保衛(wèi)利差 當(dāng)下，整個(gè)銀行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品似乎已開始短兵相接，因?yàn)楹笳叩难该桶l(fā)展，正撬動(dòng)著銀行業(yè)的利益根本。銀河證券首席總裁顧問左小蕾向時(shí)代周報(bào)記者一針見血地指出，利率市場化推進(jìn)緩慢的主要原因莫過于，“為了保護(hù)大銀行的壟斷，拿利率利差的經(jīng)營模式，他們躺在那里賺錢。” 不過，此觀點(diǎn)并不新鮮，“銀行一直處于輕松賺錢的時(shí)代”基本上已經(jīng)是一個(gè)普遍的觀點(diǎn)。由于在整個(gè)銀行業(yè)，一般性存款、利率上限執(zhí)行同檔次基準(zhǔn)利率1.1倍，且受到監(jiān)管部門的嚴(yán)格控制，與此同時(shí)，貸款利率全面放開，從而形成廣受詬病“被政策保護(hù)”的利差?！ ?shí)際上，從上市公司中銀行的利潤就可以看出銀行在這個(gè)時(shí)代有多賺錢。 公開信息顯示，截至2013年三季度，A股所有上市公司的總利潤為1.7249萬億元，而其中16家上市銀行的利潤就占了9183.8億元，總占比超過50%?！ ±畈粌H為銀行貢獻(xiàn)了高額的利潤，也是銀行收入的主要組成部分。據(jù)銀監(jiān)會的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，中國商業(yè)銀行(包括大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和外資銀行)的凈利息收入占收入的比重，2011年為81%，2012年為80%，2013年為79%?！ 〉?，這塊肥厚收入正在被削弱。 據(jù)中國人民銀行公布的2014年1月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，1月人民幣貸款激增1.32萬億元，而當(dāng)月人民幣存款卻減少9402億元，同比少增2.05萬億元?！ 〔贿^，存款大量流失并不能全怪余額寶，“其實(shí)，存款一直慢慢在流向高收益的理財(cái)產(chǎn)品，只是這些產(chǎn)品門檻比較高，過去不為普羅大眾所熟知?！蹦橙蹄y行業(yè)分析師向時(shí)代周報(bào)記者稱，“存款轉(zhuǎn)向高收益理財(cái)產(chǎn)品，必然在一定程度上壓縮銀行的收入，余額寶的出現(xiàn)則加速這一進(jìn)程。” 今年2月，中國銀行(2.49, 0.00, 0.00%)研究所發(fā)布的《中國銀行業(yè)進(jìn)入高成本時(shí)代》研究報(bào)告指出：“過去三年，企業(yè)和居民存款中活期存款的比重從50.23%下降到39.23%，平均每年下降了3個(gè)百分點(diǎn)。照此速度，今后每年將有2.5-3萬億元活期存款轉(zhuǎn)向高收益理財(cái)產(chǎn)品，保守估計(jì)商業(yè)銀行每年將因此增加1000億-2000億元負(fù)債成本，占去年銀行業(yè)新增凈利潤1700億元的70%。” 就在業(yè)界都在打口水仗之時(shí)，天弘基金相關(guān)人士向媒體透露了一個(gè)數(shù)據(jù)，截至2月26日，余額寶的開戶數(shù)已突破了8100萬人。 如果按照2月中旬公開的余額寶4000億元規(guī)模、6100萬開戶數(shù)，戶均規(guī)模大約6500元數(shù)據(jù)推算，目前余額寶的規(guī)模很可能已突破了5000億元。如果按總資產(chǎn)計(jì)算將排在銀行業(yè)第18名、等于匯豐銀行(中國)總資產(chǎn)加渣打銀行(中國)的總資產(chǎn)之和?！ ∪欢?，值得一提的是，截至1月末，包括余額寶在內(nèi)的整個(gè)中國貨幣基金總規(guī)模也不過9532億元，與47.9萬億元的居民存款、103.4萬億元的全部人民幣存款總額相比，依然只是個(gè)“零頭”，即使與總規(guī)模約10萬億元的銀行理財(cái)產(chǎn)品相比，貨幣市場基金也不到其十分之一?！ 〉?，“小小的”余額寶卻極大地促使了利率市場化的進(jìn)程加速，“它相當(dāng)于是一個(gè)全民參與的投資?！蹦戏交鹗紫呗苑治鰩煑畹慢埛Q，“吸儲成本提高了，所以很多銀行都會感到?jīng)_擊。” 不過，中國社會科學(xué)院金融研究所銀行研究室主任曾剛認(rèn)為，“利率市場化使得銀行必須面對資金成本被抬高的現(xiàn)實(shí)，這也倒逼銀行必須通過結(jié)構(gòu)調(diào)整實(shí)現(xiàn)資金收支匹配，未來客戶的選擇必然要向銀行議價(jià)能力較強(qiáng)的方向發(fā)展?！