資管新規(guī)不僅是對(duì)零售業(yè)務(wù)，對(duì)整個(gè)中國金融業(yè)整個(gè)銀行業(yè)的影響是顛覆式的。它是要重新整肅一下整個(gè)金融產(chǎn)業(yè)鏈。我們知道整個(gè)金融產(chǎn)業(yè)鏈從資金來源端，包括銀行和保險(xiǎn)，他們往往是提供資金的；到中間產(chǎn)品的設(shè)計(jì)端，比如說投行；到最后的配置給客戶這種資管，整個(gè)是一條產(chǎn)業(yè)鏈，這套產(chǎn)業(yè)鏈在過去是比較亂的，在大資管資管新規(guī)之前、金融供給改革之前，是比較亂的，比如說過去常常提銀行要搞投行，大資管泛投行戰(zhàn)略，實(shí)際上真正過去幾年資管新規(guī)之前，不是真正的資管。如果說資管一定要知道，資管文化和銀行文化核心文化是完全不一樣的。
資管文化的底層是信托精神。信托是在西方從開始到現(xiàn)在也有五六百年的時(shí)間，在美國整個(gè)就是一個(gè)信托文化，信托文化是什么樣的文化？就是我是一個(gè)管家，我管你的錢，我的風(fēng)險(xiǎn)是隔離的。我作為一個(gè)管家，我不對(duì)你的資產(chǎn)進(jìn)行兜底，但是我對(duì)我的行為進(jìn)行兜底，就是我一定要把我的信息充分的披露給投資者，因?yàn)槲夷昧四愕腻X，我是你的委托人，我要對(duì)你的投資金保值增值，對(duì)你的受益權(quán)的轉(zhuǎn)讓進(jìn)行全套流程負(fù)責(zé)。
但是如果投資的標(biāo)的出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，我是沒有任何義務(wù)給你兜底的，這是信托它是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)隔離的。這個(gè)要求是非常高的，這就要求第一你這個(gè)信托人、委托人，他一定是要有足夠的職業(yè)素養(yǎng)。另外職業(yè)素養(yǎng)還不夠，一定是要有一套完備的信息披露和契約體系，去制約你這個(gè)管家，制約你這個(gè)受托人能夠真正的盡心盡力。
所以要做到這一點(diǎn)，一定得要進(jìn)行一些真正的資管，進(jìn)行真正的信托和風(fēng)險(xiǎn)隔離。這是我們做好做規(guī)范零售業(yè)務(wù)的一個(gè)前提，一個(gè)零售業(yè)務(wù)要真正的要做好這個(gè)資管，一定把我們的基礎(chǔ)設(shè)施，就信托文化，信托的關(guān)于基于信托精神的這種交易游戲規(guī)則建立起來，就是你的管家，我盡職免責(zé)了。管家才能真正的第一風(fēng)險(xiǎn)隔離，第二真正要用他的專業(yè)的給你干專業(yè)的事，否則我和你背著兜底的風(fēng)險(xiǎn)，我的很多東西風(fēng)險(xiǎn)偏好就沒法提升，我就仍然是商業(yè)銀行的邏輯。所以在這種情況下，我做理財(cái)原來是想用理財(cái)事業(yè)部資管事業(yè)部來讓你作為一個(gè)利潤中心，自己一套架構(gòu)來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離。但是仍然是在表內(nèi)，這種風(fēng)險(xiǎn)隔離后來發(fā)現(xiàn)可能還是不夠那么徹底，現(xiàn)在開始主張建立理財(cái)子公司是兩個(gè)法人，商業(yè)銀行是兜底的，是一個(gè)債權(quán)債務(wù)關(guān)系，如果說我的投資遇到損失，我繼續(xù)可以找銀行給你賠。
但是理財(cái)子公司先說好了，包括理財(cái)公司做的，包括我們的銀行業(yè)協(xié)會(huì)也好，監(jiān)管部門第一步就是進(jìn)行投資者教育，就理財(cái)子公司我的收益要高，但是我不給你兜底，這樣的情況下形成了產(chǎn)業(yè)鏈重塑和重新的一個(gè)分類，我們做起業(yè)務(wù)來風(fēng)險(xiǎn)偏好也可以提升，理財(cái)甚至可以投資在股市里面解決我們的股市長期來說我們投資端資金來源端不穩(wěn)定的問題，也導(dǎo)致我們現(xiàn)在中國的金融存在一個(gè)重大的結(jié)構(gòu)化的矛盾。
一方面我們的銀行巨大的產(chǎn)能，就是因?yàn)槲覀儎偛盼艺f的這些真正的資管真正的信托文化沒建立起來，我們的風(fēng)險(xiǎn)偏好提不起來，假如我所有的風(fēng)險(xiǎn)都兜底了，我肯定不敢投給股市，不敢投給那些中小企業(yè)，假如說我形成一個(gè)理財(cái)子公司，我的收益也高，我的風(fēng)險(xiǎn)也是有提升的，投資者我也愿意投資這一塊，我就可以放心地給中小企業(yè)貸款，放心投到股市里面。
我的零售業(yè)務(wù)也可以更加地豐富我們的產(chǎn)品體系，但是對(duì)我們零售業(yè)務(wù)來說也是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)，因?yàn)槲覀兛赡苷麄€(gè)營銷的話術(shù)，我們對(duì)投資者的教育，我們整個(gè)對(duì)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)。我們銀行跟理財(cái)子公司之間的關(guān)系還要重新梳理，包括我們可能有一些關(guān)聯(lián)交易，可能也需要監(jiān)管部門有些明確的法律的規(guī)定?？偟膩碚f資管新規(guī)也好，理財(cái)子公司也好，對(duì)我們零售業(yè)務(wù)是一個(gè)非常好的變化，甚至對(duì)我們整個(gè)大零售轉(zhuǎn)型帶來一個(gè)新的氣象，帶來一個(gè)新的天地。