盡管支付寶最終繞開(kāi)了不能直接銷售基金的限制，不過(guò)由于投資人與投資標(biāo)的被人為隔離，讓阿里金融下一步在基金銷售上的運(yùn)作模式充滿懸疑?！ ?月17日，支付寶“余額寶”功能正式上線，這款產(chǎn)品對(duì)接天弘基金“增利寶”貨幣基金。至此，阿里小微金融產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋支付、小貸、擔(dān)保、保險(xiǎn)等各個(gè)領(lǐng)域，而支付寶所擁有的8億注冊(cè)用戶，日均300億元的支付金額，其中的沉淀資金體量對(duì)于發(fā)行整體遇冷的基金行業(yè)無(wú)疑是一塊巨大的奶酪?！ “凑障⑷耸康恼f(shuō)法，上海某基金公司已經(jīng)籌備類似的基金產(chǎn)品，對(duì)于支付寶而言，下一步余額寶則會(huì)對(duì)接更多的貨幣型基金。在“一對(duì)多”的模式形成之后，這一“售基模式”將面臨更大的考驗(yàn)?！ ∪绻赏顿Y人自行選擇基金，余額寶將是一款簡(jiǎn)單的售基平臺(tái)，與淘寶正在推進(jìn)的天貓基金網(wǎng)店雷同。如果由支付寶進(jìn)行規(guī)模分割，“余額寶”將類似一款FOF產(chǎn)品存在，這一運(yùn)作模式的金融屬性也將大相徑庭?！ ‖F(xiàn)階段投資人在投資天弘基金增利寶時(shí)，由于中間隔著支付寶“余額寶”產(chǎn)品，這既是投資人介入基金銷售的競(jìng)爭(zhēng)所倚，也將是這一運(yùn)作模式的風(fēng)險(xiǎn)洼地。 天弘基金首吃螃蟹 作為一家中小規(guī)模的基金公司，天弘基金成為支付寶首度合作方，出乎不少基金公司的意料?！ ≡谔旌胫?，博時(shí)基金和匯添富等多家規(guī)模更大的基金公司已經(jīng)與淘寶有接觸，并曾為后者提供了系統(tǒng)接入測(cè)試等服務(wù)。與此同時(shí)，國(guó)泰等基金公司也已經(jīng)推出幾乎類似的合作模式方案。 與此同期，多數(shù)基金公司仍在等待淘寶開(kāi)店的項(xiàng)目正式開(kāi)閘，這一項(xiàng)方案尚等待監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)。消息人士透露，下一步淘寶開(kāi)設(shè)基金公司店鋪將附入淘寶旗下天貓商城之內(nèi)。與天弘基金的合作模式之所以最早推出，主要是通過(guò)支付寶的“余額寶”產(chǎn)品與天弘基金的增利寶直接對(duì)接，其中并不涉及開(kāi)設(shè)網(wǎng)店等環(huán)節(jié)。 雖然支付寶具備第三方支付牌照，卻不具備基金銷售牌照，通過(guò)這一安排，繞過(guò)了支付寶沒(méi)有權(quán)限涉足基金銷售的監(jiān)管限制?！ ”緢?bào)記者了解到，除了在首次將支付寶余額轉(zhuǎn)入余額寶時(shí)，會(huì)顯示合作方為天弘基金商鋪，投向?yàn)樘旌牖鹪隼麑毊a(chǎn)品。不過(guò)在此后進(jìn)行投資時(shí)，投資操作過(guò)程中將看不到余額寶的投向情況，資金轉(zhuǎn)入余額寶賬戶之后，后臺(tái)將自動(dòng)將 這筆資金轉(zhuǎn)入天弘基金直銷平臺(tái)?！ ≈Ц秾殞?duì)此表示，首次開(kāi)通時(shí)用戶已經(jīng)簽訂了相關(guān)的授權(quán)文件，因此余額寶的操作擁有很大的便利條件?！ ∵@為支付寶預(yù)留了很大的操作空間。如果引入其他基金公司作為合作方之后，“余額寶”的設(shè)計(jì)分割了投資人與投資標(biāo)的，投資人支付寶余額資金轉(zhuǎn)入余額寶后，支付寶方面對(duì)資金的流向具有很大的操作便利?！ ?biāo)的隔離風(fēng)險(xiǎn) “這一合作模式的最初思路來(lái)自天弘基金?！?月17日，支付寶人士透露。 這或許是天弘基金最終獲得首吃螃蟹資格的另一個(gè)主要原因，不過(guò)在阿里巴巴與天弘基金的合作中，阿里巴巴倚重自身的客戶積淀，天弘基金顯得并無(wú)過(guò)多的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！ 皶?huì)有一定的保護(hù)期?！碧旌牖鹨晃粌?nèi)部人士透露，這里說(shuō)的保護(hù)期，是指在一定期限內(nèi)，“余額寶”這款產(chǎn)品將不會(huì)引入其它的基金公司作為合作方?！ ‰S后天弘基金高管和阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)高管均對(duì)這一說(shuō)法矢口否認(rèn)。天弘基金一位高管表示，在與支付寶的合作中并沒(méi)有關(guān)于保護(hù)期的私下協(xié)議?！ ?duì)于投資人而言，這一合作的基礎(chǔ)是國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)基金投資風(fēng)險(xiǎn)微乎其微，在支付寶的余額寶宣傳中，其年化收益率大幅超過(guò)銀行儲(chǔ)蓄利率，是其最主要的看點(diǎn)，但是貨幣基金市場(chǎng)在理論上并非百分之百無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。 加上支付寶的余額寶并非基金產(chǎn)品，在宣傳推介中并不需要履行監(jiān)管層對(duì)于公募基金宣傳推介的一些限制，因此這一款產(chǎn)品獲得的市場(chǎng)關(guān)注要比一些收益預(yù)期更高的基金產(chǎn)品大得多?！ ∮囝~寶的介入，使得投資流程簡(jiǎn)化的同時(shí)，投資人與投資標(biāo)的之間形成了一款非金融產(chǎn)品的隔離帶，將資金轉(zhuǎn)入余額寶之后，支付寶由于并非實(shí)際意義上的基金管理人，因此并不承擔(dān)相關(guān)的投資風(fēng)險(xiǎn)?！ 「嗷鸸窘槿?，將使得這一悖論越發(fā)明朗。目前，至少有20余家基金公司有和阿里旗下支付寶或淘寶合作的意向?！ ∩虾Ｄ郴鹧芯咳耸恐赋觯乱徊饺绻Ц秾殹坝囝~寶”對(duì)接更多基金產(chǎn)品之后，將面臨兩個(gè)抉擇，由投資人選擇余額寶投資的基金產(chǎn)品，還是由支付寶方單獨(dú)進(jìn)行規(guī)模分割。如果是前者，這將與天貓商城正在運(yùn)作的基金公司淘寶店的模式雷同，形成系統(tǒng)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)；如果是后者，余額寶儼然轉(zhuǎn)變成一款具備FOF屬性的金融產(chǎn)品。 支付寶相關(guān)人士稱，余額寶尚未動(dòng)議引入其他基金公司貨幣產(chǎn)品的事宜，運(yùn)作方式還在討論之中。(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)