新浪科技訊 9月14日消息，由新浪科技舉辦的主題為“未來之境”的第二屆新浪C+峰會于昨日在上海金茂萬麗酒店成功舉辦，京東金融副總裁金麟?yún)⑴c了主題為“未來之金”的對話?！ τ谀壳皡^(qū)塊鏈、比特幣和P2P一度被認為帶來了超越金融規(guī)律之外的現(xiàn)象，金麟有著不同的觀點。他認為這一輪互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，主要的動力是監(jiān)管套利。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融活動開始在新技術(shù)、新條件下、新平臺上開始展開的時候，監(jiān)管需要重新識別和重新定性。 因為負的外部性是整個金融監(jiān)管的大的背景，金麟才覺得行業(yè)需要監(jiān)管?！霸诓煌郎洗嬖诘念惐鹊慕鹑诨顒颖O(jiān)管程度是類似的，風(fēng)險越大的活動監(jiān)管程度要越高。”監(jiān)管應(yīng)該做的事情就是基本厘清、拉平每一個渠道的監(jiān)管成本，特別是從事比較接近業(yè)務(wù)的監(jiān)管成本，使得監(jiān)管套利的空間因此能夠有效降低?！ 〗瘅胗X得，對于監(jiān)管部門來說，仍然需要做好部際協(xié)調(diào)的事情?！盁o論是說一行三會真的有合并的可能性，還是說一行三會有大量的經(jīng)濟行為，外部的風(fēng)險控制實際上還是取決于監(jiān)管套利整個環(huán)境的不斷優(yōu)化，這是一個持續(xù)的過程?！薄 〗瘅氡硎?，其實監(jiān)管不單單是面對FinTech這個領(lǐng)域的風(fēng)險，其實在傳統(tǒng)領(lǐng)域的挑戰(zhàn)更大。因為在分業(yè)監(jiān)管這個框架下，仍然面臨著可能同樣類別的業(yè)務(wù)，不同業(yè)務(wù)主體下做的事情其實監(jiān)管成本是不一樣的，因此導(dǎo)致存在巨大的監(jiān)管套利的空間。(徐利) 以下為金麟演講全文： 我說一些我們具體做的事情，比如我們知道京東白條是京東金融的明星產(chǎn)品。金融白條的風(fēng)控，傳統(tǒng)銀行信用卡中心通常是40到50個金融變量，構(gòu)建成一到兩個風(fēng)控模型，而且這些風(fēng)控模型基本上是比較想像的，只是銀行有不同的金融策略。但現(xiàn)在金融金融前端，經(jīng)過我們兩年多的演化和不斷的提升，現(xiàn)在我們的模型一方面覆蓋金融數(shù)據(jù)，包括銀行做信用卡審批時用的一些數(shù)據(jù)。同時包括這個人在京東電商場景留下的一系列的數(shù)據(jù)，包括瀏覽數(shù)據(jù)、購買數(shù)據(jù)和地址數(shù)據(jù)，地址數(shù)據(jù)也是實時更新的，包括搜索等一系列的數(shù)據(jù)。我們還有其他一系列的數(shù)據(jù)入口，能夠獲知它在全網(wǎng)的瀏覽數(shù)據(jù)、搜索數(shù)據(jù)等等。我們現(xiàn)在的風(fēng)控模型有一萬多個風(fēng)控指標(biāo)，通過機器學(xué)習(xí)的方式，現(xiàn)在生成了超過200個風(fēng)控策略。這些風(fēng)控策略不可能每一個都類似于銀行信用卡中心的風(fēng)控模型那么強，但各個子模型互相強化和驗證，對于我們未來的長期信用風(fēng)險管理能力，信用風(fēng)險的定價能力，長期內(nèi)更有效，或者說為金融機構(gòu)提供一個全新的不同的解決方案，我們還是更有信心的?！ 鹘y(tǒng)金融用有限的人力智力處理有限的變量數(shù)量，但隨著我們可以獲得的變量，風(fēng)控指標(biāo)已經(jīng)從幾十個變成上萬個，這時候我們的風(fēng)控能力已經(jīng)不再適用傳統(tǒng)的統(tǒng)計回歸模式建模，更多用大數(shù)據(jù)的模式，用機器學(xué)習(xí)的模式，讓機器自己找出相關(guān)性和驗證相關(guān)性，最后可以把這些東西進一步整合，這背后的技術(shù)是兩部分。算法有優(yōu)劣，一開始算法優(yōu)劣不是主要的因素，但相反數(shù)據(jù)和應(yīng)用場景是主要因素，數(shù)據(jù)是輸入變量，場景是反饋機制。所以，在整個信用風(fēng)險管理能力上也是一樣，首先要有大量的輸入。京東金融，我們是一家金融科技公司，但我們放貸款，因為我們大量的X進來以后需要有Y，我們形成一個自循環(huán)體系，有大量的風(fēng)控變量同時有自己的應(yīng)用場景，信用風(fēng)險管理和消費信貸場景，我們的模型就能不斷的往前快速演化。 