在黨的十八屆三中全會把“普惠金融”第一次正式寫入決議后，這個名詞開始逐漸為老百姓所熟知。所謂普惠金融，就是能夠有效、全方位地為社會所有階層和群體提供服務(wù)的金融體系?！ ?011年7月19日，重慶金交所發(fā)行第一批“小貸公司資產(chǎn)收益權(quán)”產(chǎn)品。截至去年末，重慶金交所已經(jīng)發(fā)行了282支小貸產(chǎn)品，金額達(dá)51.46億元，累計(jì)交易量達(dá)144.83億元，累計(jì)兌付產(chǎn)品173支，本息達(dá)33.99億元?！ 〗刂两衲?月底，重慶金交所已向20000余家中小微企業(yè)和個體工商戶提供了資金支持。三年來，依靠獨(dú)創(chuàng)的“小貸公司資產(chǎn)收益權(quán)”創(chuàng)新金融產(chǎn)品，破解小貸公司融資難，進(jìn)而服務(wù)小微企業(yè)?！ ≈貞c金交所，全名為重慶金融資產(chǎn)交易所，成立于2010年12月29日，在重慶首批七個要素市場中是最晚成立的一家。那時候，金交所總裁羅得志博士常常掛在嘴邊的一句話是：“我們是最年輕的一家交易所。”盡管起步較晚，2012年11月，重慶金交所卻率先成為全國首批經(jīng)清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議同意通過備案的交易所之一?！ ∮浾咴诓稍L中了解到，目前全國有多個省市設(shè)立了金融資產(chǎn)交易所，不過主營業(yè)務(wù)各不相同。從誕生起就專注小貸公司融資，建立了一套完整的交易系統(tǒng)和風(fēng)險控制機(jī)制的，重慶金交所是業(yè)內(nèi)唯一一家?！ 〗鸾凰诟缮?？ 創(chuàng)新產(chǎn)品為小微企輸血 在朝天門服裝批發(fā)市場從事童鞋批零業(yè)務(wù)的商戶韓鵬飛，穩(wěn)定經(jīng)營已經(jīng)超過4年。但每到夏秋兩季新款上市時，資金仍然會出現(xiàn)緊張的情況?！斑@兩個時間段特別需要資金，每次10萬到20萬元不等?！表n鵬飛告訴記者?！ ∠耥n鵬飛這樣的商戶，在重慶市內(nèi)各大商貿(mào)類批發(fā)市場都有?！斑@些商戶都能夠按時還款，而且貸款資金比較分散，單筆貸款也就20多萬元。因此到期后違約和出現(xiàn)大規(guī)模風(fēng)險事件的可能性很小。”瀚華小貸經(jīng)理助理唐智鑫告訴記者。 不過，銀行的服務(wù)并不能覆蓋這些商戶群體?！鞍凑照Ａ鞒蹋髽I(yè)從提出貸款、審核到發(fā)放，需要較長的流程，并不一定能解決"燃眉之急"。此外銀行發(fā)放每筆貸款都有固定成本，貸款金額太小也就意味著利息收入低，銀行也不大樂意做?！币晃汇y行客戶經(jīng)理告訴記者。 為這樣的小微企業(yè)“輸血”的責(zé)任，自然就落到了小貸公司的頭上。不過，按照相關(guān)法律法規(guī)，小貸公司可貸資金來源非常有限。一是來自注冊資本金；二是從不超過兩個銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)拆借資金，余額不得超過公司資本凈額的50%。如果客戶資金需求多了，就會“巧婦難為無米之炊”。 在這種情況下，部分小貸公司和重慶金交所開始了合作。以瀚華小貸為例，其在金交所發(fā)行了多支產(chǎn)品。記者查閱金交所網(wǎng)站了解到，最新一支產(chǎn)品是瀚華0023，為12個月期，轉(zhuǎn)讓規(guī)模3000萬元，預(yù)期年化收益率8.5%，由重慶興農(nóng)擔(dān)保有限公司提供擔(dān)保。據(jù)瀚華小貸相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，公司通過“小貸公司資產(chǎn)收益權(quán)”產(chǎn)品已經(jīng)融資超過了兩億元，至少滿足了幾百個客戶的需求?！ ★L(fēng)險如何防范？ 六大交易方共同來防范 什么是“小貸公司資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品”？