規(guī)模不得超過自有資本的50%?！ ”M管記者沒有查到京東金融的資本信息，但由于“京寶貝”和“京東白條”業(yè)務(wù)全部來自自有資金，根據(jù)2013年財(cái)報(bào)，截至2013年四季度，京東擁有108.12億元人民幣的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，此外還有一年期的92億元銀行循環(huán)授信額度。預(yù)計(jì)京東金融可操作的空間很大?！ ～@客能力存疑 京東在上述招股書中描繪了一幅未來盈利的美好藍(lán)圖，而構(gòu)成這幅藍(lán)圖的三大要素分別是O2O、互聯(lián)網(wǎng)金融和國際化。O2O方面，京東走渠道下沉路線，3月17日剛跟包括北上廣在內(nèi)的全國15個城市的上萬家便利店簽約?！ 〈饲拔ㄒ挥欣裳桥c二線城市山西太原一家名不見經(jīng)傳本地連鎖便利超市唐久進(jìn)行O2O試點(diǎn)合作。相比阿里、騰訊和百度拼資本，大手筆收購擁有O2O資源入口的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，京東O2O顯然還在起步階段。國際化方面，京東早在2012年10月就推出了針對海外市場的英文網(wǎng)站，并曾表示2013年要在海外建圖書倉庫，但其2013年財(cái)報(bào)中并未體現(xiàn)這一成本費(fèi)用?！ ∮袌?bào)道稱，京東公開招股書后的首次預(yù)路演場面非常冷清。上述業(yè)內(nèi)人士向時代周報(bào)記者表示，資本市場的冷淡反映出京東描繪的盈利藍(lán)圖不夠誘人。據(jù)稱，未來盈利三大支柱中最有可能短期實(shí)現(xiàn)的是互聯(lián)網(wǎng)金融。 對此，京東方面表現(xiàn)得信心十足?！ 耙跃〇|目前的體量和規(guī)模，已經(jīng)可以給生態(tài)圈外的公司提供保理業(yè)務(wù)?！本〇|金融劉長宏在3月7日的記者會上如是說。保理業(yè)務(wù)是供應(yīng)鏈金融的一種模式，“京寶貝”采取的就是這種業(yè)務(wù)模式?！ 〉谫J邦創(chuàng)始人尹飛看來，京東目前不具備超過自己主業(yè)外的獲客能力。年初京東發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)金融，除了一口氣推出多款衍生金融產(chǎn)品，還亮出了自己的第三方支付工具“網(wǎng)銀錢包”，旨在搭建一套完整的個人賬戶體系。這一模式似曾相識，外界紛紛將京東金融類比阿里巴巴的支付寶?！ 熬〇|金融走支付寶路線，最大的挑戰(zhàn)在于支付寶已獨(dú)立于淘寶體系之外，有直接向外獲得客戶的能力。比如某個人成為支付寶的用戶，但完全存在這種可能性，這個人不在淘寶上買東西。我認(rèn)為，即便京東上市了，京東金融在直接獲客上也未必能成功?！?尹飛還強(qiáng)調(diào)，京東頭號電商的地位并不穩(wěn)固，全力發(fā)展主營業(yè)務(wù)更重要。3月10日，騰訊入股京東，電商格局陡變，也正是在這之后，京東金融的動作慢了下來。時代周報(bào)就此向京東方面求證，騰訊京東合作是否會對京東自身的互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但并沒有得到正面回應(yīng)。在京東理財(cái)?shù)捻撁嫔?，原本?biāo)著“3月24日”的爆款產(chǎn)品廣告被改成了4月，京東會如期上線這款產(chǎn)品嗎？