信貸資產(chǎn)證券化作為金融創(chuàng)新工具，是盤活信貸資產(chǎn)的重要選擇之一。當(dāng)前，在我國開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)顯得尤為必要。
今年7月2日，國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》（國辦發(fā)［2013］67號），要求逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展，盤活資金支持小微企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。曾幾何時(shí)，資產(chǎn)證券化因?yàn)槊绹钨J危機(jī)在國際上成為各方“痛批”的對象，國內(nèi)也有不少“有識之士”附和著呼吁禁止在中國開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)。事實(shí)上，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)本身沒有錯(cuò)，問題的主因是監(jiān)管和相關(guān)主體的風(fēng)險(xiǎn)管理沒有到位。從國外金融市場發(fā)展實(shí)踐看，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是金融市場發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)品。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，美國證券化市場發(fā)行量在2012年達(dá)2. 2萬億美元，占同期債券發(fā)行總量的32. 3%，占全部債券余額的
25. 8%；同年，歐洲證券化產(chǎn)品發(fā)行量2308. 5億歐元，占同期債券發(fā)行總量的2. 3%，占同期債券余額的10. 5%。我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)起步較晚，但增長潛力巨大，也很迫切。據(jù)央行有關(guān)人士近日指出，過去5年經(jīng)濟(jì)的增長，銀行貸款已占用新的資本1.33萬億元，未來5年可能還要補(bǔ)充1. 66萬億元；這是非常大的數(shù)字，也就是說，銀行貸款增長和資本補(bǔ)充，基本上類似于水多加面、面多加水的關(guān)系，本身不可持續(xù)！另據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2013年二季度，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額高達(dá)68.08萬億元。這些龐大存量的資金需要激活，而有效途徑之一就是信貸資產(chǎn)證券化；而且，通過證券化，還可以降低金融風(fēng)險(xiǎn)， 讓商業(yè)銀行進(jìn)行再融資、補(bǔ)充資本金，減輕對資本市場融資的依賴。
資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定的現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)和收益要素進(jìn)行分離與重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)換成在金融市場或資本市場上可以流通的證券的過程。實(shí)際上，上述資產(chǎn)證券化概念具有“普適性”的特點(diǎn)，也不易于理解。它可以有多種分類。比如，常見的按基礎(chǔ)資產(chǎn)分類，就可以分為信貸資產(chǎn)證券化和非信貸資產(chǎn)證券化。僅就信貸資產(chǎn)證券化而言，也可以細(xì)分為抵押貸款證券化和非抵押資產(chǎn)證券化，前者的基礎(chǔ)資產(chǎn)為房地產(chǎn)抵押貸款，后者的基礎(chǔ)資產(chǎn)則為汽車消費(fèi)貸款、個(gè)人消費(fèi)貸款、信用卡應(yīng)收款、學(xué)生貸款等。
信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)涉及的會計(jì)問題相對復(fù)雜。要厘清這些問題，有必要了解在我國現(xiàn)行法律框架下，如何開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。通常情況下，金融機(jī)構(gòu)可以用自行發(fā)放的信貸資產(chǎn)開展證券化；也可以將自行發(fā)放的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給專業(yè)從事證券化業(yè)務(wù)、非銀行金融機(jī)構(gòu)的公司，再由此類公司專事證券化業(yè)務(wù)。2005年，國家開發(fā)銀行和中國建設(shè)銀行首開金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。它們就是依靠自己來開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，其示范作用不可低估。從某種意義上說，開創(chuàng)了我國規(guī)范的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的先河。
