小贏科技率先拿到網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，但信貸市場(chǎng)政策變化多端，這也將影響它的業(yè)務(wù)布局和利潤(rùn)空間。
近期，小贏科技發(fā)布第二季度財(cái)報(bào)，業(yè)績(jī)相較去年已大幅好轉(zhuǎn)。小贏科技在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入9.32億元，凈利潤(rùn)2.23億元。加之一季度的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，小贏科技在今年上半年實(shí)現(xiàn)收入18.39億元，凈利潤(rùn)4.16億元。
小贏科技業(yè)績(jī)背后，風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。一方面，如果網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)出臺(tái)，小贏小貸牌照的合規(guī)性尚待明確；另一方面，小贏科技的場(chǎng)景生態(tài)能力欠缺，在助貸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，用戶留存能力和復(fù)貸率優(yōu)勢(shì)可能會(huì)被削弱。此外，小贏科技的助貸模式過(guò)重，以增信資產(chǎn)為主，在信貸產(chǎn)品綜合定價(jià)受政策指導(dǎo)背景下，盈利能力存在不確定性。
小贏科技在第二季度撮合貸款總額達(dá)128.35億，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模上的突破。小贏科技依據(jù)當(dāng)前的營(yíng)收趨勢(shì)，提出了三季度撮合貸款總額預(yù)計(jì)在 145億-155億元之間的業(yè)績(jī)指引。至于該目標(biāo)能都實(shí)現(xiàn)，目前不得而知，但助貸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)明顯不大如前。
業(yè)績(jī)扭轉(zhuǎn)難掩風(fēng)險(xiǎn)
按小贏科技的收入類(lèi)別劃分，小贏科技直銷(xiāo)模式下貸款促成服務(wù)收入達(dá)6.95億元，同比增長(zhǎng)252%；模式下貸款促成服務(wù)收入18000元，同比縮減99%；貸后服務(wù)收入為7274萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)49%；融資收入為1.49億元，同比增長(zhǎng)17%。
在小贏科技的助貸業(yè)務(wù)中，較大比例的資產(chǎn)均是通過(guò)增信模式實(shí)現(xiàn)，承擔(dān)一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。小贏科技引入保險(xiǎn)公司和融資擔(dān)保公司，同時(shí)也利用自身旗下的融資擔(dān)保公司或以保證金的形式，為助貸資產(chǎn)增信。數(shù)據(jù)顯示，小贏科技與眾安合作開(kāi)發(fā)信用保險(xiǎn)產(chǎn)品，在小贏科技2020年促成的貸款總額中，僅眾安的信用保險(xiǎn)增信比例就高達(dá)54.36%。
按照是否承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)劃分，助貸可分為增信助貸和非增信助貸。增信助貸就是助貸機(jī)構(gòu)以保證金的形式，或者引入融資擔(dān)保等增信方為助貸資產(chǎn)提供增信。其中，保證金比例一般放貸額的5%-10%，或者由資產(chǎn)方與資金方協(xié)商，在資產(chǎn)發(fā)生不良時(shí)由助貸方或增信機(jī)構(gòu)代償。
非增信助貸也可以稱(chēng)為純科技助貸模式或分潤(rùn)模式，助貸機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)獲客和風(fēng)險(xiǎn)初篩，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)不兜底。相比增信助貸，輕資本模式的助貸分潤(rùn)比例更低一些。在小贏科技的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，未將承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)單列。
從助貸服務(wù)費(fèi)收入和撮合貸款規(guī)模來(lái)看，小贏科技在第二季度的助貸收費(fèi)或超過(guò)5%，助貸高收費(fèi)的模式也面臨調(diào)整。銀保監(jiān)會(huì)消保局局長(zhǎng)郭武平前不久提到，部分互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)導(dǎo)客引流費(fèi)或信息服務(wù)費(fèi)高達(dá)6%—7%，實(shí)際銀行的貸款利率為4%-5%，同時(shí)要加大對(duì)大型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等市場(chǎng)主體收費(fèi)方面的監(jiān)管力度，以實(shí)現(xiàn)減費(fèi)讓利。
小贏科技主要通過(guò)旗下的小贏卡貸承載助貸業(yè)務(wù)，在獲客上，小贏卡貸通過(guò)MGM（轉(zhuǎn)推薦）的社交裂變方式獲客。具體來(lái)看，通過(guò)小贏聯(lián)盟、邀請(qǐng)好友返現(xiàn)等營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，讓平臺(tái)用戶轉(zhuǎn)推薦。在各家平臺(tái)都加大投入獲客時(shí)，小贏科技的轉(zhuǎn)推薦獲客模式吸引力也會(huì)下降。