薄 ∽詈箨P(guān)頭 20多年來，利率市場化改革依然在蹣跚前行?！ ?986年，我從五道口畢業(yè)時(shí)的論文就是中國利率自由化的途徑?，F(xiàn)在27年過去了，發(fā)現(xiàn)五道口的學(xué)生們還在用同樣的標(biāo)題做畢業(yè)論文。”著名的投行經(jīng)濟(jì)學(xué)家張化橋曾在其書中笑談?！ ?996年中國人民銀行放開了銀行間同業(yè)拆借利率，普遍被視為利率市場化的突破口。去年7月20日起，全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，具體措施包括取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限、取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制、對農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限等措施，而個(gè)人住房貸款利率浮動(dòng)區(qū)間暫不做調(diào)整。從金融改革進(jìn)程來看，貸款利率下限的放開，是繼2012年6月擴(kuò)大貸款利率下浮空間、存款利率上浮空間后，央行推進(jìn)利率市場化進(jìn)程的最重要措施。 這也意味著，歷經(jīng)20年時(shí)間，利率市場化改革終于剩下最后一個(gè)關(guān)口，即存款利率改革。業(yè)界期待，在取消貸款利率下限之后，后續(xù)將取消存款利率上限、打造基準(zhǔn)利率調(diào)控體系等一系列改革措施。 然而，在投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的背景下，這個(gè)關(guān)口卻是最難以攻破的。在馬光遠(yuǎn)眼里：“通過管制利率可以實(shí)現(xiàn)一些國家行為，若讓錢按市場化去利用的話，政府很多項(xiàng)目都要死掉。如果項(xiàng)目根本不賺錢，銀行也會把利率提得很高才會貸款。但是通過利率管制，政府將資金的價(jià)格壓得很低，這是很多發(fā)展中國家經(jīng)常做的事。” “現(xiàn)在講市場的決定性作用，最重要的問題是資金能不能體現(xiàn)它的稀缺、它的價(jià)格。這就是為什么政府要壓低利率，銀行又不能決定存貸款利率，導(dǎo)致一個(gè)極大利差存在的因素。但銀行坐著享受暴利，何樂而不為?！瘪R光遠(yuǎn)稱?！ ∧壳?，存款利率市場化只剩下少數(shù)期限的存款還未放開，余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的誕生和擴(kuò)張，讓外界期待余額寶等以此帶來“鲇魚效應(yīng)”，推動(dòng)利率市場化改革往前邁出最后一步。 招商銀行前行長馬蔚華日前也對媒體表示，“余額寶是一種貨幣基金，有一個(gè)前提就是商業(yè)銀行的活期存款利率沒有放開，如果它放開的話可能會對余額寶有影響?；ヂ?lián)網(wǎng)金融改變的是一個(gè)商業(yè)模式，利率市場化改變資金價(jià)格的同時(shí)，也會促進(jìn)商業(yè)銀行的成本管理，促進(jìn)商業(yè)銀行多元化經(jīng)營?！薄 ∶鎸适袌龌募铀俚臎_擊波，商業(yè)銀行又該如何應(yīng)對？業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，除了在產(chǎn)品創(chuàng)新上下工夫之外，未來商業(yè)銀行還應(yīng)在加快結(jié)構(gòu)調(diào)整的基礎(chǔ)上，突破以往粗放式的發(fā)展模式，向更精細(xì)化的發(fā)展模式轉(zhuǎn)型?！ ?shí)際上，當(dāng)下銀行們也沒有坐以待斃，不少銀行機(jī)構(gòu)已經(jīng)推出了類似的各類“寶寶”產(chǎn)品，例如平安銀行(10.80, 0.10, 0.93%)的“平安盈”、中國工商銀行(3.32, 0.00, 0.00%)的“天天益”、中國銀行的“活期寶”等?！ 〔贿^，有意思的是，商業(yè)銀行在推廣自己的類余額寶產(chǎn)品時(shí)也充滿了苦衷，因?yàn)殂y行不敢高調(diào)，更不敢“革自己的命”?！叭绻竺娣e做宣傳，意味著會有大規(guī)?；钇诖婵羁蛻魧⑥D(zhuǎn)至銀行的類余額寶產(chǎn)品，提高成本不說，此前可以用于算作存貸比的一部分存款，也將轉(zhuǎn)為同業(yè)存款，銀行貸款將面臨收縮?！币晃还煞葜沏y行高管這樣告訴時(shí)代周報(bào)記者?！ 「母餄u進(jìn) 在今年的兩會期間，余額寶和利率市場化成為熱門話題。