這兩家金融機(jī)構(gòu)的具體做法雖細(xì)節(jié)上有差異，但其基本流程是：（1）金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)選擇證券化的信貸資產(chǎn)；（2）建立資產(chǎn)池后出售或信托給一家特定目的載體（SPV）；（3）由SPV以該資產(chǎn)池未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐在金融市場上發(fā)行資產(chǎn)支持證券。需要說明的是，設(shè)立S PV的目的在于實(shí)現(xiàn)證券化資產(chǎn)的破產(chǎn)隔離和真實(shí)出售，而SPV的形式可以是信托或公司等。目前，受國內(nèi)法律法規(guī)限制，只能設(shè)立信托形式的SPV，即特定目的信托。然而，由于信托在國內(nèi)不具有法律主體地位，因此特定目的信托不能作為資產(chǎn)支持證券的發(fā)行人，只能由相關(guān)的受托機(jī)構(gòu)發(fā)行。
從會計(jì)處理的角度看，信貸資產(chǎn)證券化至少涉及以下幾方：一是發(fā)起機(jī)構(gòu)；二是特殊目的的信托；三是受托機(jī)構(gòu)（即信托公司）；四是資金保管機(jī)構(gòu)；五是貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)；六是投資機(jī)構(gòu)等。當(dāng)然，也會涉及中介機(jī)構(gòu)等。
就發(fā)起機(jī)構(gòu)（金融機(jī)構(gòu)）而言，核心的會計(jì)問題是擬證券化的信貸資產(chǎn)是否可以實(shí)現(xiàn)終止確認(rèn)，或者是實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售；就特殊目的信托而言，核心的會計(jì)問題是作為證券化特殊目的實(shí)體，要不要作為單獨(dú)的會計(jì)主體來進(jìn)行會計(jì)處理；就受托機(jī)構(gòu)而言，所承擔(dān)的代發(fā)行受托受益憑證，該如何與自身負(fù)債實(shí)現(xiàn)隔離，從中又如何收取費(fèi)用等；就資金保管機(jī)構(gòu)而言，核心的會計(jì)問題是證券化的信貸資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流如何確認(rèn)和計(jì)量；就貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)而言，核心的會計(jì)問題是履行貸款管理職能的傭金該如何確認(rèn)和計(jì)量、所管理的貸款該如何單獨(dú)反映；就投資機(jī)構(gòu)而言，取得的信托受益憑證該如何進(jìn)行金融資產(chǎn)分類以及如何進(jìn)行后續(xù)計(jì)量等。
按照我國現(xiàn)行金融工具會計(jì)準(zhǔn)則和收入準(zhǔn)則，本人以為可對信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)涉及的主要會計(jì)問題，選擇如下解決方案。
（一）發(fā)起機(jī)構(gòu)（金融機(jī)構(gòu)）。
在目前信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，作為發(fā)起機(jī)構(gòu)的商業(yè)銀行，最希望達(dá)到的效果是將信貸資產(chǎn)移出表外，即實(shí)現(xiàn)真實(shí)銷售。反映在會計(jì)處理上，就是要滿足信貸資產(chǎn)終止確認(rèn)條件。何謂終止確認(rèn)？通俗地講，將原先在賬上反映為貸款的資產(chǎn)，在轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的同時(shí)，將貸款沖銷掉。而要滿足終止確認(rèn)的條件卻非易事。無論是按我國現(xiàn)行會計(jì)準(zhǔn)則還是國際會計(jì)準(zhǔn)則，其具體條件分為兩個(gè)層次。先要看商業(yè)銀行是否將信貸資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬幾乎都轉(zhuǎn)移到特殊目的信托。形象地講，就相當(dāng)于商業(yè)銀行將貸款“真的賣掉了”，那以后貸款能否收回與商業(yè)銀行沒有關(guān)系了。既然是真賣的，那就一手收錢一手“給”貸款。
實(shí)務(wù)中，商業(yè)銀行并不會如此粗放而簡單地“賣”貸款，個(gè)中緣由十分明了。因?yàn)樯虡I(yè)銀行就是靠貸款賺利潤的。既然不會這么簡單，自然就要復(fù)雜些。金融工程師就會將交易設(shè)計(jì)得不簡單。對此，會計(jì)準(zhǔn)則也會跟進(jìn)，明確提出商業(yè)銀行判斷是否已將信貸資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給特殊目的信托的條件，即：商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)比較轉(zhuǎn)移前后該信貸資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值及時(shí)間分布的波動使其面臨的風(fēng)險(xiǎn)；如面臨的風(fēng)險(xiǎn)因信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，表明商業(yè)銀行已將金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給了特殊目的信托；否則，表明商業(yè)銀行仍保留了信貸資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬。顯然，這需要專業(yè)人士進(jìn)行復(fù)雜的計(jì)算才可能得出判斷結(jié)果，決非像出售一幢房產(chǎn)那樣，不需要太復(fù)雜的評估計(jì)算就可判斷是否可將房產(chǎn)從企業(yè)賬上轉(zhuǎn)銷掉。
