臣財(cái)貸款網(wǎng)3月22日訊，歐洲央行(ECB)于2014年6月開始將銀行業(yè)在央行的存款利率降至負(fù)值，以鼓勵(lì)銀行業(yè)更多向企業(yè)和消費(fèi)者借貸，但這一措施至今仍未奏效據(jù)市場各界分析，無法奏效的原因在于不良貸款、資本不足、債務(wù)重組。
自從歐洲央行開始實(shí)施負(fù)利率政策至今，歐元區(qū)銀行業(yè)的超額準(zhǔn)備金已增長到起初的六倍。在此期間，雖然歐元區(qū)銀行業(yè)的借貸情況幾無變化，但其資產(chǎn)總額卻增加了646億歐元(730億美元)，其中約85%最終成為歐洲央行的存款。
銀行業(yè)之所以將資金閑置，原因之一是貸款需求的缺乏：歐元區(qū)剛剛經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)的二次衰退以及主權(quán)債務(wù)危機(jī)，目前正處在復(fù)蘇中；原因之二是銀行業(yè)深受不良貸款和低本金所累，那些處于資本重組中的銀行不愿增加貸款；即使歐洲央行現(xiàn)在倒貼利息鼓勵(lì)銀行向其借款，也難以改變局面。
德意志銀行(DeutscheBank)分析師JanSchildbach表示，對(duì)于銀行而言，大量增加借貸難以有效增加利潤，因而即使歐洲央行對(duì)銀行業(yè)實(shí)施負(fù)利率，也難以改變局面；問題并不出在流動(dòng)性的缺乏，或者是銀行業(yè)付出的成本上。
借貸水平下降
數(shù)據(jù)顯示，自從2014年6月以來，盡管歐洲央行實(shí)施流動(dòng)性計(jì)劃鼓勵(lì)銀行業(yè)更多貸款，但歐元區(qū)內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人的貸款總額(不含住房按揭貸款)仍維持在約6.8萬億歐元；每當(dāng)歐洲央行決定向銀行提供低息借款金額之時(shí)，總是會(huì)關(guān)注這些數(shù)據(jù)，同時(shí)這種貸款額有所增加的銀行也可以獲得更多借款。
歐洲央行3月10日進(jìn)一步降低負(fù)利率時(shí)表示，如果銀行符合向央行以負(fù)利率借款的條件，將會(huì)采取相同標(biāo)準(zhǔn)；而這意味著，歐洲央行可能會(huì)對(duì)銀行存放的超額準(zhǔn)備金和向央行的借款，采取相同的利率；即使某家銀行并未增加貸款，只要在此前12個(gè)月貸款下降幅度減緩，就可以享受到這一政策。
著名研究機(jī)構(gòu)Bruegel的經(jīng)濟(jì)學(xué)家默爾(SilviaMerler)表示，歐洲央行似乎只是在揚(yáng)湯止沸；而之前的流動(dòng)性計(jì)劃基本也是一個(gè)套路：雖然不是設(shè)法鼓勵(lì)更多借貸，但至少遏制了借貸的萎縮。
從2012年至2014年5月20日，歐元區(qū)內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人的貸款總額(不含住房按揭貸款)累計(jì)下降6270億歐元，占總貸款額的8.5%。
銀行業(yè)績不佳
雖然負(fù)利率政策幫助歐元區(qū)企業(yè)和個(gè)人降低融資成本，但同時(shí)也壓縮了銀行業(yè)的利潤空間，這是因?yàn)?，銀行業(yè)向儲(chǔ)戶的利率按照的是歐洲央行的短期利率，而該利率不可能降至負(fù)值，否則儲(chǔ)蓄散戶就會(huì)向銀行提取現(xiàn)金；雖然歐元區(qū)貸款利率仍在下降，同時(shí)銀行向儲(chǔ)戶的存款利率維持在零附近，但利差已經(jīng)在不斷縮小。