自營(yíng)業(yè)務(wù)仍存變數(shù)
小贏科技創(chuàng)始人兼CEO唐越表示，第二季度撮合貸款總額達(dá)到歷史高點(diǎn)，凈收入保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，符合業(yè)績(jī)指引。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)將于2021年第三季度開(kāi)始開(kāi)展小額信貸業(yè)務(wù)。
小贏科技發(fā)力小額信貸業(yè)務(wù)，主要通過(guò)前不久剛獲批開(kāi)業(yè)的小贏小貸。今年五月份，小贏科技官宣深圳市地方金融監(jiān)督管理局已批準(zhǔn)深圳市小贏小額貸款有限責(zé)任公司的業(yè)務(wù)資格，小贏小貸經(jīng)相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)可開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)小額貸款業(yè)務(wù)。八月份，小贏小貸宣布開(kāi)業(yè)，小贏小貸注冊(cè)資本金就是10億元。
銀保監(jiān)會(huì)同央行發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》，按照網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)要求經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的小貸公司的注冊(cè)資本不低于人民幣10億元，且為一次性實(shí)繳貨幣資本?？缡〖?jí)行政區(qū)域經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的小貸公司的注冊(cè)資本不低于人民幣50億元，且為一次性實(shí)繳貨幣資本。
新的網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)可能對(duì)小贏小貸的資質(zhì)提出新的要求。在小贏科技財(cái)報(bào)中，小贏科技也表示盡管暫行管理辦法草案僅向公眾征求意見(jiàn)，但暫行管理辦法草案仍存在很大不確定性，包括其最終內(nèi)容、通過(guò)時(shí)間表或生效日期。如果暫行管理辦法草案發(fā)布，我們可能會(huì)受到各種監(jiān)管限制，這可能會(huì)對(duì)我們的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。
借助小貸牌照，小贏科技很可能重點(diǎn)布局小微信貸業(yè)務(wù)。小贏科技已經(jīng)在探索服務(wù)小微群體，通過(guò)小贏卡貸服務(wù)了眾多個(gè)體戶和小微企業(yè)，但主要涉及的貸款為消費(fèi)貸。
除了自營(yíng)業(yè)務(wù)的變數(shù)外，小贏科技還面臨定價(jià)的不確定性。根據(jù)小贏科技旗下產(chǎn)品的總借款成本分布，包括借款人向投資者或機(jī)構(gòu)融資合作伙伴支付的名義利率，小贏科技向借款人收取的服務(wù)，向保險(xiǎn)公司支付的保險(xiǎn)費(fèi)或向融資擔(dān)保公司支付的擔(dān)保服務(wù)費(fèi)。
從各項(xiàng)費(fèi)用構(gòu)成來(lái)看，借款人所承擔(dān)的綜合融資成本比較多，這不只是小贏科技面臨的問(wèn)題，大多助貸平臺(tái)均采用這樣的模式展業(yè)。目前，小贏科技在貸前未明確公示利率標(biāo)準(zhǔn)，小贏科技稱(chēng)它們的總借款成本以APR表示。根據(jù)小贏科技的產(chǎn)品測(cè)試結(jié)果，其利率上限超過(guò)24%。
監(jiān)管給金融機(jī)構(gòu)下發(fā)窗口指導(dǎo)，要求利率控制在24%以內(nèi)，這可能對(duì)小贏科技的盈利造成影響。小贏科技在財(cái)報(bào)中也稱(chēng)，由于我們無(wú)法控制的因素，我們向借款人收取的服務(wù)費(fèi)在未來(lái)可能會(huì)下降，此類(lèi)服務(wù)費(fèi)的任何實(shí)質(zhì)性下降都可能損害我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
此外，小贏科技的保證金擔(dān)保模式也面臨監(jiān)管政策的沖擊。小贏科技與銀行、信托公司等金融機(jī)構(gòu)合作時(shí)，在自身沒(méi)有資格提供融資擔(dān)保的情況下，采用保證金的方式兜底。在借款人無(wú)法償還的情況下，小贏科技有義務(wù)償還某些機(jī)構(gòu)融資合作伙伴的全額逾期款項(xiàng)，或者在某些情況下從某些機(jī)構(gòu)融資合作伙伴那里購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的貸款的債權(quán)。
從無(wú)序到合規(guī)，助貸市場(chǎng)今年以來(lái)面臨史上最嚴(yán)的政策指導(dǎo)，這不可避免地會(huì)改變小贏科技等助貸機(jī)構(gòu)的打法。因此，在強(qiáng)調(diào)業(yè)績(jī)的同時(shí)，更應(yīng)該注重監(jiān)管政策風(fēng)向，及時(shí)調(diào)整不合規(guī)的業(yè)務(wù)模式，不斷優(yōu)化用戶體驗(yàn)。