在防控金融風(fēng)險(xiǎn)大背景下,新三板對(duì)掛牌公司違規(guī)擔(dān)保的查處力度越來(lái)越嚴(yán)。4月7日,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一天內(nèi)下發(fā)了16道監(jiān)管函,劍指新三板公司擔(dān)保和相關(guān)信息披露違規(guī)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),截至4月14日,今年股轉(zhuǎn)系統(tǒng)中發(fā)布關(guān)于對(duì)外擔(dān)保公告信息共有491條,其中共有100多家公司涉及對(duì)外提供擔(dān)保事項(xiàng),最高累計(jì)擔(dān)保占凈資產(chǎn)201.43%。

在新三板企業(yè)中,公司多次擔(dān)保,累計(jì)金額超過(guò)最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)數(shù)倍而不履行披露程序的企業(yè)還不在少數(shù)。另外還存在實(shí)控人家族成員及其控制的企業(yè)之間互相拆借資金、公司資金通過(guò)財(cái)務(wù)人員或者高管人員個(gè)人賬戶循環(huán)等一系列問(wèn)題。

“民營(yíng)企業(yè)采取互保、聯(lián)保、循環(huán)擔(dān)保等方式進(jìn)行貸款的行為較為普遍,這容易造成多頭授信和過(guò)度授信。在經(jīng)濟(jì)下行周期中,一旦個(gè)別企業(yè)發(fā)生經(jīng)營(yíng)問(wèn)題和財(cái)務(wù)危機(jī),往往會(huì)產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng),風(fēng)險(xiǎn)很快傳染,導(dǎo)致圈內(nèi)企業(yè)整體陷入困境?!?月14日,長(zhǎng)期從事新三板研究的陳文博指出,這種互保模式使許多問(wèn)題債權(quán)看上去很安全,但這種擔(dān)保鏈條將讓相關(guān)公司“一榮俱榮、一損俱損”。

楓盛陽(yáng)違規(guī)擔(dān)保2739.5萬(wàn)元

在此次違規(guī)提供擔(dān)保企業(yè)中,楓盛陽(yáng)(430431.OC)被監(jiān)管點(diǎn)名。監(jiān)管公告顯示,楓盛陽(yáng)掛牌后于2014年1月至2016年3月期間為劉金玲等市場(chǎng)主體違規(guī)提供擔(dān)保,涉及擔(dān)保金額2739.5萬(wàn)元。掛牌后累計(jì)違規(guī)對(duì)外擔(dān)保的數(shù)額占掛牌公司2015年期末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的14%,擔(dān)保對(duì)象為掛牌公司控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方,以上擔(dān)保未按照公司章程履行審議程序,也未及時(shí)進(jìn)行信息披露。

而在此之前,楓盛陽(yáng)在2016年年初曾因股票質(zhì)押事件引起軒然大波,原因是公司大股東劉金玲將大量股票質(zhì)押借款,出現(xiàn)借款方要求補(bǔ)倉(cāng)的情況。2016年6月份,楓盛陽(yáng)公司實(shí)際控制人劉金玲因個(gè)人行為涉嫌非法吸收公眾存款被天津市公安局西青分局立案?jìng)刹椤?016年10月24日,楓盛陽(yáng)因涉嫌信息披露違法違規(guī)而遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

楓盛陽(yáng)2016年上半年?duì)I收入2335.30萬(wàn)元,較上年同期下滑73.77%,原因是楓盛陽(yáng)公司實(shí)際控制人、控股股東劉金玲以公司名義對(duì)外借款及提供擔(dān)保,導(dǎo)致公司大部分財(cái)產(chǎn)及賬戶被查封凍結(jié),公司的基本業(yè)務(wù)已大幅萎縮。

“雖然越來(lái)越多的新三板企業(yè)開(kāi)始嘗試股權(quán)質(zhì)押融資,但這一融資方式面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)因素?!遍L(zhǎng)期從事銀行質(zhì)押貸款的業(yè)內(nèi)人士袁方告訴記者,控股股東質(zhì)押股權(quán)較多,違約可能會(huì)導(dǎo)致實(shí)際控制人的變更,不利于掛牌企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。同時(shí),有可能會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌降低質(zhì)押股權(quán)價(jià)值、掛牌企業(yè)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)和質(zhì)押股東信用缺失等問(wèn)題。

