中小企業(yè)融資難一直都是焦點(diǎn)問題，這一次突如其來的疫情黑天鵝，更是將中小企業(yè)和不計(jì)其數(shù)的私營個(gè)體推到了生死邊緣，為此，國家迅速出臺(tái)了一系列抗疫金融政策，要幫助中小企業(yè)度過難關(guān)。

但是在政策落實(shí)的過程中，卻爆出美團(tuán)、小米等互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)動(dòng)輒就申請了四五十億的低息抗疫專項(xiàng)貸款，雖然目前央行已經(jīng)出面聲明未將美團(tuán)、小米等企業(yè)列入名單，美團(tuán)和小米也否認(rèn)獲得專項(xiàng)貸款，但此事卻不得不引起我們的思考，都到了生死存亡的時(shí)刻，為什么中小企業(yè)的融資還是那么難？！

在網(wǎng)上搜索中小企業(yè)融資的方法，理論上存在幾十種，但是回歸到現(xiàn)實(shí)中，卻沒有一種方法行得通。

不論多少種方法，在中國的資本市場上融資，最主要的還是債務(wù)融資。債務(wù)融資離不開兩個(gè)關(guān)鍵要素：信用和抵押。要么你強(qiáng)大到人人都信你能經(jīng)營好，大家都愿意把錢借給你，即企業(yè)發(fā)行債券模式；要么你有等價(jià)的抵押物，讓我放心一手給錢、一手拿證（抵押權(quán)證），即金融機(jī)構(gòu)貸款模式。而信用和抵押恰恰是中小企業(yè)融資難的根源。

有人會(huì)問，那些風(fēng)風(fēng)火火的股權(quán)融資呢？

資本是逐利的，股東是要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的。只有對(duì)大型企業(yè)，資本才愿意共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，只有對(duì)科技創(chuàng)新型企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資才愿意介入。而對(duì)廣大的構(gòu)成國民經(jīng)濟(jì)核心力量的普通中小企業(yè)，

沒有資本愿意接近風(fēng)險(xiǎn)。

1. 發(fā)行企業(yè)債券依靠信用

發(fā)行債券是債務(wù)融資的主要方式之一，包括國家和政府的融資也都是通過發(fā)行國債和政府債券的形式來完成。對(duì)于國家、政府、大型企業(yè)來說，發(fā)債是特別容易的事情，原因是它們的信用可靠。你相信國家不會(huì)亡、政府不會(huì)垮、大企業(yè)不會(huì)倒，所以你會(huì)很放心的&34;給它們。甚至?xí)驗(yàn)樗鼈兲尚帕耍瑩屩彦X給它們。

可是中小企業(yè)呢，你什么都不了解，你不知道它會(huì)不會(huì)倒閉、會(huì)不會(huì)跑路、會(huì)不會(huì)作假，所以你就不敢相信它的信用。如果你想要信任它，你需要增加風(fēng)險(xiǎn)成本。發(fā)行高成本（即高利息）債券，又是中小企業(yè)的能力做不到的。所以，發(fā)行企業(yè)債券是一條死路。

2. 獲取金融貸款需要抵押

另一種債務(wù)融資的主要方式是獲取金融機(jī)構(gòu)提供的貸款。但是中國的金融機(jī)構(gòu)對(duì)于企業(yè)貸款是相當(dāng)保守的，跟金融機(jī)構(gòu)講未來的美好藍(lán)圖沒有用，它們只認(rèn)等價(jià)的抵押物。

想要貸款必須憑硬實(shí)力，你的地皮、廠房、機(jī)器、存貨，這些值錢的硬通貨，抵押權(quán)證給我，貸款給你。因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)不信任你，也不想、不需要信任你，只有給了等價(jià)的抵押物，萬一你破產(chǎn)了，金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)頭就可以拿去拍賣，減小損失，這是唯一能讓金融機(jī)構(gòu)放心提供貸款的方法。

但是中小企業(yè)往往就是缺錢租廠房、買機(jī)器、購進(jìn)原材料，這就陷入了悖論。沒錢哪有抵押物？沒抵押物又哪來的錢？

民間借貸，中小企業(yè)更是不敢的。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)之間還只是單邊的不信任，單邊的風(fēng)險(xiǎn)，如果找了民間借貸，那就變成了雙邊風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)和民間借貸誰也不知道誰先完蛋，不要以為民間借貸垮了、企業(yè)不用還錢就是好事，民間借貸垮了會(huì)造成企業(yè)資金鏈斷裂，所以中小企業(yè)也只敢尋求正規(guī)的安全的金融機(jī)構(gòu)貸款。

中小企業(yè)又不是中國特色，我們直接借鑒國際上成功的模式不行嗎？做得比較好的是美國和德國，我們來看看能不能直接搬來套用。

1. 美國模式：垃圾債

垃圾債又叫做高收益?zhèn)?，是指被第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)為信用等級(jí)較低（BBB級(jí)以下或投資級(jí)以下）或盈利記錄較差的公司發(fā)行的債券。

垃圾債的發(fā)行主體又被分為兩種，一種叫做&34;，指的是大企業(yè)因?yàn)闃I(yè)績下滑被下調(diào)評(píng)級(jí)，陷入財(cái)務(wù)困境，從而淪為垃圾債被市場低價(jià)拋售。股神巴菲特就因?yàn)樵?jīng)買入了亞馬遜的垃圾債大賺了一筆。另一種叫做&34;，對(duì)應(yīng)的是創(chuàng)業(yè)初期實(shí)力較弱、盈利記錄較差、現(xiàn)金流不穩(wěn)定的中小企業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)是需要通過收益來補(bǔ)償?shù)?。所以不論?34;還是&34;發(fā)行的債券，對(duì)投資者來說風(fēng)險(xiǎn)都很大，但是為了高收益率，投資者們甘愿冒險(xiǎn)，所以也才被叫做高收益?zhèn)?/p>