更為復(fù)雜的問題是，如果商業(yè)銀行既沒有轉(zhuǎn)移也沒有保留信貸資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，那又怎么辦呢？這就需要考慮進(jìn)一步的判斷條件。也就是說，要分下列情況來分析。一是商業(yè)銀行放棄了對該信貸資產(chǎn)控制的，應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)該信貸資產(chǎn)；二是商業(yè)銀行未放棄對該金融資產(chǎn)控制的，應(yīng)當(dāng)按照其繼續(xù)涉入所轉(zhuǎn)移信貸資產(chǎn)的程度確認(rèn)有關(guān)金融資產(chǎn)，并相應(yīng)確認(rèn)有關(guān)負(fù)債。
此處，難懂得“繼續(xù)涉入所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的程度”，會計(jì)上是指該信貸資產(chǎn)價(jià)值變動使商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)水平。實(shí)務(wù)中，這也是需要專業(yè)人士計(jì)算之后才能判斷。當(dāng)然，如果轉(zhuǎn)移信貸資產(chǎn)的合同條款比較簡單，也可以作“簡單”判斷。比如，按現(xiàn)行會計(jì)準(zhǔn)則，商業(yè)銀行在判斷是否已放棄對所轉(zhuǎn)移信貸資產(chǎn)的控制時(shí)，應(yīng)當(dāng)注重轉(zhuǎn)入方出售該金融資產(chǎn)的實(shí)際能力；轉(zhuǎn)入方（即特殊目的信托）能夠單獨(dú)將轉(zhuǎn)入的信貸資產(chǎn)整體出售給與其不存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系的第三方，且沒有額外條件對此項(xiàng)出售加以限制時(shí)，即表明商業(yè)銀行已放棄對該信貸資產(chǎn)的控制。一旦商業(yè)銀行按會計(jì)準(zhǔn)則的條件判斷能夠終止確認(rèn)所轉(zhuǎn)移的信貸資產(chǎn)，那么就應(yīng)將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)銷掉，同時(shí)確認(rèn)產(chǎn)生的轉(zhuǎn)讓損益等。
（二）特殊目的信托。
特殊目的的信托實(shí)際上就是一個(gè)信托計(jì)劃。無論從風(fēng)險(xiǎn)隔離的角度還是從會計(jì)主體理論看，將其作為一個(gè)獨(dú)立的會計(jì)核算主體是十分必要的。這樣做的好處在于，如果商業(yè)銀行同時(shí)做幾單信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，或受托機(jī)構(gòu)（即信托公司）同時(shí)對應(yīng)不同的商業(yè)銀行做若干單信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，那么會由于各單業(yè)務(wù)各有一個(gè)賬套而不會搞混，也不會將信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)形成的資產(chǎn)、負(fù)債等與信托公司本身的資產(chǎn)、負(fù)債等“攪”在一起。事實(shí)上，這既是風(fēng)險(xiǎn)隔離原則使然，也完全是內(nèi)部控制要求的題中之義。進(jìn)而言之，單個(gè)特殊目的信托的會計(jì)要素包括信托資產(chǎn)、信托負(fù)債、信托權(quán)益、信托項(xiàng)目收入
（應(yīng)當(dāng)設(shè)立獨(dú)立的銀行賬戶歸集）、信托項(xiàng)目費(fèi)用、信托項(xiàng)目利潤；信托項(xiàng)目利潤應(yīng)按照信托合同的約定，分配給投資機(jī)構(gòu)。對于特殊目的信托而言，還有一個(gè)難題就是是否要被合并到商業(yè)銀行報(bào)表中。而這又取決于商業(yè)銀行在轉(zhuǎn)移信貸資產(chǎn)時(shí)的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。解決的方案只能是依據(jù)合并報(bào)表的會計(jì)準(zhǔn)則。
（三）受托機(jī)構(gòu)。
在信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，受托機(jī)構(gòu)（信托公司）是承諾信托而負(fù)責(zé)管理特定目的信托財(cái)產(chǎn)并發(fā)行資產(chǎn)證券的機(jī)構(gòu)。在此過程中，受托機(jī)構(gòu)必然要收取報(bào)酬。從會計(jì)核算的角度看， 應(yīng)當(dāng)按照信托合同約定的計(jì)提方法、計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)， 確認(rèn)應(yīng)由特殊目的信托會計(jì)主體承擔(dān)的受托機(jī)構(gòu)報(bào)酬；受托機(jī)構(gòu)發(fā)生的為特定目的信托代墊的營業(yè)費(fèi)用，應(yīng)確認(rèn)為對特定目的信托債權(quán)；對于已終止特定目的信托計(jì)劃而未被取回的信托財(cái)產(chǎn)，則應(yīng)作為代理保管業(yè)務(wù)進(jìn)行管理和核算。
（四）資金保管機(jī)構(gòu)。