在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái),由于新三板公司信息披露不夠透明,如果質(zhì)押股東惡意質(zhì)押股權(quán)未按時(shí)履行約定,質(zhì)押權(quán)人難以判定和預(yù)防此類案例。新三板公司對(duì)資金需求較高,如經(jīng)營(yíng)不善出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)也會(huì)導(dǎo)致無(wú)法按時(shí)還款,另外,新三板估值難,質(zhì)押權(quán)人存在前期質(zhì)押股權(quán)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)。

多企業(yè)擔(dān)保額超凈資產(chǎn)數(shù)倍

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),今年100多家有對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)的企業(yè)中,累計(jì)擔(dān)保金額過(guò)億的有26家,擔(dān)保金額占近一期凈資產(chǎn)比例超過(guò)50%的有近30家,擔(dān)保金融高于企業(yè)凈資產(chǎn)的有10家。

山東海運(yùn)(835589.OC)公告顯示,2017年以來(lái),山東海運(yùn)共發(fā)布四份對(duì)外擔(dān)保公告,累計(jì)擔(dān)保金額為77.99億元,其中對(duì)外擔(dān)保累計(jì)金額占公司最近一期審計(jì)凈資產(chǎn)的比例為201.43%。在山東海運(yùn)的四份擔(dān)保中,有三份屬于關(guān)聯(lián)擔(dān)保,被擔(dān)保方分別為公司的控股股東山東海洋投資有限公司、股東山東高速集團(tuán)。

除此之外,南昌中環(huán)互聯(lián)(837130.OC)為便于客戶盡早完成二手房交易,及時(shí)取得按揭貸款,作為商業(yè)慣例,地產(chǎn)公司、地產(chǎn)中介機(jī)構(gòu)一般為買方客戶按時(shí)提交《不動(dòng)產(chǎn)登記證明》提供擔(dān)保。

該公司4月5日公告顯示,對(duì)外擔(dān)保累計(jì)金額17.725億元。其中,最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為1.33億元,對(duì)外擔(dān)保累計(jì)金額是公司最近一期審計(jì)凈資產(chǎn)的13倍。而1月5日中環(huán)互聯(lián)披露對(duì)外擔(dān)保金融已超過(guò)公司最近一期凈資產(chǎn)23倍。

“凈資產(chǎn)代表著企業(yè)償還債務(wù)的能力,如果對(duì)外擔(dān)保金額超過(guò)凈資產(chǎn)數(shù)倍,就負(fù)有關(guān)聯(lián)責(zé)任。一旦被擔(dān)保企業(yè)無(wú)法償還債務(wù),企業(yè)有可能會(huì)資不抵債,存在被清算的風(fēng)險(xiǎn)?!遍L(zhǎng)期從事新三板研究的陳文博分析指出。

因大額違規(guī)擔(dān)保而被警示的新三板公司創(chuàng)新層企業(yè)海益寶(831955.OC),在2015年8月至9月期間為山東海益寶水產(chǎn)股份有限公司累計(jì)違規(guī)提供擔(dān)保2筆,涉及擔(dān)保金額6000多萬(wàn)元。4月份,公司收到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)警示函,這也是海益寶今年收到的第三封罰單,年初因?yàn)閷?duì)外擔(dān)保海益寶還收到了山東證監(jiān)局的監(jiān)管關(guān)注函。

自2016年以來(lái),海益寶共收到主辦券商銀河證券10封風(fēng)險(xiǎn)提示公告,公告顯示,除了違規(guī)擔(dān)保,公司還涉及控股股東資金占用、股份凍結(jié)、違規(guī)交易等多項(xiàng)問(wèn)題。

根據(jù)創(chuàng)新層維持條件,在最近12個(gè)月,公司治理不能存在掛牌公司或其控股股東、實(shí)際控制人、現(xiàn)任董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員因信息披露違規(guī)、公司治理違規(guī)、交易違規(guī)等行為被全國(guó)股轉(zhuǎn)公司采取出具警示函、責(zé)令改正、限制證券賬戶交易等自律監(jiān)管措施合計(jì)3次以上的情形。這也意味著,海益寶存在被調(diào)出創(chuàng)新層的風(fēng)險(xiǎn)。

