廈門兩家平臺(tái)轉(zhuǎn)型小貸公司，則成為業(yè)內(nèi)口中的“破冰”。事實(shí)上，這確實(shí)是《關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（即“83號(hào)文”）“出臺(tái)”以來(lái)，截至目前，國(guó)內(nèi)地方金融監(jiān)管部門首次公開(kāi)批復(fù)“同意”轄區(qū)內(nèi)P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。

5月12日，據(jù)北京登記結(jié)算有限公司（下稱“北京結(jié)算”）披露，北京金融監(jiān)管局以提升監(jiān)管效能和促進(jìn)小貸公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型為目標(biāo)，動(dòng)員和組織轄區(qū)內(nèi)自建業(yè)務(wù)系統(tǒng)的小貸公司接入全市統(tǒng)一登記系統(tǒng)、無(wú)業(yè)務(wù)系統(tǒng)的小貸公司安裝小貸行業(yè)通用業(yè)務(wù)系統(tǒng)（即“小貸通系統(tǒng)”）。據(jù)悉，通過(guò)對(duì)接全市各小貸公司的業(yè)務(wù)系統(tǒng)，北京監(jiān)管方可以實(shí)現(xiàn)監(jiān)管數(shù)據(jù)的采集和上傳，同時(shí)實(shí)施對(duì)北京本市制式貸款合同的信息化管理。

注冊(cè)資本金升至10億 浙農(nóng)金服、金投行從P2P到網(wǎng)絡(luò)小貸新軍

5月13日，這兩家獲得廈門金融監(jiān)管局轉(zhuǎn)型批復(fù)的P2P網(wǎng)貸公司分別為：廈門海豚金服網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（下稱“海豚金服”）、廈門禹洲啟惠網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介服務(wù)有限公司（下稱下稱“禹順貸”），兩家網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)分屬于廈門市海滄區(qū)金融辦與翔安區(qū)金融辦的上報(bào)平臺(tái)。

廈門金融監(jiān)管局在回復(fù)海滄區(qū)金融辦中透露，包括海豚金服在內(nèi)，海滄區(qū)本次提交了4家擬轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸公司審核意見(jiàn)的報(bào)告。但是，從公示情況來(lái)看，海豚金服目前并未成為允許全國(guó)展業(yè)的網(wǎng)絡(luò)小貸。

在各地的網(wǎng)貸平臺(tái)積極籌備轉(zhuǎn)型過(guò)程中，目前已有成功轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸的案例。

就在今年疫情期間，杭州的兩家原網(wǎng)貸平臺(tái)“浙農(nóng)金服”、“金投行”，成功轉(zhuǎn)型為全國(guó)展業(yè)的網(wǎng)絡(luò)小貸公司。

位于杭州市濱江區(qū)的浙江浙農(nóng)網(wǎng)絡(luò)小額貸款有限公司（下稱“浙農(nóng)網(wǎng)絡(luò)小貸”），在今年疫情期間的1月16日悄然完成包括名稱等在內(nèi)的7項(xiàng)變更，在此之前，它更為讓人熟悉的名稱是杭州浙農(nóng)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)有限公司，即“浙農(nóng)金服”。

今年2月份結(jié)束前，即2月28日，浙農(nóng)網(wǎng)絡(luò)小貸發(fā)布了正式轉(zhuǎn)型以后的第一份公告（如圖1所示）。在這份公告中，浙農(nóng)網(wǎng)絡(luò)小貸向其平臺(tái)上曾經(jīng)的投資人表示，公司現(xiàn)已全面轉(zhuǎn)型為經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)，在平臺(tái)上仍有微量資金未提現(xiàn)，請(qǐng)投資人與公司聯(lián)系，公司會(huì)及時(shí)將剩余資金轉(zhuǎn)入投資人指定銀行賬戶。

圖1

企查查顯示，1月16日，在完成多項(xiàng)變更的同一天，浙農(nóng)網(wǎng)絡(luò)小貸也將注冊(cè)資本金從原來(lái)的3000萬(wàn)元升到10億元。但是實(shí)繳當(dāng)前無(wú)顯示記錄。

同樣來(lái)自企查查，浙農(nóng)網(wǎng)絡(luò)小貸成立于2015年8月26日，浙江省供銷合作社聯(lián)合社是它的疑似實(shí)控方。商標(biāo)信息顯示，“浙農(nóng)金服”是它在2016年時(shí)注冊(cè)的商標(biāo)。

官網(wǎng)信息對(duì)其國(guó)資系身份以及轉(zhuǎn)型已獲得杭州監(jiān)管許可的介紹，更為詳細(xì)。據(jù)其披露，“浙農(nóng)網(wǎng)絡(luò)小貸是浙江農(nóng)資集團(tuán)投資發(fā)展有限公司的全資子公司，是浙農(nóng)控股集團(tuán)有限公司控股的二級(jí)子公司，隸屬于浙江省供銷社。浙農(nóng)網(wǎng)絡(luò)小貸以浙農(nóng)控股集團(tuán)為背景，提出“鏈?zhǔn)浇鹑凇?，專注于供?yīng)鏈上下游中小微企業(yè)融資服務(wù)。至2020年初，浙農(nóng)網(wǎng)絡(luò)小貸注冊(cè)資本10億元，經(jīng)浙江省金融辦批準(zhǔn)從事網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)?！保ㄈ鐖D2所示）。

