4月26日晚間，貴州茅臺(600519)發(fā)布2024年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，該上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入464.85億元，同比增長18.04%；實(shí)現(xiàn)凈利潤240.65億元，同比增長15.73%。

值得關(guān)注的是，在一季度中，貴州茅臺銷售費(fèi)用為11.41億元，2023年同期則為7.57億元，同比增長50.73%；稅金及附加金額為71.99億元，去年同期為54.6億元，同比增長31.85%。

此外，貴州茅臺一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為91.87億元，同比增長75.17%。對此，貴州茅臺解釋稱，本期公司銷售商品收到的現(xiàn)金增加，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出中的存放中央銀行和同業(yè)款項(xiàng)凈增加額增加。

在產(chǎn)品方面，茅臺酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入397.07億元，系列酒營業(yè)收入則為59.36億元；按銷售渠道來看，直銷渠道銷售額為193.19億元，批發(fā)渠道銷售263.24億元。此外，貴州茅臺通過“i茅臺”數(shù)字營銷平臺實(shí)現(xiàn)酒類不含稅收入為53.43億元。報(bào)告期末，貴州茅臺國內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量為2097家，較年初增加17家，國外經(jīng)銷商則為106家，保持不變。

針對一季報(bào)情況，知趣咨詢總經(jīng)理、酒類分析師蔡學(xué)飛對證券時報(bào)·e公司記者如此表示，在如此大的基數(shù)之上，貴州茅臺一季度營收與利潤均保持雙位數(shù)增長，說明茅臺盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

蔡學(xué)飛認(rèn)為，這得益于茅臺目前已經(jīng)通過各種茅臺酒與系列酒完成了產(chǎn)品矩陣的搭建，在多個價格帶與細(xì)分市場獲得了新增量，并且通過“i茅臺”與專賣店系統(tǒng)，茅臺直營化占比不斷提高，進(jìn)一步提高了企業(yè)的盈利能力?？梢哉f，茅臺下一步會繼續(xù)利用自身高端品牌價值與市場號召力，在生肖、紀(jì)念、民俗、大眾消費(fèi)、新酒飲與跨界等多個領(lǐng)域開發(fā)新品，從而實(shí)現(xiàn)細(xì)分市場的深度占有。

“茅臺會不斷加大直營化范圍與品類，從而真正掌握市場主動，加強(qiáng)價格控制權(quán)，不斷開發(fā)新消費(fèi)人群，從而獲得新的業(yè)績增長?！钡珡睦硇越嵌瓤吹?，蔡學(xué)飛提醒到，茅臺的費(fèi)用增長較高，可能是茅臺大量品牌與跨界活動也導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)行成本走高。但在整體上，茅臺的行業(yè)壟斷性優(yōu)勢不斷提高，一季度的增長也為全面業(yè)績完成奠定了扎實(shí)的基礎(chǔ)。

在4月份中，網(wǎng)絡(luò)頻頻傳聞稱，貴州茅臺旗下大單品53度飛天茅臺酒終端散瓶成交價格為2580元，跌破了2600元/瓶，該消息引起市場廣泛關(guān)注。此后，有媒體報(bào)道稱，通過走訪北京、成都等地了解到，多家線下煙酒店飛天茅臺的終端零售價已站穩(wěn)2700元/瓶，部分門店售價甚至高達(dá)3000元/瓶。

但需要指出的是，飛天茅臺終端價格并非是貴州茅臺規(guī)定的市場指導(dǎo)價。眾所周知，由于需求大于供應(yīng)，導(dǎo)致飛天茅臺的價格出現(xiàn)雙軌，真實(shí)的市場價遠(yuǎn)比廠家建議零售價溢價太多。

2023年10月31日，貴州茅臺曾發(fā)布公告，自2023年11月1日起上調(diào)該公司53度貴州茅臺酒(飛天、五星)出廠價格，平均上調(diào)幅度約為20%，此次調(diào)整不涉及茅臺產(chǎn)品的市場指導(dǎo)價格（1499元/瓶）。

此前，針對近期的價格傳聞，中國酒業(yè)分析師肖竹青曾接受證券時報(bào)·e公司記者采訪時表示，社會購買力不足是中國酒業(yè)面臨的共同問題。實(shí)際上，消費(fèi)者對未來收入預(yù)期悲觀造成消費(fèi)緊縮和消費(fèi)降級給貴州茅臺帶來的直接影響是，消費(fèi)場景減少帶來消費(fèi)量減少。另外，傳統(tǒng)春節(jié)旺季過后就是白酒行業(yè)傳統(tǒng)的淡季，淡季需求有減少也是正?，F(xiàn)象。

根據(jù)今日酒價數(shù)據(jù)顯示，2024年4月26日，2024年出廠53度500ml的原箱飛天茅臺市場價約為2800元/瓶，散瓶茅臺則為2560元左右。從近期時間段對比來看，飛天茅臺終端散瓶價格略有回落，但變動幅度其實(shí)不大。

從長期來看，肖竹青認(rèn)為，市場價格由供求關(guān)系決定，貴州茅臺酒因?yàn)楫a(chǎn)能受限將在很長時期內(nèi)都處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。