導語：從2013年到2021年的8年時間里，中國試點地區(qū)碳市場累計配額交易量9.6億噸，交易額約228億元，年均配額交易量是配額總量的10%。
10月29日，浙江省屬國企浙能集團所屬樂清發(fā)電廠以其富余的碳排放權作質押，成功按照碳配額市場價值完成首筆3652萬元貸款。
就在此前不久，8月23日，中國民生銀行依托全國碳排放權注冊登記結算系統(tǒng)，聯合國家能源集團龍源（北京）碳資產管理技術有限公司、中國大唐集團大唐碳資產有限公司、國家電投集團北京電能碳資產管理有限公司，為三家央企集團下屬發(fā)電企業(yè)國電內蒙古東勝熱電有限公司、大唐七臺河發(fā)電有限責任公司和貴州黔西中水發(fā)電有限公司成功辦理了碳排放權擔保貸款。
碳排放權質押貸款，是以碳排放權配額為質押，向符合條件的市場主體發(fā)放的貸款。從業(yè)務的底層邏輯分析，碳質押也是質押融資的一種，只是質押物換成了碳資產而已。因此，碳質押本身具有所有質押融資業(yè)務的共性特點。所不同的是，由于碳資產這一質押物的特殊性，其業(yè)務發(fā)展與碳資產登記制度的完善、交易市場的發(fā)展、碳資產評估體系的發(fā)展緊密相關。
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碳交易難點何在
我國對重點排放單位發(fā)放碳排放配額，包括免費分配和有償分配兩種方式，與歐洲市場相同，初期以免費分配為主?；?018年產量數據、設定差異性單位碳排放量參數，通過免費配額激勵企業(yè)在歷史排放的基礎上逐步減排，后期根據國家要求逐步引入并擴大有償分配比例。重點排放單位足額清繳碳排放配額后，仍有剩余的，可以結轉使用，也可以出售依法取得的碳排放配額。
雖然我國碳交易市場從2011年就出臺試點政策，2013年起在北京、上海、天津、重慶、湖北、廣東、深圳、福建等8個試點省市陸續(xù)啟動碳交易市場，但由于登記制度、交易規(guī)模、交易價格、發(fā)展前景均有諸多不完備性和不確定性，參與企業(yè)的數量也很少，交易活躍度遠遠不夠，難以對碳資產做出合理的價值評估，因此對碳質押業(yè)務的開展構成了較大的影響。直到今年7月份，全國碳排放權交易市場正式啟動上線交易，“碳資產”被賦予了市場價值和流動性，相關市場的“碳資產”可用來進行質押貸款。
據了解，國內8個試點省市碳市場年配額總量約為12億噸。從2013年到2021年的8年時間里，中國試點地區(qū)碳市場累計配額交易量9.6億噸，交易額約228億元，年均配額交易量是配額總量的10%。
隨著全國碳排放權注冊登記系統(tǒng)落戶湖北，全國統(tǒng)一的碳排放權交易市場于2021年7月16日在上海正式啟動，重點控排企業(yè)逐步、有序參與交易，碳交易市場將有望得到穩(wěn)定發(fā)展，相關的制度建設也將同步完善，碳質押業(yè)務也將隨之迎來較好的發(fā)展前景。
業(yè)內人士指出，碳配額質押融資業(yè)務，是運用金融手段應對氣候變化問題的重要舉措.該項業(yè)務為企業(yè)提供了一條低成本市場化減排的道路，幫助企業(yè)盤活碳配額資產，降低企業(yè)授信門檻，有效解決了節(jié)能減排企業(yè)擔保難、融資難問題。同時，該業(yè)務根據項目運行、減排量產出等具體情況靈活設置還款期和貸款額度，可有效緩解企業(yè)還款壓力，充分發(fā)揮碳交易在金融資本和實體經濟之間的聯通作用，通過金融資源配置以及價格杠桿引導實體經濟向綠色經濟發(fā)展。
02
碳質押貸款加速落地
值得注意的是，除了浙江、內蒙古外，我國多地碳排放配額質押貸款均已落地。
浦發(fā)銀行在2014年底正式推出了“碳排放權抵押”創(chuàng)新融資產品，并與華電新能源公司正式落地了國內首單碳排放權抵押融資業(yè)務，其碳配額抵押融資額達1000萬元。