圖2

圖3

而頂著“全國(guó)首家P2P平臺(tái)變更為網(wǎng)絡(luò)小貸”頭銜的杭州金投行網(wǎng)絡(luò)小額貸款有限公司（下稱“金投行網(wǎng)絡(luò)小貸”）與浙農(nóng)網(wǎng)絡(luò)小貸一樣，當(dāng)前已經(jīng)無(wú)法查詢到平臺(tái)此前的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。

金投行網(wǎng)絡(luò)小貸，原來(lái)的名稱是杭州金投行金融資產(chǎn)服務(wù)有限公司（即“金投行”），它也是一家有著國(guó)資背景的平臺(tái)。官網(wǎng)披露,杭州市金融投資集團(tuán)有限公司是杭州市政府的直屬國(guó)有獨(dú)資企業(yè)。而金投行網(wǎng)絡(luò)小貸，是杭州市金融投資集團(tuán)有限公司的全資子公司。

2019年12月,金投行發(fā)布提前集中兌付公告,宣布停止網(wǎng)貸相關(guān)功能。在公告中，金投行向平臺(tái)出借人表示，金投行擬用自有資金收購(gòu)平臺(tái)出借人持有的全部債權(quán)，提前集中兌付出借人的全額本息，實(shí)現(xiàn)出借人的全部良性退出。

“一控兩參”、“限制信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓”，轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸監(jiān)管要求的背后考量

如果時(shí)間往前推一年，即2019年1月《關(guān)于做好網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)分類處置和風(fēng)險(xiǎn)防范工作的意見(jiàn)》（即“175號(hào)文”）流出。在“能退盡退，應(yīng)關(guān)盡關(guān)”的前提下，監(jiān)管方給嚴(yán)格合規(guī)的在營(yíng)機(jī)構(gòu)提供了轉(zhuǎn)型出路：“積極引導(dǎo)部分機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為網(wǎng)絡(luò)小貸公司、助貸機(jī)構(gòu)等”。而“83號(hào)文”則延續(xù)合規(guī)P2P網(wǎng)貸轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸公司或小貸的思路。

浙農(nóng)金服、金投行轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸案例背后，不難發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管方對(duì)于P2P網(wǎng)貸合規(guī)機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，是給予了政策的支持。

在“同一投資人及關(guān)聯(lián)方”方面，強(qiáng)化了對(duì)股權(quán)管理的要求，并具體體現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)小貸的“一控兩參”要求上。按照監(jiān)管方的要求，同一投資人及關(guān)聯(lián)方參股經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的小貸公司數(shù)量不超過(guò)2家；控股經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的小貸公司數(shù)量不超過(guò)1家。從“禁止業(yè)務(wù)”看，辦理線下業(yè)務(wù)以及通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)銷售、轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)等內(nèi)容，也在去年討論之列。但是截至目前，監(jiān)管方?jīng)]有正式出臺(tái)專門針對(duì)網(wǎng)絡(luò)小貸的管理辦法。

而對(duì)于P2P網(wǎng)貸轉(zhuǎn)型的監(jiān)管，該項(xiàng)要求最重要的價(jià)值在于，“此前一些大平臺(tái)考慮多地沖刺備案，包括多個(gè)地方去申請(qǐng)、獲得網(wǎng)絡(luò)小貸牌照。在一控兩參的要求下，等于說(shuō)減少了這些頭部平臺(tái)監(jiān)管套利可能性”，陳文說(shuō)。

關(guān)于轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)的限制，在陳文看來(lái)，其實(shí)是一個(gè)有效的杠桿約束。“轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，平臺(tái)是為了完成出表。如果不做這種約束，那實(shí)際上來(lái)看，網(wǎng)絡(luò)小貸公司杠桿率是管不住的。所以，表面上是限制信貸資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，實(shí)際上就是在強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)小貸的杠桿約束?！?/p>

同時(shí)，陳文也坦言，這些限制在一定程度上降低了轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸對(duì)于一些P2P網(wǎng)貸的吸引力。“此前，一些平臺(tái)通過(guò)ABS或者信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行融資，實(shí)際上杠桿倍數(shù)是非常驚人的。但是5倍杠桿要求‘流出’之后，對(duì)于先前習(xí)慣20倍左右的實(shí)際杠桿率的一些P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，約束感會(huì)比較大。所以我們也看到了，在這個(gè)過(guò)程中，其實(shí)一些頭部機(jī)構(gòu)在加速轉(zhuǎn)型成為或參股持牌消費(fèi)金融公司，而消金公司杠桿率是在10倍左右?！彼忉尩?。