但是，這一切還有一個(gè)非常關(guān)鍵的前提：美國的企業(yè)融資是以債券市場為主導(dǎo)的。也就是說發(fā)行債券融資是美國企業(yè)的常見動(dòng)作，美國有這樣的市場環(huán)境。

但是中國呢？我們可能沒聽說過垃圾債，但是我們有&34;，它的發(fā)行門檻很低，只要是在中國境內(nèi)注冊的、沒有上市的、非房地產(chǎn)和非金融類企業(yè)都可以發(fā)行。這個(gè)債券起步也很晚，2011年才開始試點(diǎn)?？墒菄鴥?nèi)的投資者一方面對(duì)中小企業(yè)不信任，另一方面也沒得到足夠高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，所以這條路沒能走得通。

2. 德國模式：以銀行為主導(dǎo)的分層次的金融體系

德國是一個(gè)以銀行為主導(dǎo)的金融體系，并且層次分明，大銀行對(duì)應(yīng)大企業(yè)，中型銀行對(duì)應(yīng)中型企業(yè)，小銀行對(duì)應(yīng)小企業(yè)。這意味著彼此之間不會(huì)爭搶資源，也能在不同的層級(jí)、不同的規(guī)模上制定出同樣分層的標(biāo)準(zhǔn)。這么說大家可能還不太明白，我們來看看國內(nèi)的反面對(duì)比。

我國的金融體系同樣是以銀行為主導(dǎo)，自從2000年放開銀行牌照、鼓勵(lì)民間資本加入之后，也出現(xiàn)了眾多的中小型銀行，所以在我國也是有著不同層次的銀行體系。但是問題就在于，不同的銀行卻沒有做不同的事情，又或者做的事情不專業(yè)，流于形式，最終釀成風(fēng)險(xiǎn)。

在我國，大銀行不止要面對(duì)大企業(yè)，中小企業(yè)也是硬要擠上門。大銀行一方面有硬性任務(wù)要扶持中小企業(yè)，另一方面又在總行層面把企業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)定得太高，以致于在實(shí)際工作中陷入兩難。

隨著風(fēng)控的日趨嚴(yán)格，大銀行的信貸審批基本都上收了，這就造成全國一刀切的企業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)非常的流于形式。比如說在西部欠發(fā)達(dá)省份，可能沒有任何一家中小型企業(yè)能夠達(dá)到總行的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，但是又有硬性的扶持指標(biāo)，于是就導(dǎo)致客戶經(jīng)理擅自修改企業(yè)關(guān)鍵信息，通過放款。但是這樣一來企業(yè)信息是失真的，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)變得不可控，最終爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，總行只能再制定更嚴(yán)苛的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，中小企業(yè)想在大銀行貸款越來越難。

而小銀行呢，又走向另一個(gè)極端。一方面，小銀行也花了大力氣找大中型企業(yè)，企圖同大銀行分一杯羹；另一方面，對(duì)于小企業(yè)甚至是私營個(gè)體的審查完全流于形式，盲目放貸。

曾經(jīng)有一家城市商業(yè)銀行，想走幫扶中小企業(yè)和私營個(gè)體的特色路線，但是操作過于簡單粗暴，只要有營業(yè)執(zhí)照和鋪面的都能發(fā)放5-10萬元貸款，引來了很多人騙貸，最終形成大批不良?jí)馁~，靠著當(dāng)?shù)卣档撞艣]出事。

這就是我國銀行業(yè)的現(xiàn)狀，金融體系有層次，卻沒有分工明確，彼此爭搶資源，消耗精力，最終造成與企業(yè)之間的信息差越來越大，所謂&34;，成了一句空話。一次次的風(fēng)險(xiǎn)事件之后，中小企業(yè)融資也成了銀行頗為頭痛的難題。不是不想解決，只是現(xiàn)實(shí)環(huán)境把問題一步步推向惡性循環(huán)，無解。

這一次疫情，爆出美團(tuán)、小米、奇虎360紛紛申請低息抗疫專項(xiàng)貸款，然后馬上被人們質(zhì)疑是不是轉(zhuǎn)手就要在自己的金融平臺(tái)上再放貸出去。其實(shí)，要想解決中小企業(yè)融資難，或許真的還得靠美團(tuán)、小米這些互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融平臺(tái)。

對(duì)于中小型企業(yè)，特別是這次疫情中更難過的私營個(gè)體來說，這些互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融平臺(tái)才是最了解他們的人。有的小企業(yè)自己都沒能力出具一份正確的財(cái)務(wù)報(bào)表給到銀行，但是美團(tuán)們卻能掌握到真實(shí)的企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)。

互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融平臺(tái)沉淀了企業(yè)和消費(fèi)者大量的數(shù)據(jù)，掌握了企業(yè)經(jīng)營的真實(shí)信息，那些能騙得過銀行的虛假數(shù)據(jù)，騙不了大數(shù)據(jù)系統(tǒng)，所以美團(tuán)們的貸款可以更精準(zhǔn)、更有效、更安全、更可控，也能觸及到更多根本達(dá)不到銀行融資門檻的私營個(gè)體。

不需要抵押物，不需要證明自己的信用，一筆筆真實(shí)的數(shù)據(jù)積累，就是解決融資難的藥方。

不論美團(tuán)們最終會(huì)拿到多少抗疫貸款，死亡線上掙扎的中小企業(yè)和私營個(gè)體最終只能依靠美團(tuán)們。

希望大家都能挺過去，活下去。

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