2014年9月9日，湖北碳排放權交易中心、興業(yè)銀行武漢分行和湖北宜化集團三方簽署了碳排放權質押貸款和碳金融戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據協(xié)議，宜化集團將自有400萬噸碳排放配額中的210.9萬噸作為質押擔保，獲得興業(yè)銀行4000萬元、為期一年的貸款，用于實施國家推薦的通用節(jié)能技術，以最大限度實現節(jié)能減排。
三方根據湖北碳市場截至2014年8月底以來每個交易日收盤價的加權平均計算，確定其評估標準為每噸碳排放23.7元左右的價格，該價格為湖北碳市場開市以來的二級市場平均價格，在此基礎上乘以通用貸款系數0.8，最終確定向宜化發(fā)放貸款4000萬元。
2017年4月4日，在重慶聯合產權交易所促進下，重慶民豐化工有限責任公司以其持有的碳排放權配額作為部分質押物，向興業(yè)銀行重慶分行融資人民幣5000萬元，這標志著重慶市首筆碳配額質押融資業(yè)務成功落地。
進入2021年，全國碳排放權抵押貸款呈現明顯加速趨勢。2021年7月21日，山東省首批兩單碳排放權抵押貸款業(yè)務同時落地。山東熙國能源有限公司向日照銀行抵押61萬噸碳排放配額，成功獲得3000萬元貸款，利率低于本行抵質押貸款利率0.56個百分點；兗州農商銀行向兗州市銀河電力有限公司發(fā)放3年期碳排放權抵押貸款1000萬元，利率低于本行企業(yè)貸款加權平均利率1.72個百分點。兩筆貸款均采用“快審快貸”簡易辦理程序，實現了押品登記、授信審批、貸款發(fā)放當日完成。
8月13日，泰興市新浦化學有限公司以11萬噸碳排放配額向泰興農商行申請了500萬元質押貸款，并通過動產融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)進行登記和公示，利率3.8%，為企業(yè)節(jié)約評估、擔保等費用約20萬元。
9月2日，江蘇新動力（沭陽）熱電有限公司以其40萬噸碳配額成功獲批500萬元的質押貸款，用于企業(yè)日常經營周轉。
9月3日，在山西環(huán)境能源交易中心支持下，興業(yè)銀行太原分行以碳排放權質押為山西昱光發(fā)電有限責任公司提供了1000萬元的貸款。
9月8日，中國平煤神馬集團聯合鹽化有限公司以碳配額為質押物，通過人民銀行征信中心動產融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)進行質押登記和公示，成功獲得興業(yè)銀行鄭州分行貸款資金2500萬元。
日前，滁州市安徽金禾實業(yè)股份有限公司以碳排放權配額為質押物，通過人民銀行征信中心動產融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)進行質押登記和公示，成功獲得興業(yè)銀行合肥分行貸款1000萬元。
值得一提的是，福建三鋼閩光發(fā)行福建省首單碳排放權綠色信托計劃，順昌縣國有林場獲得“全省首例林業(yè)碳匯質押+全國首例遠期碳匯回購”組合融資，福建金森獲得福建首筆100萬元林業(yè)碳匯收益權質押貸款……
不僅如此，除國家規(guī)定的石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力、航空8大行業(yè)外，福建省還針對陶瓷企業(yè)數量多、產能大的產業(yè)特點，在全國率先將陶瓷業(yè)納入。目前，福建省9個行業(yè)中，年綜合能源消費達1萬噸標準煤以上（約2.6萬噸二氧化碳當量）的269家企業(yè)均已被納入碳市場交易，覆蓋2億多噸二氧化碳排放，占全省工業(yè)領域排放總量80%以上。其中，陶瓷行業(yè)企業(yè)就有100多家。
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碳質押貸款流程
