“銀行可提前終止該產(chǎn)品，但投資者不能提前贖回?！睂τ谫徺I過銀行理財產(chǎn)品的投資者而言，這一理財產(chǎn)品說明已經(jīng)再熟悉不過?！ ∽?005年以來，我國銀行理財市場以年均近100%的規(guī)模增速飆升，從最初的5000億元存量至今已迅速膨脹至十幾萬億元的規(guī)模。然而，由于一直沒有流通設(shè)計，銀行理財產(chǎn)品不能轉(zhuǎn)讓的問題始終是投資者的一大困擾。尤其是在余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品迅速崛起的今天，與網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品“T+0”的贖回機(jī)制相比，封閉性已經(jīng)成為銀行理財產(chǎn)品的最大短板?！ 〗?，市場上吹來了銀行理財產(chǎn)品有望流通轉(zhuǎn)讓的風(fēng)聲。來自銀監(jiān)會創(chuàng)新部課題組最新的一份調(diào)查顯示，高達(dá)67.73%的被調(diào)查者認(rèn)為，應(yīng)該支持理財產(chǎn)品的質(zhì)押融資功能，理財產(chǎn)品應(yīng)該實現(xiàn)可自由“轉(zhuǎn)讓”。更為值得關(guān)注的是，該課題組直接建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)立銀行理財產(chǎn)品的流通平臺?！ ≡诜治鋈耸靠磥恚y監(jiān)會官方智囊此時提出上述建議，意味著銀行理財產(chǎn)品可流通的可能性大增，而一旦此舉得以實現(xiàn)，目前高達(dá)13萬億元規(guī)模的理財產(chǎn)品有望成為可以隨時轉(zhuǎn)讓、變現(xiàn)的“活水”?！ I(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，時至今日，實現(xiàn)銀行理財產(chǎn)品的流通與轉(zhuǎn)讓，已經(jīng)不僅僅是吸引投資者的需要，對于銀行理財業(yè)務(wù)自身發(fā)展甚至商業(yè)銀行的整體經(jīng)營，都有較大的積極意義?！ 岸壥袌龅牧魍▽τ谝患壥袌龅陌l(fā)行會有很大的促進(jìn)作用，從這個意義上來說，實現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓對于銀行理財市場的發(fā)展會有很大的好處。”中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛在接受記者采訪時表示。 同時，從商業(yè)銀行整體經(jīng)營的角度來看，實現(xiàn)理財產(chǎn)品的流通轉(zhuǎn)讓不僅有利于分散商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的資產(chǎn)風(fēng)險，而且還可以緩解資本壓力?！ I(yè)內(nèi)專家表示，目前非保本類理財產(chǎn)品雖然在協(xié)議上都與投資者約定了盈虧自負(fù)，但不少投資者仍然將其視為存款的替代品，一旦出現(xiàn)虧損，往往要求商業(yè)銀行予以賠付。這種情形下，單一機(jī)構(gòu)的規(guī)模過大，風(fēng)險過于集中，不利于業(yè)務(wù)的開展。通過流通轉(zhuǎn)讓可有效分散銀行理財業(yè)務(wù)的資產(chǎn)風(fēng)險。同時，按照規(guī)定，目前保本類理財產(chǎn)品須計入銀行表內(nèi)核算，占用銀行資本，計提相應(yīng)撥備。這一部分產(chǎn)品的流通轉(zhuǎn)讓顯然可以緩解或調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的資本壓力?！ 〕酥猓瑯I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，理財產(chǎn)品的流通轉(zhuǎn)讓也可以作為資產(chǎn)證券化的試驗田和先行者?！ 澳壳般y行理財產(chǎn)品的投資范圍相對廣泛，該業(yè)務(wù)投資的融資項目也已有一定規(guī)模。通過理財產(chǎn)品的流通轉(zhuǎn)讓，可以間接地為資產(chǎn)證券化打開窗口積累經(jīng)驗?！痹撊耸空f?！ 