▲ “直連”模式初衷是為了省去銀聯(lián)對利潤的分成，節(jié)約支付成本。后來“直連”模式逐漸成為支付機構(gòu)的競爭壁壘
▲ 備付金交存后，來自備付金利息的收入將減少，支付領(lǐng)域的競爭將更加注重增值業(yè)務(wù)
4月17日，按照人民銀行的通知，全國支付機構(gòu)首次交存客戶備付金。業(yè)內(nèi)人士認為，繼3月31日“網(wǎng)聯(lián)”試運行之后，客戶備付金交存是規(guī)范支付行業(yè)又一記監(jiān)管重拳，目標(biāo)直指目前游離于監(jiān)管之外的“直連”模式。受此影響，支付寶、財付通等支付巨頭的“護城河”深度也將發(fā)生變化，支付行業(yè)競爭模式改變在即。
“直連”的護城河
4月17日，首次交存?zhèn)涓督鸬耐惶欤袊Ц肚逅銋f(xié)會官網(wǎng)一口氣掛出3篇以協(xié)會名義發(fā)表的文章，透露出未來支付行業(yè)監(jiān)管發(fā)展方向。
協(xié)會文章稱，隨著支付賬戶的分類監(jiān)管、建設(shè)網(wǎng)聯(lián)以及客戶備付金集中存管等政策的落實，銀行與支付機構(gòu)有機會站在同一起跑線上，共同迎接我國支付服務(wù)市場下半程的競賽。特別是與綜合性非銀行支付平臺業(yè)務(wù)接入模式和系統(tǒng)接口將逐步規(guī)范。
其中，最后一句提到的“（銀行）與綜合性非銀行支付平臺業(yè)務(wù)接入模式和系統(tǒng)接口”，就是俗稱的“直連”。
“銀行直連”是相對于銀聯(lián)通道連接模式而言的。目前，支付機構(gòu)往往將客戶備付金以自身名義在多家銀行開立賬戶分散存放，借此獲得較低的銀行通道費率，并實現(xiàn)跨行資金流動和清算。這種清算模式繞開了銀聯(lián)。海通證券分析師鄭宏達認為，“直連”模式初衷是為了省去銀聯(lián)對利潤的分成，節(jié)約支付成本。后來“直連”模式逐漸成為支付機構(gòu)的競爭壁壘。
據(jù)統(tǒng)計，平均每家第三方支付機構(gòu)開立銀行賬戶13個，最多達到70個。2016年三季度，第三方支付機構(gòu)合計吸收客戶備付金約4600億元，近年來的復(fù)合增長率超過50%。所謂客戶備付金，主要包括代收款、充值余額、預(yù)付卡余額等，其中廣為人知的就是支付寶余額和微信錢包零錢。毫無疑問，第三方支付機構(gòu)尤其是支付寶、財付通這樣的支付巨頭，在掌握了巨量備付金的同時，也掌握了大量客戶信息。這些因素成為支付巨頭建立“護城河”的重要基石。
中信建投分析師武超則認為，“直連”時代，大的支付機構(gòu)因為手握海量用戶和備付金，在與銀行的合作中往往掌握話語權(quán)；同時，它們也因為自建支付結(jié)算體系本身在系統(tǒng)搭建、對接技術(shù)和用戶體驗上的高門檻而占據(jù)行業(yè)優(yōu)勢。
舊有模式遇冷
在“直連”模式下，支付資金的流向和交易信息都游離于央行監(jiān)管之外，資金和信息的安全風(fēng)險較高。同時，龐大且高漲的備付金也對支付機構(gòu)形成了巨大誘惑，挪用備付金等違規(guī)案例并不鮮見。
協(xié)會文章稱，特別是隨著非銀行支付的高速發(fā)展，暴露出風(fēng)險問題，如客戶資金被挪用、信息被竊取，電信網(wǎng)絡(luò)詐騙時有發(fā)生。部分支付機構(gòu)內(nèi)控薄弱，部分機構(gòu)為搶占市場和應(yīng)對競爭，在一定程度上降低了風(fēng)險管理標(biāo)準，形成了行業(yè)安全管理的“洼地”。
