臣財(cái)貸款網(wǎng)4月21日訊，中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)在其官網(wǎng)發(fā)布《不良貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引（試行）》，首單不良資產(chǎn)支持證券有望5月正式落地，“規(guī)?？赡鼙戎笆袌鰝髀劦?0億元小不少。”
信披要求：36條
《指引》包括六章、共36條，涵蓋發(fā)行環(huán)節(jié)信息披露、存續(xù)期定期信息披露、存續(xù)期重大事件信息披露、信息披露評(píng)價(jià)與反饋機(jī)制等內(nèi)容。
指引要求，基礎(chǔ)資產(chǎn)篩選標(biāo)準(zhǔn)方面，受托機(jī)構(gòu)應(yīng)披露基礎(chǔ)資產(chǎn)篩選標(biāo)準(zhǔn)，包括但不限于債權(quán)合法有效性、貸款分類情況、貸款幣種、單個(gè)借款人在發(fā)起機(jī)構(gòu)的所有貸款是否全部入池等，并明確入池每筆貸款在初始起算日和信托財(cái)產(chǎn)交付日的狀況的全部陳述和保證。
同時(shí)，受托機(jī)構(gòu)應(yīng)充分披露可能存在的投資風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于現(xiàn)金流實(shí)際回收不足的風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流回收時(shí)間波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。
此外，在發(fā)生可能對(duì)不良貸款資產(chǎn)支持證券投資價(jià)值有實(shí)質(zhì)性影響的臨時(shí)性重大事件時(shí)，受托機(jī)構(gòu)應(yīng)在事發(fā)后三個(gè)工作日內(nèi)披露相關(guān)信息，并向交易商協(xié)會(huì)報(bào)告。
8年后重啟
此前，建行曾于2008年成功發(fā)行國內(nèi)首單不良資產(chǎn)支持證券，發(fā)行總規(guī)模為27.65億元。但適逢美國金融危機(jī)爆發(fā)，國內(nèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)被叫停。
但在商業(yè)銀行不良貸款余額不斷上升的背景下，作為加速處理不良資產(chǎn)的手段，不良ABS又獲得了重啟的時(shí)機(jī)。
所謂ABS，ABS（Asset-backedSecurities）就是發(fā)起人將其流動(dòng)性不足但具有未來現(xiàn)金流收入的貸款或其他信貸資產(chǎn)打包成流動(dòng)性強(qiáng)的證券，并用信用增強(qiáng)的措施，通過證券發(fā)行的方式出售給資本市場上的投資人。具體過程是發(fā)起人將可能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)賣給特設(shè)目的機(jī)構(gòu)（SPV），SPV再通過信用增級(jí)的方法，將證券賣給投資者，獲得的現(xiàn)金支付給發(fā)起人，再用資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流給投資者支付他們投資的本金和利息。
根據(jù)資料，截至2015年底中國商業(yè)銀行不良貸款余額和不良率分別達(dá)到12744億元和1.67%，居于2014年一季度以來較高水平。在經(jīng)濟(jì)增速換擋和供給側(cè)改革的背景下，部分企業(yè)運(yùn)行困難增加，資金鏈趨緊，信用違約風(fēng)險(xiǎn)加大，導(dǎo)致商業(yè)銀行不良貸款余額呈上升趨勢。
2016年2月份央行等八部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》，明確提出通過核銷及AMC等模式加強(qiáng)不良資產(chǎn)的處置力度，同時(shí)開展不良資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新試點(diǎn)。在今年兩會(huì)中，不良處置的創(chuàng)新模式也屢被提及，李克強(qiáng)總理在《政府工作報(bào)告》中明確提出啟動(dòng)銀行投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)；而在答記者問環(huán)節(jié)，央行周小川行長和潘功勝副行長就不良資產(chǎn)證券化進(jìn)行了詳細(xì)解答。
監(jiān)管層：只能向機(jī)構(gòu)投資者出售
周小川指出，銀行資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品簡稱ABS，ABS中也可以進(jìn)一步分類，一般來說就是MBS，就是住房抵押產(chǎn)品的資產(chǎn)證券化，這是一個(gè)比較大頭的東西，因?yàn)槿菀妆容^打包，打完包以后證券化。銀行有積極性要做證券化，如果把一部分資產(chǎn)能夠打包賣出去的話，可以調(diào)整他的資產(chǎn)負(fù)債表，有的銀行儲(chǔ)蓄不夠，又想做新業(yè)務(wù)，把老的業(yè)務(wù)打包賣出去，要理解證券化的實(shí)質(zhì)。證券化的實(shí)質(zhì)是一種市朝操作，同時(shí)市場定價(jià)，這個(gè)資產(chǎn)賣出去值多少錢，是市場定價(jià)的。按理說打包的內(nèi)容不限制究竟打什么包，其中也可以把一些不良的資產(chǎn)打包賣出去，但是賣出去的不良要根據(jù)不良的程度，根據(jù)買家對(duì)于未來回收的程度是市場定價(jià)，定價(jià)過程中會(huì)低于資產(chǎn)的名義價(jià)格。所以這種操作也是可以的，但是也不必夸大，因?yàn)檫@個(gè)市場也不一定是很大的。
周小川還指出，市場是有機(jī)會(huì)的，雖然從銀行來講是不良資產(chǎn)，但是在處置過程中價(jià)格便宜了，過去很多年來講，很多資產(chǎn)管理公司和類似的所謂不良資產(chǎn)的投資者，有問題的資產(chǎn)，有些人還是有興趣的，可以從中間去投資，最后也有所回報(bào)。所以我覺得不必太突出這個(gè)東西，總體來講，ABS在中國發(fā)展比較晚，也要吸收國際金融危機(jī)過程中一些資產(chǎn)證券化產(chǎn)品出現(xiàn)的問題，在這種情況下要比較謹(jǐn)慎，最開始搞資產(chǎn)證券化一些住房類的、優(yōu)良的開始起步，以后不受限制，其他類型的也可以打包出售做證券化，投資也有人有興趣，有供有需，大家可以做。但是整個(gè)過程中，管理還是要規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)要分析好，風(fēng)險(xiǎn)還要自擔(dān)。
對(duì)于資產(chǎn)證券化相關(guān)問題，中國人民銀行副行長兼國家外匯管理局局長潘功勝稱，不能搞多層證券化，不能搞再證券化。
潘功勝認(rèn)為，要堅(jiān)持投資者的適當(dāng)性原則，不能賣給個(gè)人投資者，只能向機(jī)構(gòu)投資者出售。既然風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，就要防止發(fā)行人的道德風(fēng)險(xiǎn)，包括建立信息披露的要求，不僅是在發(fā)行時(shí)的信息披露要求，而且在資產(chǎn)的成熟期披露的要求。包括對(duì)發(fā)行人、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)的規(guī)范管理，督促他們切實(shí)履職。
效果存疑：信披成本高
中債資信金融業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理呂明遠(yuǎn)此前指出，該公司金融業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理呂明遠(yuǎn)周三在信貸資產(chǎn)證券化展望交流會(huì)上表示，不良資產(chǎn)處置的不確定性高，信息不對(duì)稱的特征突出，因此不良ABS的信息披露成本在處置過程中也很高，這和其他的同質(zhì)化的ABS產(chǎn)品不同。
“根據(jù)海外經(jīng)驗(yàn)，不管哪個(gè)市場，不良證券化本身都只是不良處置的一個(gè)輔助手段，占比不是很高，主要是不良ABS信息披露的成本高，不適合大批量處置不良。”他稱。
此前有媒體報(bào)道稱，出于對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂，機(jī)構(gòu)對(duì)此興趣不是很高。
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