10月26日，中國銀行間交易商協(xié)會發(fā)布《關于調整銀行間債券市場非金融機構合格投資人準入要求的公告》（以下簡稱《公告》）。根據(jù)央行批復，在資金準入門檻方面，《公告》將此前執(zhí)行的“凈資產(chǎn)不低于3000萬元”調整為“依法在有關管理部門或者其授權的行業(yè)自律組織完成登記的投資公司或者其他機構持有或管理的金融資產(chǎn)凈值不低于1000萬元，其他組織凈資產(chǎn)不低于1000萬元”。

一位接近交易商協(xié)會的人士告訴本報記者：“非金融機構投資人入市要求的調整是順應銀行間市場發(fā)展需要，更好滿足市場投融資需求的一項舉措。通過引入更為廣泛的合格機構投資人投資銀行間債券市場，在當前大力推動‘三去一降一補’的背景下，對活躍債券市場交易、降低企業(yè)融資成本具有積極推動作用?！?/p>

非金平臺運行平穩(wěn)初見成效

為了更好規(guī)范銀行間市場的非金融機構及其交易行為，2014年10月，央行金融市場司發(fā)布了《中國人民銀行金融市場司關于非金融機構合格投資人進入銀行間債券市場有關事項的通知》（以下簡稱《通知》）?！锻ㄖ芬环矫嬉?guī)定了非金融機構投資者的入市門檻，其中在資金門檻上要求“凈資產(chǎn)不低于3000萬元”；另一方面，要求建立非金融機構合格投資者交易平臺，跟蹤監(jiān)測這類交易主體的交易行為。

在充分征求相關主要市場成員意見的基礎上，交易商協(xié)會會同外匯交易中心、上海清算所及上海金融資產(chǎn)交易所，建設了非金融機構合格投資者交易平臺（以下簡稱“非金平臺”），于2014年11月3日正式上線。

據(jù)記者了解，非金平臺平穩(wěn)運行近兩年來，在牢牢把握風險的前提下，為具有真實投資意愿的非金融機構進入銀行間暢通投資渠道，豐富市場投資需求，初見成效。從主體評級看，報價券種覆蓋從AA-級至AAA級的債務融資工具品種；從剩余期限看，報價券種覆蓋1年以內、1-3年、3年以上等各剩余期限的債務融資工具。從投資人方面來看，投資人陸續(xù)入場，類型多元化，包括投資管理公司、一般工商企業(yè)等。

一位接近交易商協(xié)會的人士告訴本報記者：“非金平臺交易機制的設計有效防范了利益輸送，確保了債券交易的公開、安全和規(guī)范，進一步保證了交易平臺的平穩(wěn)運行。一是在交易前檢查環(huán)節(jié)，非金平臺對非金融機構合格投資人的點擊指令進行足資足券檢查；二是在結算環(huán)節(jié)，交易雙方實行券款對付結算；三是非金融機構合格投資人之間不得直接進行交易?！?/p>

實現(xiàn)多層次債券市場合格投資人制度的有效銜接

業(yè)內人士表示，非金平臺的上線運行，解決了2013年規(guī)范債券市場發(fā)展后非金融機構等投資人入市開戶不暢的問題。為吸引更多具有真實意愿的非金融機構投資人入市，推動銀行間債券市場有序擴容，有必要根據(jù)形勢變化調整投資人入市條件，并與債券柜臺業(yè)務對非金融機構的要求有所銜接。

2016年2月14日，中國人民銀行發(fā)布《全國銀行間債券市場柜臺業(yè)務管理辦法》。根據(jù)規(guī)定，符合一定條件的非金融機構可投資柜臺業(yè)務的全部債券品種和交易品種。非金融機構入市的條件具體包括“依法在有關管理部門或者其授權的行業(yè)自律組織完成登記，所持有或管理的金融資產(chǎn)凈值不低于1000萬元的投資公司或者其他投資管理機構”和“凈資產(chǎn)不低于1000萬元的企業(yè)”。

此次調整后，銀行間市場非金融機構合格投資人的入市標準將與柜臺市場基本一致：現(xiàn)行的“凈資產(chǎn)不低于3000萬元”將調整為“依法在有關管理部門或者其授權的行業(yè)自律組織完成登記的投資公司或者其他機構持有或管理的金融資產(chǎn)凈值不低于1000萬元，其他組織凈資產(chǎn)不低于1000萬元”。

“通過借鑒柜臺市場對于非金融機構的要求，適時調整非金融機構合格投資人的準入門檻，體現(xiàn)了人民銀行對于銀行間市場參與者準入框架的統(tǒng)籌考慮，實現(xiàn)了銀行間債券市場合格投資人制度的有效銜接，有利于多層次債券市場的健康有序發(fā)展?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

更好滿足市場投融資需求促進融資工具市場全面發(fā)展

此次調整非金融機構合格投資人的準入門檻，不僅有利于吸納更為廣泛的合格機構投資人投資銀行間債券市場，而且還可以進一步發(fā)揮標準化債券市場合規(guī)透明的優(yōu)勢，縮短企業(yè)融資鏈條，減少市場風險，并引導社會資金合理合規(guī)流動，向經(jīng)濟發(fā)展的重點領域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜，進一步增強和改善宏觀調控能力，提升金融服務實體經(jīng)濟的水平，促進金融與實體經(jīng)濟良性互動。

與此同時，還將進一步優(yōu)化投資人結構，促進債務融資工具市場全面發(fā)展。非金融機構合格投資人群體的擴容，將進一步推動債務融資工具投資主體多元化，豐富市場投資需求，改善市場對非金融機構等非專業(yè)投資人供給相對不足的局面，促進債務融資工具市場全面持續(xù)發(fā)展。

前述人士表示，“非金平臺上線以來，主承銷商持續(xù)報價，投資人陸續(xù)入場，取得了階段性的成果，但總體來說非金融機構債券交易業(yè)務仍處于市場培育期，相信隨著非金融機構合格投資人入市要求的調整，將吸引更廣泛的投資者參與進來，預期未來非金平臺債券成交量將有所提升?！保ń鹑跁r報）