臣財(cái)貸款網(wǎng)2月17日訊，在過(guò)去100年里，當(dāng)違約率上升至4%時(shí)，往往意味著必將觸及10%。如今，能源業(yè)的信貸差呈持續(xù)上升趨勢(shì)，高收益?zhèn)l(fā)行量亦降至五年來(lái)新低。
整個(gè)過(guò)程似乎暗藏危機(jī)，更解釋了銀行業(yè)在金融危機(jī)中首當(dāng)其沖的原因。
究竟金融市場(chǎng)發(fā)生了什么？德意志銀行（DeutscheBank）在最近公布的歐洲股票策略報(bào)道中表示，投資者似乎不能理解為何歐洲股票從上一年11月的高峰開(kāi)始暴跌，至今跌逾20%。加之，德銀最近被冠以“第二個(gè)雷曼”之稱，更是令投資者毛骨悚然。
據(jù)金融博客Zerohedge報(bào)道，通常市場(chǎng)懷疑聲音表示，這一切是由中國(guó)巨額的不良貸款、投資者對(duì)央行決策者執(zhí)行能力失望以及央行信譽(yù)破產(chǎn)而導(dǎo)致。加之，2016年1月，新增人民幣貸款創(chuàng)下2.51萬(wàn)億增量的歷史新高，環(huán)比和同比均大幅提升。但揪其真實(shí)的原因，德意志銀行表示主要由三大原因?qū)е隆?/p>
首先，隨著資本外逃情況日益嚴(yán)重，中國(guó)終于在控制與引導(dǎo)人民幣貶值的道路上認(rèn)輸。再者，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入了無(wú)風(fēng)帶，能源以及大宗商品價(jià)格持續(xù)保持在低位，致使全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)缺乏必要?jiǎng)幽?。最后，美?guó)正無(wú)可避免的進(jìn)入信貸違約周期，美國(guó)成本企高的能源生產(chǎn)商紛紛面臨破產(chǎn)，高收益率債券市場(chǎng)承壓。
在現(xiàn)階段來(lái)講，發(fā)行高收益?zhèn)墓疽话愣假Y不抵債，整個(gè)資金流動(dòng)圈中現(xiàn)金流為負(fù)，而這就意味著如果沒(méi)有投資者填補(bǔ)資金缺口，那這支債券就會(huì)被停止贖回。實(shí)際上，此前發(fā)生的債市大屠殺已為投資者敲響警鐘。屆時(shí)，美國(guó)將沒(méi)有鉆探、沒(méi)有更多的能源產(chǎn)出、同時(shí)投資者亦沒(méi)有更多的利息，游戲魔盒就會(huì)結(jié)束。
除非油價(jià)出現(xiàn)某種戲劇性的轉(zhuǎn)變，否則美國(guó)的信貸違約率將持續(xù)上漲。正如德意志銀行在報(bào)告中表示，一旦投機(jī)違約率觸及4%，大部分情況下將會(huì)迅速推升至10%。雖然我們現(xiàn)在的違約率處于3%，但信貸差已經(jīng)對(duì)應(yīng)達(dá)到投機(jī)貸款違約率5%的水平。
在過(guò)去100年，當(dāng)違約率上升至4%時(shí)，往往意味著離10%也不遠(yuǎn)了，這是歷史遺留下來(lái)的違約周期。主要因?yàn)樾刨J壓力在上升到一定程度后往往會(huì)自我加速，預(yù)期的信貸壓力會(huì)推升金融成本，致使一些邊緣貸款人的誕生，致使違約率更容易上升。能源業(yè)的信貸差呈持續(xù)上升的趨勢(shì)，高收益?zhèn)l(fā)行量亦降至五年來(lái)新低。這整個(gè)過(guò)程似乎暗示著經(jīng)濟(jì)的衰退以及暗藏危機(jī)，更解釋了銀行業(yè)在金融危機(jī)中首當(dāng)其沖的原因。
關(guān)注