備受市場(chǎng)關(guān)注的科林電氣控股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)不斷上演新劇情。4月8日，石家莊地方國(guó)資平臺(tái)國(guó)投集團(tuán)再度合計(jì)增持股票406.5萬股，持股比例已達(dá)7.79%。具有青島國(guó)資背景的海信將如何應(yīng)對(duì)，成為新挑戰(zhàn)。疊加董事長(zhǎng)張成鎖與三位高管簽署一致行動(dòng)協(xié)議表明了捍衛(wèi)實(shí)際控制權(quán)的決心，科林電氣這場(chǎng)控股權(quán)爭(zhēng)奪大戲，再度變得激烈而撲朔迷離。

A股公司的控股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)每隔一段時(shí)間就會(huì)有所發(fā)生。最近一年，中炬高新 “宮斗”、派林生物火藥味十足的換屆“逼宮”等案例還歷歷在目，而更早年的國(guó)美內(nèi)斗和寶萬之爭(zhēng)等案例，更是成為被資本市場(chǎng)難以忘卻的典型。

科林電氣案例有著屬于自己的一些特點(diǎn)。一方面，地方國(guó)資采取多元方式閃電搶籌。例如，海信網(wǎng)能的入局方式，就囊括了集中競(jìng)價(jià)買入、協(xié)議轉(zhuǎn)讓以及表決權(quán)委托等多種方式，背后折射出不惜耗費(fèi)巨資欲拿下科林電氣控制權(quán)的決心。倘若成功，科林電氣將成為“海信系”的又一家上市平臺(tái)。

另一方面，隨著爭(zhēng)奪戰(zhàn)的開始，多方力量迅速穿梭其間，這增加了謀求控股權(quán)進(jìn)程的變數(shù)。一方是定位于“從來不是野蠻人”卻不斷增加表決權(quán)比例的海信，另一方是石家莊國(guó)資旗下平臺(tái)公司的同步增持入局，還有一方則是董事長(zhǎng)對(duì)自身實(shí)際控制人地位的捍衛(wèi)。多方力量博弈其中，兩路陣營(yíng)話語(yǔ)權(quán)相差不大，加上石家莊國(guó)資尚未亮明態(tài)度，本場(chǎng)“話語(yǔ)權(quán)之爭(zhēng)”將如何收尾，仍是個(gè)未知數(shù)。

但目前至少有兩點(diǎn)已經(jīng)可以肯定。首先，中小股東的態(tài)度將成為左右結(jié)局的重要力量；其次，隨著多方入局，青島國(guó)資對(duì)科林電氣這家異地民營(yíng)企業(yè)的控股權(quán)爭(zhēng)奪，已經(jīng)開始面臨越來越高的成本和代價(jià)。

科林電氣很可能會(huì)成為地方國(guó)資異地?cái)U(kuò)張過程中的一個(gè)代表性案例。近年來，多地地方國(guó)資動(dòng)作頻繁，通過跨省并購(gòu)、異地紓困或混改重組等方式，以期提升資本證券化率，擴(kuò)大當(dāng)?shù)貒?guó)有資本控股的A股版圖。

在這個(gè)過程中，異地?cái)U(kuò)張的作用不斷顯現(xiàn)，包括借助本地產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)幫助上市公司優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、完善國(guó)資產(chǎn)業(yè)布局、實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值、以上市公司為平臺(tái)進(jìn)一步整合當(dāng)?shù)匦袠I(yè)資源等等。

不過，在這個(gè)過程中，異地紓困更受歡迎，而對(duì)于業(yè)績(jī)穩(wěn)健、高速成長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的控股權(quán)爭(zhēng)奪，無論是所屬地方還是上市公司，都表現(xiàn)出明顯的抗拒性。畢竟，這些標(biāo)的不僅是不少企業(yè)家的核心資產(chǎn)，而且也往往是當(dāng)?shù)貏?chuàng)收、就業(yè)和納稅的重要力量。尤其在經(jīng)濟(jì)整體承壓的階段，也是地方促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、穩(wěn)定和帶動(dòng)就業(yè)的重要抓手。

從本質(zhì)來看，無論何種類型、哪個(gè)地方資本的到來，只要能助力上市公司業(yè)務(wù)發(fā)展，有利于新質(zhì)生產(chǎn)力的構(gòu)建，就值得歡迎。例如，按照產(chǎn)業(yè)邏輯，海信集團(tuán)將汽車電子定為第二增長(zhǎng)曲線之一，而科林電氣與其在新能源汽車領(lǐng)域具有良好的協(xié)同作用，因此海信的入局有利于助力科林電氣積極把握新能源市場(chǎng)快速發(fā)展的重要機(jī)遇。這其實(shí)是不少上市公司非?？释耐獠恐С?。

不過，資本在擴(kuò)張過程中，也會(huì)面臨方式方法問題。地方國(guó)資在謀求地方證券化率抬升中，應(yīng)該把自身定位為“關(guān)鍵少數(shù)”，擴(kuò)張時(shí)應(yīng)切實(shí)把資本戰(zhàn)略制定好、落實(shí)好，增加協(xié)商、減少斗爭(zhēng)，避免抬轎子式增加成本，也避免對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)帶來侵?jǐn)_，并做好對(duì)民營(yíng)企業(yè)家精神的呵護(hù)。

而科林電氣的資本戰(zhàn)略也有待優(yōu)化。比如，如何在做好業(yè)務(wù)拓展的同時(shí)，掃除股權(quán)長(zhǎng)期分散所帶來的隱患等問題，就都值得公司借助本次事件深度思考。