據了解，企業(yè)若要進行碳質押貸款，應先向碳排放權交易所提交碳資產質押業(yè)務申請，碳排放權交易所為企業(yè)出具配額所有權證明，企業(yè)持相關材料向銀行申請貸款，簽訂借款合同和質押合同，并向發(fā)改委申請辦理質押登記，最后銀行完成放款流程。
但是目前由于各家銀行的風控標準及風險偏好存在差異，目標客戶也有所不同，遂造成各家銀行的碳質押貸款審批流程也存在一些差異。
以中國建設銀行為例，其官網上列出了碳金融業(yè)務的產品介紹。介紹中提到，企業(yè)在向銀行辦理碳排放權抵質押融資時，需要通過建設銀行對公營業(yè)機構接洽辦理，全流程可分為以下六步：
一是申請。企業(yè)可以向建設銀行各級對公營業(yè)機構提出碳金融業(yè)務申請。
二是申報審批。經建設銀行審查通過后，將與企業(yè)協(xié)商一致的融資方案申報審批。
三是簽訂合同。經審批同意后，建設銀行與客戶簽訂借款合同和擔保合同等法律性文件。
四是質押登記。在政府有關部門指定的碳排放交易有權登記機構辦理碳排放權質押登記手續(xù)。
五是貸款發(fā)放。落實貸款條件并發(fā)放貸款。
六是還款。按合同約定方式償還貸款。
04
歐盟經驗
雖然世界上尚未形成統(tǒng)一的國際碳排放權交易市場，但截至2020年，包括歐盟在內的40多個國家或地區(qū)已根據各地自身特點建立了區(qū)域市場。目前，歐盟碳市場是世界上唯一一個跨國家碳排放交易體系。
根據ICAP統(tǒng)計，目前碳市場已覆蓋了全球16%的溫室氣體排放，全球將近1/3的人口生活在有碳市場的地區(qū)，這些正在運行的碳市場司法管轄區(qū)占全球GDP的54%。其中，歐盟碳市場是全球規(guī)模最大、機制最完善、市場最為成熟的市場。
歐盟碳市場于2005年1月開始運行，共31個國家參與，覆蓋11000個企業(yè)以及航空業(yè)，年排放量大約20億噸二氧化碳，占歐盟排放總量的39%。2019年歐盟碳市場配額總量18.9億噸，配額交易量為67.8億噸，交易額為1690億歐元，配額交易量是配額總量的3.59倍。2020年配額總量18.5億噸，配額交易量達81億噸，交易額達到2010億歐元，配額交易量是配額總量4倍多。截至2021年5月28日，歐盟碳配額期貨成交結算價50.99歐元/噸（折合人民幣約390元/噸）。
歐盟碳市場經過多年的發(fā)展已走過三個階段，目前處于第四階段，前三個階段發(fā)展過程中，歐盟交易體系不斷完善，覆蓋的國家、行業(yè)與企業(yè)范圍逐漸擴大，配額分配中拍賣的比例逐漸提高。第四階段從2021年開始實施，減排目標是在1990年的基礎上減少40%的碳排放，每年配額總量下降2.2%。
金融產品方面，歐盟碳市場在成立初期便發(fā)展出相應的衍生品，包括遠期、期貨、期權、掉期等，期貨交易非?；钴S，2018 年碳衍生品合約交易量是現貨交易量的 6 倍左右。
歐盟碳市場參與主體呈現出多元化的特點，其中，金融企業(yè)包括商業(yè)銀行、投資銀行、私募基金等，這些主體或直接投資碳產品，或提供中介服務。
碳定價機制方面，歐盟碳市場碳價歷經數次變動，2007年曾大幅下滑，主要源于供給過剩以及金融危機帶來的碳排放需求萎縮。針對碳價低迷的現象，歐盟不斷完善機制，允許碳配額跨階段儲存使用，避免配額在階段末期造成供過于求的情況；同時將碳配額總量設置從成員國自下而上提出總量控制目標變?yōu)闅W盟委員會統(tǒng)一制定配額，以保證碳配額的稀缺性。
小貼士：碳質押的定義
碳質押是指企業(yè)以自身現有或未來可獲得的碳資產作為標的物進行質押貸款的融資模式。在碳交易機制下，碳資產具有了明確可計量的市場價值，為碳資產作為質押物發(fā)揮融資擔保增信功能提供了可能，而碳資產質押融資則是碳排放權和碳信用作為企業(yè)權利的具體化表現。
編輯丨葉子