作者 | 言寺
來(lái)源 | 獨(dú)角金融
曾是有史以來(lái)全球最大的IPO上市交易，卻因?yàn)闀和Ｉ鲜斜煌频劫Y本市場(chǎng)的風(fēng)口浪尖，從“螞蟻上市批發(fā)千億富豪”到“財(cái)富盛宴終止”，螞蟻集團(tuán)上市造富夢(mèng)戛然而止。
披上科技外殼，螞蟻集團(tuán)一度想擺脫身上金融的“標(biāo)簽”，最終還是沒(méi)能逃過(guò)金融的監(jiān)管。歷經(jīng)三次約談，螞蟻整改仍在路上。
按照金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)螞蟻集團(tuán)提出的整改要求，一年以來(lái)，螞蟻集團(tuán)包括對(duì)借唄、花唄以及ABS做出了諸多調(diào)整，其中近日“借唄”在銀行等金融機(jī)構(gòu)名稱(chēng)被調(diào)整為“信用貸”；上半年其還成立了消費(fèi)金融公司，承接兩家小貸公司業(yè)務(wù)；還對(duì)金融控股公司以實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)全部納入監(jiān)管做出了諸多調(diào)整。
接下來(lái)，螞蟻集團(tuán)距離上市還有多遠(yuǎn)的距離？
1
“借唄”改名
近日，螞蟻集團(tuán)旗下產(chǎn)品“借唄”正式更名“信用貸”。
在點(diǎn)擊進(jìn)入原借唄頁(yè)面時(shí)，會(huì)跳出彈窗提示“你的借唄已更新為信用貸，更新后借款、查賬還款均保持不變”?！?strong>信用貸”在頁(yè)面頂部的位置展示“由某某銀行提供金融服務(wù)”的信息，并在可借余額下，小字標(biāo)示出年利率（單利）的信息。
根據(jù)借唄方面的回應(yīng)，由重慶市螞蟻消費(fèi)金融有限公司（下稱(chēng)“螞蟻消費(fèi)金融”）提供的服務(wù)會(huì)繼續(xù)顯示“借唄”品牌，也就是說(shuō)“借唄”將成為螞蟻消費(fèi)金融的專(zhuān)屬品牌，而銀行等金融機(jī)構(gòu)獨(dú)立提供的信貸服務(wù)則會(huì)在“信用貸”頁(yè)面展示，顯著標(biāo)識(shí)出金融機(jī)構(gòu)信息，與借唄品牌相隔離。在品牌隔離過(guò)程中，用戶(hù)的服務(wù)體驗(yàn)不會(huì)受到影響，開(kāi)通、查賬、計(jì)息、等核心流程不會(huì)發(fā)生變化。
借唄方面還表示，“信用貸”的授信額度、利率由服務(wù)提供方根據(jù)用戶(hù)信息動(dòng)態(tài)審批決策，不受此次品牌隔離工作影響。后續(xù)如用戶(hù)信用記錄、資質(zhì)信息發(fā)生變化，則可能導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果的變化。
易觀高級(jí)分析師蘇筱芮向《證券時(shí)報(bào)》表示，“借唄”品牌隔離實(shí)際上是對(duì)信貸服務(wù)的底層實(shí)施了“穿透”，有利于金融消費(fèi)者更好地了解服務(wù)背后的實(shí)際提供方，究竟是銀行、消費(fèi)金融公司還是其他機(jī)構(gòu)，能夠幫助金融消費(fèi)者在申請(qǐng)相關(guān)服務(wù)時(shí)更好地作出選擇和判斷。
2
改名等于“分家”？
借唄“改名”，螞蟻集團(tuán)準(zhǔn)備已久。
時(shí)間撥回到4月12日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等金融管理部門(mén)再次聯(lián)合約談螞蟻集團(tuán)。此次約談的整改方案第一條就指出：要糾正支付業(yè)務(wù)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，在支付方式上給消費(fèi)者更多選擇權(quán)，斷開(kāi)支付寶與“花唄”“借唄”等其他金融產(chǎn)品的不當(dāng)連接。
圖片來(lái)源：罐頭圖庫(kù)
這也不難看出，此次調(diào)整原因正是順應(yīng)金融監(jiān)管要求。新“信用貸”界面展示出“XX銀行提供金融服務(wù)”的信息，一方面可以讓用戶(hù)更清楚自己通過(guò)哪一方申請(qǐng)貸款，支付寶在這個(gè)過(guò)程中只能作為一個(gè)中間商存在，并不會(huì)參與到實(shí)際借貸的過(guò)程中；另一方面，品牌隔離也能夠幫助平臺(tái)和借貸機(jī)構(gòu)明晰各自的職責(zé)和權(quán)利，引導(dǎo)合理信貸。
金樂(lè)函數(shù)分析師廖鶴凱表示，借唄調(diào)整后，對(duì)用戶(hù)有利，對(duì)支付寶沒(méi)有直接影響，借唄和支付寶都是螞蟻集體旗下公司的品牌。本次調(diào)整是根據(jù)監(jiān)管之前要求，斷開(kāi)支付寶與“花唄”“借唄”等其他金融產(chǎn)品的不當(dāng)連接的后續(xù)系列舉措之一，減少了支付寶作為平臺(tái)的自主操作空間，后續(xù)對(duì)支付寶的收益會(huì)造成潛在的負(fù)面影響，對(duì)螞蟻集體的利潤(rùn)率有負(fù)面影響。
廖鶴凱稱(chēng)，借唄調(diào)整后，在借款方的來(lái)源方的選擇上，給消費(fèi)者更多的知情權(quán)和選擇權(quán)。斷開(kāi)支付寶與“花唄”“借唄”等其他金融產(chǎn)品的不當(dāng)連接，糾正在支付鏈路中嵌套信貸業(yè)務(wù)等違規(guī)行為，保證金融消費(fèi)者在申請(qǐng)消費(fèi)信貸服務(wù)時(shí)能夠充分了解信貸服務(wù)提供者的名稱(chēng)，避免引起品牌混同。
一位北京某金融人士認(rèn)為，“借唄以前的杠桿基本上沒(méi)有限制，劃給螞蟻消費(fèi)金融之后，杠桿最多只能放大10倍了，規(guī)模上肯定會(huì)縮小?！?/p>
