中國(guó)經(jīng)濟(jì)編者按：10月20日，新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）出爐。中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均與上期持平，而這已經(jīng)是兩個(gè)品種報(bào)價(jià)連續(xù)6個(gè)月“原地踏步”。有專家表示，根本原因在于這段時(shí)間國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯，以降息降準(zhǔn)為代表的總量寬松不再加碼，貨幣政策更加注重在穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)之間把握平衡。但與此同時(shí)，企業(yè)貸款利率下行趨勢(shì)并不好受到影響，原因是財(cái)政支出增加將改善流動(dòng)性，同業(yè)存單利率將保持穩(wěn)定，同時(shí)結(jié)構(gòu)性存款壓降也有助于銀行負(fù)債成本下降，有利于推動(dòng)實(shí)際貸款利率下降。
10月LPR報(bào)價(jià)保持不變 銀行資金成本仍有上行壓力
據(jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，10月20日，最新一期的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)火熱出爐。據(jù)央行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2020年10月20日1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。兩個(gè)品種報(bào)價(jià)均維持前值，連續(xù)6個(gè)月“原地踏步”。
10月份LPR報(bào)價(jià)維持不變?cè)缬蓄A(yù)兆。央行在本月LPR報(bào)價(jià)前按慣例開展MLF操作時(shí)，招標(biāo)利率保持不變，表明本月LPR報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ)未發(fā)生變化。
事實(shí)上，自去年9月份以來(lái)，1年期LPR報(bào)價(jià)與MLF招標(biāo)利率一直保持同步調(diào)整。今年以來(lái)，MLF操作利率與1年期LPR報(bào)價(jià)均同步累計(jì)下行30個(gè)基點(diǎn)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道稱，自去年9月LPR報(bào)價(jià)以來(lái)，7天期逆回購(gòu)利率、1年期MLF利率與LPR始終維持在165BP、90BP不變，逆回購(gòu)利率、MLF利率已經(jīng)成為L(zhǎng)PR報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ)。
10月15日，央行續(xù)作5000億元MLF，利率繼續(xù)持平于上月報(bào)價(jià)2.95%，此次LPR維持不變意味著MLF利率與LPR價(jià)差繼續(xù)維持不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。
“盡管9月份以來(lái)以DR007為代表的短期市場(chǎng)資金利率趨穩(wěn)，但銀行同業(yè)存單發(fā)行利率上行幅度依然較大，其中10月19日1年期股份制銀行同業(yè)存單發(fā)行利率升至3.14%，創(chuàng)年內(nèi)新高，意味著中期市場(chǎng)利率仍保持較快上升勢(shì)頭。這將對(duì)沖銀行結(jié)構(gòu)性存款、大額存單等負(fù)債成本下調(diào)帶來(lái)的影響，銀行近期平均邊際資金成本存在一定上行壓力，報(bào)價(jià)行下調(diào)10月份LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示。
對(duì)于LPR報(bào)價(jià)連續(xù)6個(gè)月“原地踏步”，王青認(rèn)為，根本原因在于這段時(shí)間國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯，以降息降準(zhǔn)為代表的總量寬松不再加碼，貨幣政策更加注重在穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)之間把握平衡。為打擊金融空轉(zhuǎn)套利，防范大水漫灌，這段時(shí)間以DR007為代表的短期市場(chǎng)利率和以同業(yè)存單發(fā)行利率為代表的中期市場(chǎng)資金利率中樞持續(xù)上行，“緊貨幣”過(guò)程不可避免地導(dǎo)致銀行平均邊際資金成本相應(yīng)走高，對(duì)報(bào)價(jià)行壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)形成一定制約。
LPR報(bào)價(jià)未變不會(huì)影響企業(yè)貸款利率下行趨勢(shì)
據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，今年5月份以來(lái)，政策利率和LPR利率保持穩(wěn)定，與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面和通脹水平相適應(yīng)，說(shuō)明貨幣政策已從應(yīng)對(duì)疫情沖擊回歸到常態(tài)，體現(xiàn)了穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度。
當(dāng)前銀行新發(fā)放的企業(yè)貸款已全面轉(zhuǎn)向LPR定價(jià)，那么，LPR報(bào)價(jià)連續(xù)不變是否會(huì)對(duì)企業(yè)貸款利率下行產(chǎn)生阻力？
王青表示，盡管近期LPR報(bào)價(jià)未作下調(diào)，但不會(huì)改變今年以來(lái)企業(yè)貸款利率持續(xù)下行態(tài)勢(shì)。主要原因在于，為完成今年金融向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利1.5萬(wàn)億元的目標(biāo)，四季度企業(yè)一般貸款利率還需保持下行勢(shì)頭。今年下半年，企業(yè)一般貸款利率下行主要靠金融向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利驅(qū)動(dòng)，即企業(yè)貸款利率定價(jià)中的“加點(diǎn)”部分會(huì)明顯壓縮。
數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月金融已為市場(chǎng)主體減負(fù)逾1萬(wàn)億元，其中降低利率減負(fù)5260億元（全年目標(biāo)為9300億元），基本符合序時(shí)進(jìn)度。受LPR改革帶動(dòng)，去年四季度企業(yè)一般貸款利率環(huán)比下降22個(gè)基點(diǎn)。今年四季度企業(yè)一般貸款利率環(huán)比還將保持一定下行幅度，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本有望繼續(xù)下降。
溫彬表示，下一階段，財(cái)政支出增加將改善流動(dòng)性，同業(yè)存單利率將保持穩(wěn)定，同時(shí)結(jié)構(gòu)性存款壓降也有助于銀行負(fù)債成本下降，有利于推動(dòng)實(shí)際貸款利率下降，進(jìn)一步加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，實(shí)現(xiàn)金融部門向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利的目標(biāo)。
“今年前4個(gè)月央行因經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化特別是疫情沖擊，前瞻性地引導(dǎo)公開市場(chǎng)操作中標(biāo)利率、中期借貸便利中標(biāo)利率下行30個(gè)基點(diǎn)，帶動(dòng)一年期LPR也同步下行，并推動(dòng)貸款利率明顯下行?！毖胄胸泿耪咚舅鹃L(zhǎng)孫國(guó)峰日前表示，近幾個(gè)月來(lái)隨著國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好，央行的政策利率和LPR均保持穩(wěn)定，市場(chǎng)利率圍繞央行政策利率運(yùn)行，利率水平與當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)基本面總體匹配。
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