擁有國(guó)資背景轉(zhuǎn)型一定成功？能否全額兌付出借人本息是轉(zhuǎn)型之路的重點(diǎn)所在

在陳文看來(lái)，一般而言，網(wǎng)貸平臺(tái)具備的轉(zhuǎn)型實(shí)力主要體現(xiàn)在三方面：一是股東背景相對(duì)比較優(yōu)異；二是歷史包袱相對(duì)不是很重，能夠把存量業(yè)務(wù)消化掉；三是在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，平臺(tái)方還具備一定的經(jīng)營(yíng)能力。

似乎有種共性，目前為止轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸的浙農(nóng)金服、金投行，兩家平臺(tái)都具有國(guó)資系股東的背景。而轉(zhuǎn)型小貸的海豚金服，雖然在股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，屬于民營(yíng)系，但據(jù)海豚金服官網(wǎng)披露，其實(shí)控人、法定代表人柯輝從，曾擔(dān)任廈門市湖里區(qū)的人大代表。

注冊(cè)地位于貴州省貴陽(yáng)市的“金筑財(cái)富”，其全稱為貴陽(yáng)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)金融投資有限公司。金筑財(cái)富的官網(wǎng)顯示，金筑財(cái)富是由貴陽(yáng)市大型國(guó)有投資公司和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)參股，多方聯(lián)合成立的創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)金融投資公司。

而企查查顯示的金筑財(cái)富的公司股權(quán)信息，也證實(shí)了金筑財(cái)富屬國(guó)資系參股的“身份”。持股比例同為20%的貴陽(yáng)觀山湖投資（集團(tuán)）有限公司、貴陽(yáng)市科技金融投資有限公司，疑似實(shí)控方分別為觀山湖區(qū)國(guó)有資產(chǎn)管理工作委員會(huì)（貴陽(yáng)市觀山湖區(qū)發(fā)展和改革局代持股資）和貴陽(yáng)市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

2019年12月1日，金筑財(cái)富官網(wǎng)發(fā)布公告，宣布平臺(tái)轉(zhuǎn)型申請(qǐng)網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，并承諾一年內(nèi)兌付出借人本金。不過(guò)，金筑財(cái)富的兌付出現(xiàn)了變數(shù)。

據(jù)今年2月29日金筑財(cái)富官方公號(hào)披露，一方面，由于借款方和擔(dān)保方原定業(yè)務(wù)計(jì)劃落空，資金緊張，回款困難；另一方面，金筑財(cái)富催收和訴訟工作進(jìn)程受阻延后。此外，新冠疫情也加重了催款困難。原計(jì)劃2020年2月回款618萬(wàn)元，實(shí)際僅回款80萬(wàn)元。

顯然，能否全額兌付出借人本息，也成為現(xiàn)實(shí)中更多如金筑財(cái)富一樣的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)轉(zhuǎn)型之路的重點(diǎn)所在。

在陳文看來(lái)，P2P的轉(zhuǎn)型背后隱含的“大考”是平臺(tái)方對(duì)原有業(yè)務(wù)存量債權(quán)的消化。“從各地當(dāng)前對(duì)于P2P平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)化解來(lái)看，是存在一定的剛性兌付要求的?！?/p>

圖4

圖5

廈門金融監(jiān)管局在公示中明確要求，海豚金服和禹順貸應(yīng)按照相關(guān)管理辦法規(guī)定，合規(guī)審慎經(jīng)營(yíng)，并在6月底完成存量網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的清零。

廈門和杭州的案例，陳文認(rèn)為，充分說(shuō)明了P2P網(wǎng)貸轉(zhuǎn)型之路還是具備現(xiàn)實(shí)可操作性。但對(duì)于一些成立時(shí)間比較長(zhǎng)、規(guī)模比較大的民營(yíng)系P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，是否意味著有可能面臨無(wú)法轉(zhuǎn)型的尷尬？或獲得資格批復(fù)的持續(xù)時(shí)間要比預(yù)期久？

這一點(diǎn)，很具有現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)性。陳文表示，回復(fù)這個(gè)問(wèn)題的關(guān)鍵在于平臺(tái)“如何一面保持持續(xù)兌付、讓當(dāng)前的出借人相對(duì)比較穩(wěn)定、借款人回款能夠比較正常；另一面能平穩(wěn)、迅速把團(tuán)隊(duì)原來(lái)的資源導(dǎo)入網(wǎng)絡(luò)小貸、小貸或助貸的業(yè)務(wù)模式下?！?/p>

對(duì)于歷史包袱比較重的平臺(tái)，陳文從第三方的角度給出自己建議，“例如降低出借人一定的心理預(yù)期，通過(guò)資產(chǎn)管理公司的介入，把出借人的一些應(yīng)收債權(quán)買斷，從而實(shí)現(xiàn)資金端的退出。”

事實(shí)上，P2P網(wǎng)貸轉(zhuǎn)型之路，這也是考驗(yàn)堅(jiān)持合規(guī)經(jīng)營(yíng)的網(wǎng)貸業(yè)者能否以創(chuàng)新性的方式來(lái)解決存量問(wèn)題的過(guò)程。