圖片來(lái)源：罐頭圖庫(kù)
整改期的螞蟻集團(tuán)，從阿里巴巴（9988：HK）財(cái)報(bào)中能夠窺出螞蟻集團(tuán)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。根據(jù)阿里巴巴發(fā)布的截至2021年6月30日的2022財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，一季度阿里巴巴從螞蟻集團(tuán)獲得的投資收益為44.94億元，比2020年四季度的71.82億元環(huán)比下降了37.4%。
3
整改路漫漫
時(shí)移世易，螞蟻集團(tuán)的IPO失敗，被看作一場(chǎng)大型財(cái)富盛宴的停擺。
2020年11月2日，四大監(jiān)管部門(mén)聯(lián)合約談螞蟻集團(tuán)；次日，上交所發(fā)布《關(guān)于暫緩螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司科創(chuàng)板上市的決定》，暫緩螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司科創(chuàng)板上市。一時(shí)輿論嘩然。
此后經(jīng)過(guò)了三輪約談，螞蟻集團(tuán)調(diào)整的方向也愈發(fā)清晰。
按照今年4月金融管理部門(mén)對(duì)螞蟻集團(tuán)提出的5方面整改內(nèi)容，除了回歸支付本源外，還包括依法持牌、合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)個(gè)人征信業(yè)務(wù)，保護(hù)個(gè)人數(shù)據(jù)隱私；依法設(shè)立金融控股公司，嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管要求，確保資本充足、關(guān)聯(lián)交易合規(guī)；完善公司治理，按審慎監(jiān)管要求嚴(yán)格整改違規(guī)信貸、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)冉鹑诨顒?dòng)；依法合規(guī)開(kāi)展證券基金業(yè)務(wù)，強(qiáng)化證券類(lèi)機(jī)構(gòu)治理，合規(guī)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。
如今，距離螞蟻集團(tuán)暫緩上市已滿(mǎn)一年之久，其整改之路卻始終未斷。
今年初，螞蟻集團(tuán)下架了互聯(lián)網(wǎng)存款產(chǎn)品；緊接著，螞蟻集團(tuán)下調(diào)了花唄、借唄額度。此外，“花唄”、“借唄”上線了年化利率展示，幫助用戶(hù)更直觀理解負(fù)債成本，合理規(guī)劃自身負(fù)債需求。
4月中旬，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，螞蟻集團(tuán)將整體申設(shè)金融控股公司。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝表示，所有從事金融活動(dòng)的機(jī)構(gòu)全部納入金融控股公司接受監(jiān)管，健全風(fēng)險(xiǎn)隔離措施，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易。
針對(duì)設(shè)立金控公司，螞蟻集團(tuán)2020年9月初曾在回復(fù)問(wèn)詢(xún)時(shí)透露，公司擬以全資子公司浙江融信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司（下稱(chēng)“浙江融信”）為主體申請(qǐng)?jiān)O(shè)立金融控股公司并接受監(jiān)管，并由浙江融信持有相關(guān)從事金融活動(dòng)的子公司的股權(quán)。
圖片來(lái)源：天眼查
從天眼查信息可見(jiàn)，浙江融信母公司為螞蟻集團(tuán)，該公司旗下（商誠(chéng)融資擔(dān)保有限公司、商融（上海）商業(yè)保理有限公司、上海智蟻理財(cái)顧問(wèn)有限公司）三家公司已經(jīng)作為這家金控公司的子公司被納入其中。
而螞蟻消費(fèi)金融開(kāi)業(yè)，也被視為是為后續(xù)成立金控公司打基礎(chǔ)。
6月初，螞蟻消費(fèi)金融成立。按照監(jiān)管要求，自螞蟻消費(fèi)金融開(kāi)業(yè)起1年過(guò)渡期內(nèi)，將花唄、借唄全部納入消費(fèi)金融公司，兩家小貸公司實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)有序退出。
螞蟻集團(tuán)控股的兩家小貸公司，分別為重慶市螞蟻商誠(chéng)小額貸款有限公司（借唄主體）、重慶螞蟻小微小額貸款有限公司（花唄主體）。
公開(kāi)信息顯示，截至去年上半年末，螞蟻集團(tuán)信貸規(guī)模2.15萬(wàn)億元，按其旗下兩家小貸公司凈資產(chǎn)358.25億元計(jì)算，杠桿約60倍左右。這被市場(chǎng)認(rèn)為是兩家小貸公司退出的主要原因之一。
此后，螞蟻集團(tuán)又調(diào)整了花唄合作金融機(jī)構(gòu)，“重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司”被銀行替代；花唄授信額度的決定權(quán)轉(zhuǎn)移到新的資金方手中，花唄用戶(hù)也逐步接入央行征信系統(tǒng)中。
整改之路漫漫，螞蟻集團(tuán)未來(lái)能否實(shí)現(xiàn)上市夢(mèng)？歡迎留言討論。