資金保管機(jī)構(gòu)是信貸資產(chǎn)證券化中不可或缺的機(jī)構(gòu)，其接受受托機(jī)構(gòu)委托，負(fù)責(zé)保管信托資金。從會計(jì)核算的角度看，資金保管機(jī)構(gòu)應(yīng)按有關(guān)資金保管合同的約定確認(rèn)和計(jì)量保管收入。這里會衍生出兩個(gè)問題，一是資金保管機(jī)構(gòu)收到的錢可能會在支付出去前“沉淀”一段時(shí)間。遇到這種情況，即在向投資機(jī)構(gòu)支付信托財(cái)產(chǎn)收益的間隔期內(nèi)，資金保管機(jī)構(gòu)只能按合同約定的方式和受托機(jī)構(gòu)的指令，將信托財(cái)產(chǎn)收益投資于流動性、變現(xiàn)能力強(qiáng)的國債、政策性金融債以及中國人民銀行允許投資的其他金融產(chǎn)品。目的就在于保證安全性和隨時(shí)可變現(xiàn)性。自然地，投資形成的收益歸屬于特定目的信托主體，應(yīng)存入特定目的信托銀行賬戶。二是報(bào)告問題。無論從監(jiān)管的需要還是內(nèi)部控制的要求，資金保管機(jī)構(gòu)應(yīng)按保管合同的約定，定期向受托機(jī)構(gòu)提供資金保管報(bào)告，說明資金管理情況和資產(chǎn)支持證券收益支付情況等。
（五）貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)。
在信貸資產(chǎn)證券化過程中，貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)系接受受托機(jī)構(gòu)委托，負(fù)責(zé)管理貸款的機(jī)構(gòu)。理論上，貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)與最初信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)起機(jī)構(gòu)（即商業(yè)銀行）可以不屬于同一機(jī)構(gòu)。但是，實(shí)務(wù)中，由于作為發(fā)起機(jī)構(gòu)的商業(yè)銀行對證券化的信貸資產(chǎn)本身的資料（比如期限、借款方信用狀況等）很了解，管理起來更為方便，也更有效率和效果。但從會計(jì)核算的角度看，即使貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)與發(fā)起機(jī)構(gòu)屬于相同的機(jī)構(gòu)，貸款服務(wù)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的服務(wù)收入不能作為發(fā)起機(jī)構(gòu)的利息收入處理，而應(yīng)作為中間業(yè)務(wù)收入處理，且在計(jì)量上應(yīng)按貸款服務(wù)合同的約定進(jìn)行。
此外，既然是接受受托機(jī)構(gòu)委托， 那么貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)就有義務(wù)做好兩件事：一是將作為信托財(cái)產(chǎn)的信貸資產(chǎn)單獨(dú)設(shè)賬，單獨(dú)管理，不能與貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)自有資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目混在一起。二是要按受托合同的約定，按期向受托機(jī)構(gòu)提供服務(wù)報(bào)告，說明作為信托財(cái)產(chǎn)的信貸資產(chǎn)信息。
（六）投資機(jī)構(gòu)。
投資機(jī)構(gòu)作為信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的“末端”，其要進(jìn)行的會計(jì)處理主要與購買的資產(chǎn)支持證券有關(guān)，涉及取得時(shí)如何分類、確認(rèn)和計(jì)量，期末又如何列報(bào)等。通常情況下，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品會區(qū)分優(yōu)先級、次級等不同級別。實(shí)務(wù)中，有僅分為優(yōu)先、次級兩級的，也有按承擔(dān)的收益風(fēng)險(xiǎn)大小依次分為A、B、C、D等四級的。不同的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)會直接影響到投資機(jī)構(gòu)的會計(jì)處理。按照現(xiàn)行會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，通常情況下，投資機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將這些取得的資產(chǎn)支持證券劃分為“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益”類或“可供出售”類，而劃分為“持有至到期投資”類則不符合會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。其次， 投資機(jī)構(gòu)確認(rèn)資產(chǎn)支持證券后，在取得信托收益時(shí)，應(yīng)區(qū)分屬于資產(chǎn)支持證券本金部分和證券投資收益部分，并分別處理。期末，還應(yīng)按照流動性分類遵循相關(guān)會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定進(jìn)行列示和披露。
總之，信貸資產(chǎn)證券化本身屬于結(jié)構(gòu)化創(chuàng)新業(yè)務(wù)，其會計(jì)處理相應(yīng)復(fù)雜也是必然的。本文只是提出了一個(gè)框架性解決方案，也可能存在不合理之處，僅供對此有興趣的人士參考。