“某融資方愿意以14%的成本融資，通過中間人找到銀行(行情 專區(qū))，中間人收4%的中介費，銀行收4%管理費，給券商、信托等非銀行金融機構(gòu)1%的通道費，做了一個預(yù)期收益率為5%的銀行理財產(chǎn)品，向投資人銷售?！薄 ∵@是一個關(guān)于銀行理財業(yè)務(wù)在業(yè)界廣為流傳的段子，雖有演義的成分，但其背后反映的是收益不高看似穩(wěn)健的銀行理財產(chǎn)品，實際對接的是融資成本很高的項目，中間利差卻被銀行、通道層層分剝?！ 皼]有那么夸張，有些以訛傳訛。”一位有多年銀行理財經(jīng)驗的投資經(jīng)理孫炎(化名)向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者說。以他所在的大型銀行為例，總行理財業(yè)務(wù)管理部門的資產(chǎn)平均收益率在6.5%左右，部分中小銀行更高些，扣除給投資者的預(yù)期收益率，所在部門可以賺1%-2%的理財業(yè)務(wù)管理費?！ °y行理財壞賬平滑術(shù) 據(jù)一位股份制銀行資產(chǎn)管理部人士分析，一般而言，銀行總行理財業(yè)務(wù)管理部門不直接參與融資項目管理，項目由各地分行推薦，上述6.5%的平均資產(chǎn)收益率只是分行給到總行理財業(yè)務(wù)管理部門的，不包括分行自行克扣部分以及其他通道費用。 近年新型融資業(yè)務(wù)興起后，商業(yè)銀行尤其是中小銀行利潤中心增加，所做業(yè)務(wù)卻大同小異，內(nèi)部競爭也十分激烈。除了各地分行外，同業(yè)業(yè)務(wù)部門、投行部門、各類行業(yè)事業(yè)部都掌握一定的融資項目資源，他們的工作就是找信托、資管等各類通道把項目包裝成金融產(chǎn)品，再找到相應(yīng)的資金來源，而理財產(chǎn)品就是主要的資金來源。除了資金成本外，扣除少量的通道費用，利差轉(zhuǎn)化而來的管理費用，大部分都由掌握項目資源的部門賺取，但都在銀行體系內(nèi)部?！ 叭ツ晖獠抠Y金(收益率)我們都給到8%-9%，而且是我們兜底；內(nèi)部的理財資金稍微低一點?！币晃恢行°y行投行部人士曾向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，項目的融資成本一般在15%左右。 孫炎說，大型銀行更穩(wěn)健些，一般做的都是大項目，項目越大融資成本就越低。而且銀行對融資客戶一般都是統(tǒng)一授信管理，不分表內(nèi)和表外?！ ∩鲜龉煞葜沏y行人士則表示，在具體操作過程中，表內(nèi)信貸和理財非標(biāo)融資又必須分兩套制度，以應(yīng)對監(jiān)管要求。兩套制度的流程都差不多，審查的人都是同一批人，(搞兩套制度)沒什么意義?！爸徊贿^開審核評估會的時候一個叫信貸會，一個叫代理投資會?！薄 ?jù)本報記者調(diào)查，在項目選擇上，銀行普遍的原則是，好項目優(yōu)先對接本行銀行理財資金，然后是表內(nèi)信貸資金，最后是銀行外部資金?！氨韮?nèi)壞賬很正常，可以光明正大地處置；但理財產(chǎn)品有剛性兌付壓力，一旦壞賬處理起來很麻煩?！薄 ⌒磐挟a(chǎn)品近年兩年頻頻打破剛性兌付，對接非標(biāo)資產(chǎn)的銀行理財目前仍未出現(xiàn)兌付危機的公開信息?！皩嶋H上已經(jīng)出現(xiàn)壞賬，偶爾會零星地冒出一些出問題的項目，不過銀行理財?shù)恼w不良率還是非常低的，具體也沒有人統(tǒng)計?！睂O炎說。 銀行理財對應(yīng)的項目一旦出現(xiàn)問題，銀行采取的策略先是掩蓋問題保證兌付，然后再留下慢慢處理，處理完成后外界也無人知曉?！ 般y行會用一款影響面比較小的理財產(chǎn)品資金先把出問題的項目接過去，比如一些針對大資金的定向?qū)倮碡敭a(chǎn)品，絕對不能用面向公眾發(fā)行的產(chǎn)品?！鄙鲜龉煞葜沏y行人士說，“接過去之后，銀行再慢慢處理，最后總是要找人來接盤的?！薄 °y行理財壞賬處置的整個過程都很隱秘，最后壞賬資產(chǎn)找到接盤者后，出現(xiàn)的資產(chǎn)減值損失只能由銀行自行承擔(dān)，“啞巴吃黃連，有苦不能說”。 表外業(yè)務(wù)表內(nèi)管理 不論是總行理財業(yè)務(wù)管理部門，還是掌握項目資源的部門或分行，總歸在銀行理財?shù)臉I(yè)務(wù)鏈條中，銀行賺取了不少中間費用，反映在報表中，前者是理財管理費，或者是財務(wù)顧問費，但其實質(zhì)都是利差。 當(dāng)前銀行發(fā)售的所有理財產(chǎn)品說明書都有一條約定：客戶最多可獲取預(yù)期最高收益率x%，超過部分作為銀行投資管理費收取。業(yè)內(nèi)有觀點認(rèn)為，投資者只能享有預(yù)期最高收益率的固定收益，不能享有超額收益，但卻需承擔(dān)所有投資風(fēng)險，存在明顯的收益與風(fēng)險不匹配、權(quán)利義務(wù)不對等的情形?！ 【屠碡敇I(yè)務(wù)而言，銀行賺取不菲的中間費用的同時，也承受了比表內(nèi)業(yè)務(wù)更大的由期限錯配導(dǎo)致的流動性風(fēng)險和剛性兌付壓力。 “目前銀行理財信息披露都不夠透明，比如專屬理財產(chǎn)品接手壞賬項目、負債經(jīng)營這些內(nèi)部交易，投資者都不知情，如果上法院打官司，銀行肯定輸，所以必須千方百計地保證兌付?！鄙鲜龉煞葜沏y行人士稱。 之所以會出現(xiàn)投資者風(fēng)險與收益不對等的情況，除了銀行對融資項目的管理和內(nèi)部交易問題外，還有理財產(chǎn)品收益率的定價機制?！ 袄碡敭a(chǎn)品的預(yù)期收益率銀行都是按照當(dāng)時的市場資金價格來給的，跟融資項目的質(zhì)量、期限都沒關(guān)系。如果以項目收益來定理財產(chǎn)品的收益率，銀行只能賺固定管理費，不如利差賺得多?！睂O炎說：“從這個定價機制來看，理財產(chǎn)品資金實際上是銀行的負債?！薄 ≠Y產(chǎn)端與表內(nèi)統(tǒng)一授信管理，管理流程也基本無異，負債端以金融市場資金價格而非項目資產(chǎn)的實際收益為參考，決定理財產(chǎn)品發(fā)行成本。孫炎認(rèn)為，銀行理財業(yè)務(wù)最大的問題在于，用表內(nèi)業(yè)務(wù)的思路和方式管理表外業(yè)務(wù)，其結(jié)果有兩個，節(jié)約資本和管理錯位。一旦出現(xiàn)問題，沒有計提資本金的事后風(fēng)險管理措施，銀行理財?shù)腻e位管理將可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。（21世紀(jì)經(jīng)濟報道）