“今天我到政協(xié)的會上，被一大幫媒體圍住提問，這些問題基本是兩個(gè)，一個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)金融和余額寶這個(gè)事，問我怎么看。第二件事就是銀行怎么應(yīng)對利率市場化。”在媒體主辦的“兩會”沙龍上，馬蔚華以此作為開場白?！ ●R蔚華表示，利率市場化是銀行必須面對的?！暗?，銀行面臨最大的挑戰(zhàn)就是銀行的管理水平，這是銀行的本性問題。所以，我覺得要能過這一關(guān)，你就能夠降低成本，適應(yīng)利率市場化，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域和現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域面臨的挑戰(zhàn)都會小一點(diǎn)?！薄 ×硗?，利率管制放開之后，各銀行之間的競爭將更加激烈。馬光遠(yuǎn)對時(shí)代周報(bào)記者表示，在整個(gè)利率市場化過程中，銀行會受到?jīng)_擊，一些銀行有可能倒閉，但這都是利率市場化必須承受的過程。 有市場消息稱，央行曾召集幾個(gè)銀行負(fù)責(zé)人征詢意見時(shí)，幾乎所有的中小規(guī)模銀行都贊成加快實(shí)施利率市場化，但國有銀行的態(tài)度相對曖昧。業(yè)界認(rèn)為，一旦利率市場化改革實(shí)現(xiàn)突破，各大銀行之間攻守一致的利率同盟或?qū)⑼呓猓髽I(yè)對銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)也將發(fā)生巨大改變 “任何改革，涉及到利益的重新分配，總是有阻力?！痹诓稍L過程中，左小蕾反復(fù)向時(shí)代周報(bào)記者強(qiáng)調(diào)“一體化”、“配套”的重要性，她認(rèn)為“利率市場化改革和其他改革一樣，一定要是一體化的、金融市場的改革，我希望是一體化的，就是其他方面的改革都要配套?！薄 ∩虾ｃy行(7.37, 0.06, 0.82%)董事長閆冰竹亦認(rèn)為，存款保險(xiǎn)(放心保)制度作為重要的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，可以有效保護(hù)儲戶的存款安全，是推進(jìn)利率市場化的重要前提條件?！ 〕舜婵畋ｋU(xiǎn)制度之外，金融機(jī)構(gòu)推出機(jī)制、其他要素價(jià)格改革等相關(guān)配套措施改革，也要同步推進(jìn)?！艾F(xiàn)在的關(guān)鍵是能不能打破利益博弈，推進(jìn)利率市場化進(jìn)程，而不是人為的拖延”。馬光遠(yuǎn)稱?！ 蓵陂g，監(jiān)管層公開表態(tài)不會取締余額寶。中國人民銀行行長周小川表示，對于余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品肯定不會取締，過去沒有嚴(yán)密的監(jiān)管措施，未來有些政策會更完善一些。央行副行長易綱也就互聯(lián)網(wǎng)金融作出表態(tài)，要支持和容忍余額寶等金融產(chǎn)品的創(chuàng)新行為，同時(shí)也將適當(dāng)采取措施對可能產(chǎn)生的市場風(fēng)險(xiǎn)加以引導(dǎo)和防范。監(jiān)管層對余額寶態(tài)度明確，這被外界視為加快利率市場化的積極信號。 不過，在存款利率市場化方面，央行副行長潘功勝在兩會期間亦對媒體表示，今年不一定會推出。他稱，存款保險(xiǎn)制度有著多方面的意義，包括維護(hù)金融市場穩(wěn)定、提升儲戶信心等，希望能盡快出臺。在利率市場化方面，潘功勝指出，利率市場化是金融改革的重要項(xiàng)目之一，央行目前正按照既定的步驟推進(jìn)，去年貸款利率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)市場化，下一步的目標(biāo)將是存款利率的市場化，但具體何時(shí)放開要視整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)以及其他金融改革情況而定，今年不一定會推出。實(shí)際上，存款利率的改革會持續(xù)較長時(shí)間，這一點(diǎn)早在意料之中。早在去年7月，對于何時(shí)放開存款利率上限，全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員、中國人民銀行前副行長吳曉靈就曾公開表示，“短期之內(nèi)，起碼今年或者是明年，我覺得都不會放開?！?/p>