在這種情況下，將原本不透明的支付資金流和信息流納入監(jiān)管視野，成為必然。3月31日，非銀行支付機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付清算平臺，“網(wǎng)聯(lián)”啟動試運行，首批接入部分銀行和支付機構(gòu)。試運行結(jié)束后，其他銀行和支付機構(gòu)將陸續(xù)接入系統(tǒng)。
協(xié)會文章稱，推動支付機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付清算平臺建設(shè)，目的是暢通業(yè)務(wù)處理通道，提高清算效率和透明度，滿足新興支付業(yè)務(wù)效率和服務(wù)質(zhì)量提升的需求。
可以預(yù)見，將來接入全部銀行和支付機構(gòu)的網(wǎng)聯(lián)，會替代支付巨頭主導(dǎo)的“直連”，成為線上支付清算的唯一中樞。招商證券分析師劉澤晶認為，網(wǎng)聯(lián)投入運行之后，有望打破“事后追查”這一局限性，轉(zhuǎn)向更為積極的“事中積極處置”乃至“事前預(yù)警”，線上支付領(lǐng)域監(jiān)管效率將得到質(zhì)的提升。
在網(wǎng)聯(lián)試運行之后，備付金交存則拿掉了支付機構(gòu)與銀行的議價籌碼。據(jù)了解，首次備付金交存的比例在10%—24%之間。根據(jù)央行新規(guī)，最終將實現(xiàn)全部客戶備付金集中存管。
蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言認為，備付金是銀行“直連”模式的基礎(chǔ)，也是其七寸，分散存管可以成就銀行“直連”模式，集中存管也將從根本上破除此種模式。
規(guī)模讓位創(chuàng)新
網(wǎng)聯(lián)試運行、備付金交存，“直連”模式逐漸式微，將對支付巨頭產(chǎn)生負面影響。
目前，互聯(lián)網(wǎng)支付領(lǐng)域呈現(xiàn)出明顯的雙寡頭格局。數(shù)據(jù)顯示，2016年四季度，支付寶和財付通兩家就占據(jù)了超過九成的市場份額，其中支付寶份額為54%，財付通份額為37%。
支付寶和財付通憑借自身規(guī)模效應(yīng)及備付金等優(yōu)勢，獲得了中小型互聯(lián)網(wǎng)支付公司無法比擬的費率優(yōu)勢。劉澤晶認為，從目前披露的定價機制來看，將實現(xiàn)費率水平在不同支付機構(gòu)間的無差別化。因此，中小型互聯(lián)網(wǎng)支付機構(gòu)獲得了一次難得的均富機遇。
武超也表示，大型支付機構(gòu)所建成本較低的銀行“直連”體系遷移至網(wǎng)聯(lián)平臺后，之前的優(yōu)勢基本歸零；對于小型支付機構(gòu)而言，遷移至網(wǎng)聯(lián)平臺后，節(jié)約了新增直連銀行的成本，基本消除了與巨頭的支付體驗差異。更多的支付機構(gòu)會站在同一起跑線上。
備付金交存后，來自備付金利息的收入將減少，支付領(lǐng)域的競爭將更加注重增值業(yè)務(wù)。
劉澤晶認為，對于頗為倚重備付金利息的預(yù)付卡發(fā)行受理以及互聯(lián)網(wǎng)支付牌照而言，備付金交存將帶來一定程度的負面影響。未來，第三方支付公司探索合法增值業(yè)務(wù)將成為必然選擇，牌照并購事件將愈加頻繁，對握有商戶資源的線下代理商“爭奪戰(zhàn)”也將愈演愈烈，行業(yè)集中度有望加速提升。（經(jīng)濟日報）