4月23日，港交所官網(wǎng)更新顯示，華潤飲料（控股）有限公司（簡稱“華潤飲料”）已于4月22日向港交所遞交上市申請，聯(lián)席保薦人為中銀國際、中信證券、美銀美林、瑞銀集團。

根據(jù)披露，2021年至2023年，華潤飲料營業(yè)收入分別為人民幣113.4億元、126.2億元和135.1億元，期內(nèi)利潤分別為8.6億元、9.9億元和13.3億元，2023年利潤同比增速為34.7%，連續(xù)三年凈利潤率分別為7.6%、7.8%及9.9%，呈現(xiàn)逐步提升趨勢。財務數(shù)據(jù)顯示公司過去幾年實現(xiàn)了收入的穩(wěn)步增長、盈利水平的不斷提高及現(xiàn)金流的持續(xù)穩(wěn)健。

不過華潤飲料的營收規(guī)模、增速和盈利水平要遠遠遜色于行業(yè)龍頭農(nóng)夫山泉。

盈利能力

2017年—2019年，華潤飲料實現(xiàn)營業(yè)收入100.35億元、104.35億元、103.96億元；同期利潤總額分別為6.31億元、7.27億元、8.63億元。

可以看到，華潤飲料近些年營業(yè)收入和利潤有所增長，但增長水平有限。

華潤怡寶的競爭對手包括百歲山、康師傅、娃哈哈和農(nóng)夫山泉等，其中農(nóng)夫山泉是行業(yè)領導者。

農(nóng)夫山泉公布2023年業(yè)績公告，營收426.67億元，同比增長28.4%，實現(xiàn)凈利潤120.79億元，同比增加42.2%。

可以看到，農(nóng)夫山泉去年凈利潤比華潤飲料前年營收相當，是華潤飲料去年凈利潤的近9倍。

農(nóng)夫山泉去年包裝飲用水產(chǎn)品收入首次超過200億元，為202.62億元，較2022年增長11%。在包裝飲用水上的營業(yè)收入遠遠超過華潤飲料整體收入。

農(nóng)夫山泉基本盤發(fā)展穩(wěn)健，茶飲料板塊又異軍突起，營收突破百億元，達到126.6億元，同比增長83%。從尼爾森數(shù)據(jù)可大致推斷，去年東方樹葉的年增長100%以上，近三年復合增長超90%。按此速度，東方樹葉或?qū)⒃?026年成為農(nóng)夫山泉公司又一超200億元的大單品。

農(nóng)夫山泉盈利水平要遠遠超過華潤飲料，這也讓農(nóng)夫山泉有能力大力分紅。

基本面

根據(jù)灼識咨詢報告，華潤飲料目前是中國第二大包裝飲用水企業(yè)以及中國最大的飲用純凈水企業(yè)，怡寶品牌飲用純凈水產(chǎn)品2023年的市場零售額為人民幣395億元，市場份額占比32.7%。同時，按零售額計算，華潤飲料在國內(nèi)即飲軟飲企業(yè)中排名第五。

此外華潤飲料旗下還有本清潤、蜜水系列、假日系列及佐味茶事等13個品牌的產(chǎn)品組合、共計56個SKU。產(chǎn)品組合覆蓋包裝飲用水、茶飲料、果汁飲料等，2021年、2022年及2023年，華潤飲料的飲料產(chǎn)品收入占總收入的比例分別為4.6%、5.7%及7.9%，2023年飲料產(chǎn)品收入超過10億元，已成功打造出多款爆款產(chǎn)品，在中國即飲軟飲行業(yè)的若干核心品類均實現(xiàn)領先地位。

2023年，華潤在茶飲料、果汁類飲料、咖啡飲料等核心即飲軟飲品類的市場份額均居于中國市場前十，在中國菊花茶飲料市場排名第一，以及在風味水市場排名第二。

經(jīng)銷商網(wǎng)絡方面，華潤飲料與遍布全國的超過1000家經(jīng)銷商成功合作，累計覆蓋中國超過200萬個零售網(wǎng)點。截至2021年、2022年及2023年12月31日，華潤飲料累計所覆蓋的零售網(wǎng)點中位于國內(nèi)三線及以下城市的占比分別為51.2%、54.6%及55.9%，占比持續(xù)增長。

華潤飲料的包裝飲用水產(chǎn)品在中國6大省份（即廣東、湖南、四川、海南、廣西及湖北）的包裝飲用水市場中占有最高的市場份額。具體來看，該6大省份的包裝飲用水市場規(guī)模約占中國包裝飲用水市場總市場規(guī)模約30%。此外，2023年，華潤飲料還在中國另外17個省份的包裝飲用水市場中名列前三，該17個省份的包裝飲用水市場規(guī)模約占中國包裝飲用水市場總市場規(guī)模約60%。

歷史

華潤飲料旗下的王牌產(chǎn)品是怡寶，華潤此前成為萬科大股東之后，整合了萬科旗下的諸多資產(chǎn)，包括飲料、超市等，怡寶就是當時歸入華潤旗下。怡寶在華潤旗下發(fā)展壯大。

華潤飲料的前身龍環(huán)公司正式成立于1984年，一開始和娃哈哈一樣，售賣的產(chǎn)品是兒童口服液，直到1990年才開始售賣怡寶牌礦泉水。

萬科一度多元化，買下了龍環(huán)公司51%的股份，該公司發(fā)展遭遇挫折，萬科瘦身，1999年以1000萬元的價格轉(zhuǎn)手賣給了華潤。

華潤接盤后，怡寶更換了瓶身包裝，不過依然沿用了“怡寶”LOGO以及法文C’estbon（表示“美好”）的字樣，構(gòu)成了華潤飲料如今頗為熟悉的綠瓶形象。此后，怡寶純凈水成為了飲用水品牌中的大熱產(chǎn)品。

華潤集團所屬企業(yè)中有8家在香港聯(lián)交所上市，9家在A股市場上市。其中，華潤啤酒、華潤電力、華潤置地和華潤萬象生活均被納入香港恒生指數(shù)成份股。

招股書顯示，華潤飲料此次募集資金主要用于增強公司的競爭力領域，包括戰(zhàn)略性擴展和優(yōu)化產(chǎn)能、強化拓展銷售渠道和開拓客戶能力，增強體育營銷和新媒體營銷能力建設，以及增強研發(fā)投入。