擔(dān)保鏈條需防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

“民營(yíng)企業(yè)采取互保、聯(lián)保、循環(huán)擔(dān)保等方式進(jìn)行貸款的行為較為普遍,這容易造成多頭授信和過(guò)度授信。在經(jīng)濟(jì)下行周期中,一旦個(gè)別企業(yè)發(fā)生經(jīng)營(yíng)問(wèn)題和財(cái)務(wù)危機(jī),往往會(huì)產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng),風(fēng)險(xiǎn)很快傳染,導(dǎo)致圈內(nèi)企業(yè)整體陷入困境?!标愇牟┲赋?,這種互保模式使許多問(wèn)題債權(quán)看上去很安全,但這種擔(dān)保鏈條將讓相關(guān)公司“一榮俱榮、一損俱損”。

更令人不安的是,有的公司對(duì)外擔(dān)保額為其凈資產(chǎn)的數(shù)倍。與此同時(shí),不少績(jī)差公司占據(jù)對(duì)外擔(dān)保的主力地位。業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂,有的公司盡管業(yè)績(jī)很差,但對(duì)外擔(dān)保額與凈資產(chǎn)的比率卻更高。這樣的企業(yè)抵御對(duì)外擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)能力很弱,這種擔(dān)?!袄讌^(qū)”遲早會(huì)被引爆。

事實(shí)證明,齊星集團(tuán)引爆了這次債務(wù)危機(jī)。3月28日,媒體曝出齊星集團(tuán)全面停產(chǎn),其背負(fù)的上百億元債務(wù)不但涉及多家擔(dān)保企業(yè),還有社會(huì)融資。擔(dān)保企業(yè)的信用,包含企業(yè)發(fā)債,也會(huì)受到來(lái)自齊星集團(tuán)方面的負(fù)面影響。

受此影響,3月29日上市公司齊星鐵塔重挫9.02%,為齊星集團(tuán)提供擔(dān)保的西王集團(tuán)旗下西王食品重挫9.91%,接近跌停。齊星集團(tuán)資金鏈斷裂,另一家山東企業(yè)天信集團(tuán)也陷入了債務(wù)的泥潭。據(jù)媒體報(bào)道,天信集團(tuán)及關(guān)聯(lián)公司中,有7家已進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。

對(duì)于督導(dǎo)券商,此次股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也沒(méi)有手軟。東北證券、西南證券、中泰證券和華泰證券4家券商因在持續(xù)督導(dǎo)期間,未能在知悉或者應(yīng)當(dāng)知悉其督導(dǎo)的掛牌公司違規(guī)對(duì)外擔(dān)保之日起15個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查,未能勤勉盡責(zé),被股轉(zhuǎn)要求提交書面承諾的自律監(jiān)管措施。

“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一次性處罰12家掛牌公司及4家主辦券商,監(jiān)管力度之強(qiáng),意在防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)漫延。”陳文博指出,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)從清查、整頓掛牌公司的關(guān)聯(lián)交易,到券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià),現(xiàn)在加大力度考查和監(jiān)管信息披露,多家違規(guī)擔(dān)保公司被罰,可以明顯感覺(jué)到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)于掛牌公司信息披露和規(guī)范治理問(wèn)題的監(jiān)管力度越來(lái)越嚴(yán)格,新三板監(jiān)管更加具體和細(xì)化。

陳文博建議,防止擔(dān)保圈“崩盤”,一是必須構(gòu)建完善的監(jiān)管體系,建立相關(guān)部門共享的監(jiān)管信息系統(tǒng);二是公司要嚴(yán)格遵守對(duì)外擔(dān)保的內(nèi)部決策程序,限制公司董事會(huì)的對(duì)外擔(dān)保權(quán)限,將公司擔(dān)保行為置于中小股東監(jiān)督之下;三是銀行對(duì)公司提供的貸款擔(dān)保進(jìn)行嚴(yán)格審核;四是證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)應(yīng)對(duì)違規(guī)擔(dān)保行為采取嚴(yán)厲懲罰措施。

民營(yíng)企業(yè)采取互保、聯(lián)保、循環(huán)擔(dān)保等方式進(jìn)行貸款的行為較為普遍,這容易造成多頭授信和過(guò)度授信。在經(jīng)濟(jì)下行周期中,一旦個(gè)別企業(yè)發(fā)生經(jīng)營(yíng)問(wèn)題和財(cái)務(wù)危機(jī),往往會(huì)產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng),風(fēng)險(xiǎn)很快傳染,導(dǎo)致圈內(nèi)企業(yè)整體陷入困境。