由于投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)今年將加息四次或更多次，債券收益率上升可能暫時(shí)抑制科技股和成長(zhǎng)股。
隨著美國(guó)國(guó)債收益率飆升，科技股成為表現(xiàn)最差的板塊。納斯達(dá)克指數(shù)遭受重創(chuàng)，下跌 2.1％，而標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)午盤下跌約 1.7％。
與價(jià)格走勢(shì)相反的10年期國(guó)債收益率達(dá)到了疫情爆發(fā)后的新高1.86％，上周五的交易價(jià)略低于1.8％。兩年期國(guó)債收益率也大幅走高，突破1％至1.04％。從這個(gè)角度來(lái)看，最能反映美聯(lián)儲(chǔ)政策的2年期利率在12月初剛剛超過(guò)0.5％。
摩根士丹利投資管理公司全球固定收益部門宏觀策略主管吉姆?卡隆（Jim Caron）表示:“我認(rèn)為，這在很大程度上是因?yàn)槿藗冮_(kāi)始更加積極地響應(yīng)美聯(lián)儲(chǔ)的呼吁。現(xiàn)在是兩次加息，然后是三次，接著是四次，而且可能不止四次。”
債券專業(yè)人士預(yù)計(jì)，在美聯(lián)儲(chǔ)1月25日和26日的會(huì)議期間收益率將繼續(xù)上升，然后將根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的基調(diào)來(lái)判斷，這可能意味著股市將面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。隨著價(jià)格下跌，收益率上升，而隨著投資者在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前重新定位，債券正在拋售。
Caron表示，市場(chǎng)充斥著鷹派言論，比如美聯(lián)儲(chǔ)是否可能在1月意外升息，或是否會(huì)在3月升息0.5個(gè)百分點(diǎn)，而非多數(shù)人預(yù)期的0.25個(gè)百分點(diǎn)。他表示:“賭注在加大，隨著人們開(kāi)始討論這些事情，股市對(duì)此的反應(yīng)不太好?！?/p>
他說(shuō)，聯(lián)邦基金期貨市場(chǎng)的價(jià)格顯示，2022年美聯(lián)儲(chǔ)將加息四分之一個(gè)百分點(diǎn)，3月份加息的可能性略高于四分之一個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格中也包含了1月份加息的可能性非常小。
美聯(lián)儲(chǔ)在去年12月的會(huì)議上已經(jīng)設(shè)定了強(qiáng)硬的基調(diào)。但會(huì)議紀(jì)要顯示，央行官員們更傾向于收緊政策。會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員曾討論從今年開(kāi)始縮小其資產(chǎn)負(fù)債表。這是在其預(yù)測(cè)中加息75個(gè)基點(diǎn)之外的。
美聯(lián)儲(chǔ)的發(fā)言人也加劇了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步加息的猜測(cè)。圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)布拉德上周表示，他預(yù)計(jì)今年將加息四次。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒上周五表示，加息三次將是一個(gè)很好的基準(zhǔn)，但根據(jù)通貨膨脹的情況，加息次數(shù)可能會(huì)更少，或者最多五次。
蒙特利爾銀行美國(guó)利率策略主管伊恩?林根表示:“何時(shí)才能達(dá)到2％將取決于美聯(lián)儲(chǔ)下周的基調(diào)，這將取決于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)。我預(yù)計(jì)在1月至3月的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議期間將突破2％。進(jìn)入今年以來(lái)，市場(chǎng)的勢(shì)頭已經(jīng)足夠讓我們盡早達(dá)到目標(biāo)?！?/p>
Lyngen隨后預(yù)計(jì)，收益率上升將放緩，10年期公債收益率將在今年上半年見(jiàn)頂。在2％ - 2.25％的區(qū)間內(nèi)，下跌的買家應(yīng)該會(huì)介入并減緩上漲。
Caron表示，股市對(duì)利率的迅速波動(dòng)感到不安，投資者現(xiàn)在不確定利率將以多快的速度上升，以及在哪里停止上升。因此美聯(lián)儲(chǔ)1月份的會(huì)議將非常重要。
“這就是美聯(lián)儲(chǔ)要傳達(dá)其游戲理念的地方。我認(rèn)為在1月26日的會(huì)議上，他們暗示將在3月提高利率，他們還提到了量化緊縮和資產(chǎn)負(fù)債表流失等問(wèn)題。從現(xiàn)在到那時(shí)，為什么要阻止這件事呢？”
韋德布什證券的史蒂夫·馬斯卡表示：“至于股市我認(rèn)為將會(huì)震蕩，但我認(rèn)為最終人們會(huì)看到它，并說(shuō)這到底意味著什么。利率問(wèn)題可能是件好事。我們把水龍頭開(kāi)得太燙了。將這一趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)最終將有利于股市?！?/p>
Massocca表示，股市的波動(dòng)將削弱科技股和高成長(zhǎng)股的動(dòng)能，這些估值較高的投資在資金便宜時(shí)表現(xiàn)良好。例如，曾經(jīng)表現(xiàn)出色的方舟創(chuàng)新基金下跌了2.2％，目前1月份的跌幅為17％。
“這將是股市大幅下跌的開(kāi)端嗎？”我認(rèn)為那不是真的。市場(chǎng)將會(huì)起伏不定，人們會(huì)對(duì)此感到緊張。這些超高速增長(zhǎng)的股票。這可能是對(duì)其中一些估值的重新評(píng)估，這最終將是股市的一件好事?！?/p>
Massocca表示，他預(yù)計(jì)價(jià)值型股票將表現(xiàn)出色。在主要板塊中，能源板塊周一表現(xiàn)最佳，交易持平。胡塞叛軍對(duì)阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)的襲擊將石油價(jià)格推至7年來(lái)的最高點(diǎn)。