愛迪生投資研究(Edison)分析師AlastairGeorge表示：“銀行業(yè)績不佳的原因之一是，負(fù)利率政策已經(jīng)極大壓縮了其利潤空間；倘若銀行業(yè)本身就不健康，因無法賺錢而不能發(fā)放更多貸款，那么負(fù)利率政策如何才能有效刺激借貸呢？”
歐元區(qū)銀行業(yè)并未以更低的利差向企業(yè)和消費(fèi)者貸款，而是增加了衍生品交易和歐元區(qū)外投資的規(guī)模；由于多數(shù)國債的回報(bào)率已經(jīng)跌至負(fù)值，銀行業(yè)已經(jīng)減少了債券的持有量。
威爾士班戈大學(xué)金融學(xué)教授瓦爾維爾德(SantiagoCarbo-Valverde)表示，如果歐元區(qū)負(fù)利率政策一直持續(xù)，那么銀行業(yè)可能也會(huì)被迫向小額存款收取利息；目前銀行業(yè)已經(jīng)向一些機(jī)構(gòu)客戶收取利息，未來也可能對(duì)小額儲(chǔ)戶這么做。
瓦爾維爾德同時(shí)表示，在這樣的條件下，可能有一些存款會(huì)被轉(zhuǎn)為現(xiàn)金，但不是大部分；尤其是在通脹率為負(fù)的情況下，即使利率為負(fù)，也不意味著財(cái)富損失。
通縮已經(jīng)成為歐洲央行最大的擔(dān)憂。在過去18個(gè)月里。歐元區(qū)通脹率一直介于-0.6%到0.4%之間。
跨境貸款
正如瓦爾維爾德所言，歐元區(qū)缺乏像美國那樣的統(tǒng)一金融體系，并已成為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的掣肘。自從2010年以來，歐元區(qū)銀行業(yè)已經(jīng)減少了跨國貸款的金額，這推高了一些國家企業(yè)和消費(fèi)者的貸款成本，推高的原因在于，一個(gè)國家多余的存款缺乏渠道進(jìn)入那些需要融資的國家。
目前歐洲央行的所有存款中，有超過80%來自德國、法國、荷蘭和芬蘭等國的銀行。而北歐的銀行業(yè)傾向于在本國的央行存儲(chǔ)現(xiàn)金(即使這是收費(fèi)的)，而不是向意大利、西班牙和葡萄牙等國的銀行貸款，這是因?yàn)椋睔W各國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)不鼓勵(lì)跨境借貸，同時(shí)這些國家的銀行唯恐南歐各國的債務(wù)問題進(jìn)一步爆發(fā)。南歐的銀行業(yè)則依賴于歐洲央行彌補(bǔ)資金短缺。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，在未來12個(gè)月里，那些儲(chǔ)蓄過剩國家的銀行將向歐洲央行支付26億歐元，用于存放超額準(zhǔn)備金，如果存款利率進(jìn)一步降低或存款余額上升的話，這一數(shù)字還將上升。
即使能從其他國家或是歐洲央行得到資金，意大利銀行業(yè)在增加貸款額上也將碰到困難，而這是因?yàn)樵搰y行業(yè)的不良貸款率已經(jīng)高達(dá)近20%；而西班牙和愛爾蘭的銀行則通過政府的救助計(jì)劃清理了資產(chǎn)負(fù)債，同時(shí)根本不可能增加借貸，因?yàn)橄M(fèi)者仍然債臺(tái)高筑，因而根本無力貸款，導(dǎo)致需求幾乎為零。
對(duì)此瓦爾維爾德表示，歐元區(qū)銀行業(yè)仍然需要更多資本，以清理資產(chǎn)負(fù)債和增加借貸，但銀行業(yè)低企的股票價(jià)格，使其籌集股本變得更為艱難。
瓦爾維爾德進(jìn)一步指出，問題的核心在于資本重組，而非簡單增加流動(dòng)性；銀行業(yè)只有擁有更充足的資本，才能響應(yīng)有關(guān)增加借貸的嘗試；因此歐洲央行的新政策可能毫無作用，這就好比，給病人不斷服用同一種從未見效的藥物。
關(guān)注