近期，一則關(guān)于比亞迪開始給負(fù)極頭部廠商的超低價(jià)訂單漲價(jià)，預(yù)計(jì)漲幅10%左右的消息甚囂塵上。在經(jīng)歷了2023年的大幅降價(jià)后，負(fù)極企業(yè)的春天是否會(huì)就此到來？

近日，負(fù)極頭部廠商璞泰來(603659)在接待機(jī)構(gòu)調(diào)研中對(duì)前述消息作出回應(yīng)：目前部分負(fù)極材料產(chǎn)品的價(jià)格上漲，能夠部分緩解負(fù)極材料企業(yè)的盈利壓力，但行業(yè)整體仍處于階段性供過于求的狀態(tài)，頭部企業(yè)有望迎來新一輪機(jī)遇。公司判斷，負(fù)極業(yè)務(wù)單位盈利最差的階段已經(jīng)過去，整體預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)逐季向好的趨勢(shì)。

從公開市場(chǎng)報(bào)價(jià)看，目前負(fù)極材料價(jià)格仍處于底部，但整體持穩(wěn)，多數(shù)廠商反映開工率已明顯回升，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為負(fù)極價(jià)格或已階段性見底。

負(fù)極價(jià)格繼續(xù)下行概率不大

2023年以來，負(fù)極材料價(jià)格大幅下跌，以主流中端人造石墨為例，目前價(jià)格已行至3萬元/噸以下，跌破二線以下負(fù)極企業(yè)成本價(jià)。

4月初，市場(chǎng)傳來比亞迪給負(fù)極供應(yīng)商漲價(jià)的消息，但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為此番漲價(jià)是對(duì)此前超低價(jià)訂單的合理回歸，將價(jià)格修正至成本線以上，并不能視為行業(yè)逆轉(zhuǎn)信號(hào)。

前述觀點(diǎn)也得到了璞泰來的印證。在近日接待投資者調(diào)研中，公司表示此前行業(yè)非理性競(jìng)爭(zhēng)和客戶降價(jià)導(dǎo)致負(fù)極價(jià)格大幅下滑，但該情形并不具備可持續(xù)性，也不利于產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定。目前部分負(fù)極材料產(chǎn)品價(jià)格上漲，雖然能夠緩解部分壓力，但行業(yè)的供給仍然較為充足，多數(shù)負(fù)極材料企業(yè)仍面臨較大的盈利壓力。

在璞泰來看來，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局中，具備差異化產(chǎn)品和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能布局能力的頭部企業(yè)有望迎來新一輪機(jī)遇。就公司個(gè)體而言，雖然因前期負(fù)極材料高價(jià)庫存消納較慢進(jìn)行較大減值，影響了凈利潤水平，但到2023年第四季度，存貨減值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本完成消納。

今年一季度，璞泰來實(shí)現(xiàn)營收30.34億元，同比下滑17.97%，凈利潤4.45億元，雖同比下滑36.64%，但環(huán)比增長57.35%。公司表示，隨著部分具有成本競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品逐步導(dǎo)入，負(fù)極業(yè)務(wù)單位盈利最差的階段已經(jīng)過去，盈利能力有望持續(xù)改善，整體預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)逐季向好的趨勢(shì)。

璞泰來坦言，目前的負(fù)極材料行業(yè)的價(jià)格水平已經(jīng)達(dá)到了行業(yè)極限，過低的價(jià)格不利于長期產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展，短期內(nèi)負(fù)極材料市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下行的概率不大。

對(duì)于行業(yè)供需格局，璞泰來表示隨著行業(yè)劣勢(shì)產(chǎn)能的逐步淘汰和下游需求的逐步回暖，負(fù)極材料供需關(guān)系有望重新回到供求平衡的狀態(tài)。一方面，當(dāng)前負(fù)極能統(tǒng)計(jì)多數(shù)為名義產(chǎn)能，并未考慮到負(fù)極材料產(chǎn)能的分期投放節(jié)奏和企業(yè)實(shí)際形成的生產(chǎn)能力情況，因此負(fù)極材料行業(yè)實(shí)際產(chǎn)能其實(shí)低于統(tǒng)計(jì)的名義產(chǎn)能；另一方面，前期跨界進(jìn)入負(fù)極材料行業(yè)的企業(yè)，目前因產(chǎn)品認(rèn)證時(shí)間長、穩(wěn)定供應(yīng)能力不足、產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)等因素，較難形成行業(yè)有效競(jìng)爭(zhēng)力，且2023年負(fù)極材料價(jià)格已逼近行業(yè)極限，行業(yè)多數(shù)企業(yè)已出現(xiàn)虧損情形，由于盈利減少和融資收緊，行業(yè)新增產(chǎn)能投資速度已大幅放緩。

行業(yè)開工率回升

在調(diào)研中，璞泰來對(duì)2024年保持穩(wěn)健增長展現(xiàn)出了充分信心，而從開工情況來看，二季度各業(yè)務(wù)線條的排產(chǎn)情況整體相較于一季度已有所提升。公司表示，全球鋰離子電池需求增速雖然有所放緩，但整體仍繼續(xù)保持增長，行業(yè)普遍認(rèn)為2024年全球鋰離子電池行業(yè)需求仍將保持20%左右的需求增速。

無獨(dú)有偶，另一家負(fù)極頭部廠商尚太科技在近期透露了排產(chǎn)計(jì)劃環(huán)比明顯提升。就客戶訂單情況來看，春節(jié)后，下游市場(chǎng)需求提升明顯，公司排產(chǎn)處于上升趨勢(shì)，預(yù)計(jì)3月起至第二季度將保持較高的開工率，出貨量較 1、2月環(huán)比增加明顯。

貝特瑞則表示，目前從客戶訂單情況及公司規(guī)劃來看，預(yù)計(jì)2024年公司負(fù)極材料出貨量有一定幅度的增長。

從終端市場(chǎng)來看，3月起部分電動(dòng)車開啟降價(jià)策略，同時(shí)新一代智能化電動(dòng)車持續(xù)推出，下游動(dòng)力電池市場(chǎng)需求回暖，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，帶動(dòng)負(fù)極材料需求增長，對(duì)市場(chǎng)供方壓力有所緩解。

不過，尚太科技表示，雖然負(fù)極材料呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過剩局面，但是有效產(chǎn)能和實(shí)際開工方面存在明顯的“兩級(jí)分化”，頭部負(fù)極材料廠商開工率較高，仍能保持一定的盈利水平，且市場(chǎng)新需求增長過程中享有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

招商證券研報(bào)指出，經(jīng)歷1年多去庫后，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)極庫存少，且負(fù)極生產(chǎn)周期達(dá)2至3個(gè)月，負(fù)極采購需求在鋰電材料中最先顯現(xiàn)，估算3月負(fù)極環(huán)節(jié)的產(chǎn)能利用率已修復(fù)至60%，預(yù)計(jì)4月繼續(xù)回升。

對(duì)于2024年的負(fù)極價(jià)格走勢(shì)，大部分廠商表示向下概率不大。杉杉股份表示隨著產(chǎn)能逐步出清以及上游原材料、石墨化加工價(jià)格止跌企穩(wěn)，預(yù)計(jì)2024年負(fù)極價(jià)格進(jìn)一步下降的空間較小；尚太科技判斷則更為樂觀，預(yù)計(jì)2024年負(fù)極材料價(jià)格水平將隨著市場(chǎng)波動(dòng)，逐漸呈現(xiàn)“觸底反彈”態(tài)勢(shì)。