重慶金交所的專家介紹，小貸公司資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品是小貸公司將其部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)打包，通過金交所平臺向投資者轉(zhuǎn)讓小貸資產(chǎn)的部分收益權(quán)，從而獲得資金以拓展業(yè)務(wù)的創(chuàng)新型金融產(chǎn)品，小貸公司兌付時向投資人支付本息?！ ∑┤纾珹小貸公司貸出1億元，預(yù)計(jì)年收益為20%，為加快資金回籠，這家小貸公司可以10%左右的價格在金交所掛牌轉(zhuǎn)讓部分收益，這就是小貸公司資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品。通過轉(zhuǎn)讓收益，小貸公司可將回收的資金再度拿出去放貸，實(shí)現(xiàn)資金的快速滾動?！ ∈裁礃拥膬?yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以打包進(jìn)入金交所銷售？其準(zhǔn)入和審核相當(dāng)復(fù)雜和嚴(yán)謹(jǐn)。首先，“小貸公司的融資用途要做信息披露，說得簡單點(diǎn)，我們得知道他在這里獲得融資后，服務(wù)了哪些企業(yè)?！苯鸾凰偛昧_得志告訴記者?！ ⌒≠J產(chǎn)品的交易流程涉及小貸公司、擔(dān)保公司、結(jié)算銀行、重慶金交所、承銷商、機(jī)構(gòu)投資者六大交易方。其中小貸公司是交易發(fā)行人，承銷商對小貸公司資產(chǎn)包進(jìn)行盡職調(diào)查，然后向重慶金交所提出上市申請。承銷商和擔(dān)保公司還要對交易進(jìn)行相關(guān)調(diào)查，包括資產(chǎn)包狀況、風(fēng)險控制措施等?！ ∪绻≠J產(chǎn)品出現(xiàn)違約，擔(dān)保公司要負(fù)責(zé)賠償，因此，擔(dān)保公司也要擔(dān)負(fù)起審核小貸產(chǎn)品的責(zé)任。重慶金交所在整個交易中處于中心地位。“金交所提供一個很重要的擔(dān)保機(jī)制，就是一個信用擔(dān)保，這是市場前端性組織行為?！绷_得志說。 是資產(chǎn)證券化嗎？ 更接近于直接融資 今年以來，“資產(chǎn)證券化”這個名詞屢屢見諸報端。如本月證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在例行發(fā)布會上就表示，今年將全面推動資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)深入發(fā)展，大力發(fā)展應(yīng)收賬款證券化等企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，借鑒成熟市場經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)立法研究和立法建議。 所謂資產(chǎn)證券化，就是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。不少專業(yè)人士指出，重慶金交所主打的“小貸公司資產(chǎn)收益權(quán)”，就是一種資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。不過，在羅得志看來，金交所的交易模式，和資產(chǎn)證券化并不完全一樣，“應(yīng)該說這是一種信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，更接近直接融資。”羅得志指出。 復(fù)雜的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和復(fù)雜的金融衍生品，是2008年歐美金融危機(jī)爆發(fā)時的“罪魁禍?zhǔn)住?。重慶金交所在風(fēng)控環(huán)節(jié)層層把關(guān)，對產(chǎn)品審批采用了多重濾網(wǎng)，不過在設(shè)計(jì)交易流程時，卻力求簡單清晰?！ ∑┤缯f，目前重慶金交所只接受機(jī)構(gòu)客戶成為會員，羅得志對此的定位非常明確。“我們最大的資產(chǎn)包原則上在六千萬左右。買包的主體是清晰的，在私募框架下，沒有超過兩百人的。一般幾個機(jī)構(gòu)投資者就買光了。我們在風(fēng)險設(shè)計(jì)上就是不能再做衍生，我們提供的交易是即時交易。”羅得志說。（重慶晨報）