包括去中心化、區(qū)塊鏈、比特幣和P2P一度被認為帶來了一些超越金融規(guī)律之外的現(xiàn)象。但我的觀點不太一樣，這一輪互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，一開始互聯(lián)網(wǎng)金融2013年初期，主要的動力是監(jiān)管套利。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融活動開始在新技術(shù)、新條件下、新平臺上開始展開的時候，監(jiān)管需要重新識別和重新定性，比如發(fā)現(xiàn)新大陸，新大陸上怎樣建立政府的治理結(jié)構(gòu)，治理結(jié)構(gòu)是英國式的，還是更加的民主化，更多的納入原住民或者新移民作為它的一員，而不是按照兩院制。這一系列的結(jié)構(gòu)設(shè)計是需要重新規(guī)范的。但我們看到2015年10部委意見基本上就是比較標(biāo)準(zhǔn)的金融監(jiān)管思路格式化的過程。這個過程完成后，我們看很多東西落地以后，基本上金融的本質(zhì)已經(jīng)非常清晰了。比如比特幣，它只是一個貨幣，它只是類似收藏品的價值，像火花和郵票，它有一定的小眾市場，但不是貨幣，它不具有一般等價物的性質(zhì)。比如P2P，把它拆分成線上申請入口更恰當(dāng)一些，在一些更強金融屬性的牌照下運行，它的ROE可能更有效。在美國我和一位交流過？？你們100億美金的資產(chǎn)，按照傳統(tǒng)銀行的0.8%的ROI，你們現(xiàn)在應(yīng)該盈利是接近100億美金。他們說我們現(xiàn)在還不盈利，如果我們這樣做會被認定為銀行。但我們看看它的估值，2倍PB，基本就是好一點銀行的估值?！ 』氐奖驹?，從初期的監(jiān)管套利，監(jiān)管成本趨于一致的背景下，我們看到每個模式的長期的有效性。為什么我們需要監(jiān)管？因為負的外部性是整個金融監(jiān)管的大的背景，因為我們知道銀行為什么需要有資本充足率的要求，你沒有資本金就把錢放回去，萬一你垮了會拖累一批的同業(yè)。 2008年以后很多銀行被迫進一步提升它的資本要求，因為發(fā)現(xiàn)2008年以后，2007年的時候，大家看到銀行整個資本充足率仍然不太夠，因為你冒得風(fēng)險太多了，像海外券商也是，一個海外券商杠桿率30倍，中國的券商杠桿率3倍，我們看這種金融擴張風(fēng)險太多了。我們回過頭來看，線上放小貸、放類貸款的機構(gòu)，是否背后有充足率保證償付承諾，如果沒有的話靠什么來保證，如果你自己出問題，如何負擔(dān)外部的流動性。這時候我們會想到有一些東西需要重新按照現(xiàn)有的整個風(fēng)險架構(gòu)來重新組織的?！ ∥覀兂姓J互聯(lián)網(wǎng)金融的主語是金融，包括承認金融的核心能力是不可回避的，包括承認金融監(jiān)管不可回避。線上放貸款和線下放貸款需要對業(yè)務(wù)關(guān)系進行做對比?！ ∑鋵嵄O(jiān)管不單單是面對FinTech這個領(lǐng)域的風(fēng)險，其實在傳統(tǒng)領(lǐng)域的挑戰(zhàn)甚至更大。因為在分業(yè)監(jiān)管這個框架下，仍然面臨著可能同樣類別的業(yè)務(wù)，不同業(yè)務(wù)主體下做的事情其實監(jiān)管成本是不一樣的，因此導(dǎo)致存在著巨大的監(jiān)管套利的空間。國內(nèi)有很多銀行，國內(nèi)也有很多的券商，基金的資管子公司做了很多類似監(jiān)管套利的事情，也賺了不少錢。實際上整個作為監(jiān)管是需要有所為，有所不為的，不能為的可能就是更多的事務(wù)性的東西，更多的承擔(dān)一些更復(fù)雜的，比如說像前面講到的一些改革方面的職能。但是另外一方面，監(jiān)管應(yīng)該做的事情就是基本厘清、拉平每一個渠道的監(jiān)管成本，特別是從事比較接近業(yè)務(wù)的監(jiān)管成本，使得監(jiān)管套利的空間因此能夠有效降低。所以我覺得，這個對于監(jiān)管來講仍然是一個需要做的大量的部際協(xié)調(diào)的事情。無論是說一行三會真的有合并的可能性，還是說一行三會有大量的經(jīng)濟行為，外部的風(fēng)險控制實際上還是取決于監(jiān)管套利整個環(huán)境不斷優(yōu)化，這是一個持續(xù)的過程?！ ≡诓煌郎洗嬖诘念惐鹊慕鹑诨顒颖O(jiān)管程度是類似的，風(fēng)險越大的活動監(jiān)管程度要越高。（新浪科技）