】v然流通轉(zhuǎn)讓的呼聲再起，然而真正成行或需一個長時間的探索，難以一蹴而就。事實上，理財產(chǎn)品質(zhì)押貸款在國內(nèi)早已經(jīng)出現(xiàn)，可以看之為流通轉(zhuǎn)讓的前奏。2012年，招商銀行、興業(yè)銀行、光大銀行等相繼開始推出了個人理財產(chǎn)品質(zhì)押貸款，以緩解投資者的現(xiàn)金緊急需求。同時，2012年7月，建設(shè)銀行發(fā)行的一款理財產(chǎn)品曾在深圳前海金融資產(chǎn)交易所上市交易，交易價格圍繞產(chǎn)品凈值上下波動1%，采取T+6的交易制度，這種銀行與金融資產(chǎn)交易所的創(chuàng)新合作，也可劃為銀行理財產(chǎn)品交易流轉(zhuǎn)的范圍。然而，市場的反響卻是“叫好不叫座”。業(yè)內(nèi)專家提出，理財產(chǎn)品的流通轉(zhuǎn)讓畢竟還是一個新生事物，其潛力多大、前景幾何，不僅取決于自身的發(fā)展速度，更取決于頂層政策的整體設(shè)計?！ 〗⒗碡敭a(chǎn)品流通轉(zhuǎn)讓的統(tǒng)一市場無疑是一個大前提。任何交易都需要一個市場，而統(tǒng)一的市場是交易規(guī)模做大的基礎(chǔ)。若干分散割裂的市場既不利于信息的傳播披露，也加大了交易成本。對此，業(yè)內(nèi)專家建議，未來可以考慮利用深圳前海的金融創(chuàng)新政策優(yōu)勢，在業(yè)務(wù)發(fā)展中就建立起規(guī)范的全國統(tǒng)一市場，這對于業(yè)務(wù)的未來發(fā)展有很大優(yōu)勢?！ ⊥瑫r，理財產(chǎn)品的估值及會計核算應(yīng)盡快統(tǒng)一。銀行理財產(chǎn)品是自下而上發(fā)展而來的新業(yè)務(wù)。在這個過程中，各個商業(yè)銀行對于旗下理財產(chǎn)品的估值與會計核算不盡相同。而如果要建立統(tǒng)一的流通轉(zhuǎn)讓市場，統(tǒng)一的產(chǎn)品估值原則及核算準(zhǔn)則是必備的前提，否則價格信號機(jī)制無法有效建立，流通轉(zhuǎn)讓也無從談起?！ 〈送猓碡敭a(chǎn)品的信息披露應(yīng)更加規(guī)范。投資者購買掛牌轉(zhuǎn)讓的理財產(chǎn)品，需要依據(jù)公開披露的信息評估其未來的價值與風(fēng)險。目前商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的投資標(biāo)的往往為一個資產(chǎn)包組合，對于資產(chǎn)包內(nèi)的標(biāo)的范圍、投資比例及動態(tài)交易調(diào)整都沒有十分詳細(xì)的信息披露。而這些信息是評估未來產(chǎn)品價值及風(fēng)險的必備知識。因此，建立統(tǒng)一的產(chǎn)品信息披露機(jī)制，也是產(chǎn)品流通轉(zhuǎn)讓的必做功課之一?！ ＜艺J(rèn)為，理財產(chǎn)品的流通轉(zhuǎn)讓是一個系統(tǒng)工程，必然不能急于求成。短期內(nèi)，可以從某些簡單產(chǎn)品開始嘗試。比如，先從保本類產(chǎn)品的流通轉(zhuǎn)讓開始試點。保本類理財產(chǎn)品背后有商業(yè)銀行自身的擔(dān)保保證，無疑會大大減輕投資者購買的風(fēng)險顧慮，有利于業(yè)務(wù)初期的開展。再比如，投資組合類產(chǎn)品的估值與信息披露工作需要一定的時間予以規(guī)范，在業(yè)務(wù)發(fā)展初期可以先從投資單一標(biāo)的理財產(chǎn)品的流通轉(zhuǎn)讓開始推進(jìn)。投資單一標(biāo)的的理財產(chǎn)品，其估值與信息披露工作都相對簡單，投資者的評估工作量也相對較小，可以作為初期的試點?！ 〕肆魍ㄞD(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)市場亟待建立，在業(yè)內(nèi)專家看來，基于我國分業(yè)監(jiān)管的框架，要實現(xiàn)銀行理財產(chǎn)品流通轉(zhuǎn)讓，明確監(jiān)管的歸屬問題也十分必要?！ 叭绻凑宅F(xiàn)行的《證券法》，銀行理財產(chǎn)品在流通交易之后相當(dāng)于一種有價證券，那么流轉(zhuǎn)之后該由誰來監(jiān)管是一個需要明確的現(xiàn)實問題?！痹鴦傉f。（金融時報）