新增信貸結構變化工業(yè)運行現(xiàn)拐點

8月新增社會融資總額環(huán)比增加206.76%，同比增加35.38%，其中人民幣貸款同比增加2.75%。同時，新增信貸的結構性問題值得關注。首先，居民購房貸款占人民幣貸款比例較大，為55.72%，遠高于往年平均水平，而且這部分信貸增長的可持續(xù)性也值得關注；其次企業(yè)部門短期貸款及票據(jù)融資需求有所增加，但非金融企業(yè)中長期貸款增長仍然為負，實體經(jīng)濟對銀行信貸的需求仍然偏低。

與此同時，8月工業(yè)部門運行處于相對高位，工業(yè)增加值同比增長6.3%，較7月小幅上漲；但這種增長勢頭已開始放緩。首先，8月工業(yè)用電量增幅較上月已開始放緩，而且高頻數(shù)據(jù)顯示8月下旬以來工業(yè)原材料的需求也開始下降。上周六大發(fā)電集團日均耗煤環(huán)比減少4.08%，8月全社會用電量同比增長9.9%。

上周（9月12日至9月18日）央行自2月以來首次開展28天逆回購，為市場提供流動性，并進一步引導短期資金成本上行。受此影響，銀行間市場隔夜回購利率穩(wěn)步上行，國債收益率曲線短端上行。當周債券市場凈融資額增加1657.22億元，其中國債與地方政府債凈融資額分別增加854.8億元、563.61億元。

房地產(chǎn)市場受中秋假期影響日均銷量小幅下滑。上周，一、二、三線城市新房日均成交面積漲幅分別為-17.26%、-15.73%、-22.72%。但抑制的成交量將在節(jié)后釋放，整體來看地產(chǎn)市場仍然活躍。

在旺盛的消費需求帶動下，地產(chǎn)企業(yè)投資熱情充足，8月挖掘機銷售再創(chuàng)新高，而這也將在未來進一步傳導至上游的鋼鐵、水泥等行業(yè)。

中國沿海散貨運價指數(shù)（CCBFI）下降26.57至866.78點，波羅的海干散貨價格指數(shù)下降4至800點。