實施投貸聯(lián)動需要政策聯(lián)動

“投貸聯(lián)動”是解決小微企業(yè)融資難的一種有效模式?！巴顿J聯(lián)動”是商業(yè)銀行通過“股權(quán)＋債權(quán)”的模式，為處于初創(chuàng)期或成長期的中小科技型企業(yè)提供融資。隨著銀監(jiān)會等三部委 《關于支持銀行業(yè)金融機構(gòu)加大創(chuàng)新力度開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點指導意見》的印發(fā)，市場對投貸聯(lián)動寄予厚望。國家已將國家開發(fā)銀行、中國銀行、恒豐銀行、北京銀行(601169,股吧)、天津銀行等十家銀行確定為首批投貸聯(lián)動試點銀行。不過，就筆者近期的觀察來看，投貸聯(lián)動破冰之旅盡管已經(jīng)開啟，但未來的探索之路還很長。在具體實施過程中還存在著各種各樣的困難，需要相關配套政策。

第一，投與貸如何兼容以及如何設計投對貸的合理激勵機制和風險補償機制。有人認為，投與貸就像水和油一樣，是截然不同的兩樣事物，“商業(yè)銀行有其慣性，不是說變就能變過來的”。兩類人坐在一塊，也可能“談不來”，最后變成“你干你的，我干我的”，甚至可能導致投貸聯(lián)動業(yè)務做不久、做不深、做不透。投與貸的難以兼容將是未來挑戰(zhàn)。按規(guī)定，投與貸兩大機構(gòu)是相對獨立的。投資功能子公司在機構(gòu)、人員、財務、業(yè)務、評審、風控等方面嚴格獨立運作，并建立單獨機制。而科技金融專營機構(gòu)的設立，據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，可以不只設立一家，分行或支行都可以成為專營機構(gòu)。至于在如何設計投對貸的合理激勵機制和風險補償機制方面，由于開展投貸聯(lián)動業(yè)務的原動力在于貸，由貸引申出投的業(yè)務。但投貸聯(lián)動的超額收益是體現(xiàn)在投資端，留在投的賬上，而相關不良貸款則是體現(xiàn)在貸款端，留在貸的賬上。

第二，現(xiàn)行法律存在障礙與風險。根據(jù)現(xiàn)行《商業(yè)銀行法》規(guī)定，商業(yè)銀行在我國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務，不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資，國家另有規(guī)定的除外。目前，除2009年國家開發(fā)銀行特批獲得國內(nèi)首張人民幣股權(quán)投資牌照，可以開展投貸聯(lián)動業(yè)務外，其他銀行并不能直接開展股權(quán)投資業(yè)務。

第三，風控理念存在差異。目前，大部分商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動主要是與創(chuàng)投機構(gòu)合作。其模式是：風投首先篩選合作企業(yè)，銀行隨后跟進。但在具體操作過程中，二者在風控理念上存在較大差異。創(chuàng)投機構(gòu)強調(diào)高風險、高收益和高成長性，希望通過部分投資企業(yè)的高回報來彌補其他投資的虧損。商業(yè)銀行則秉承低風險容忍度和審慎經(jīng)營的理念，難以承受較高的不良率，因而在審批、決策、風控等方面與市場化的股權(quán)投資存在較大差異。這種差異在很大程度上導致許多投貸聯(lián)動項目難以落地。

第四，監(jiān)管政策存在制約。除與創(chuàng)投機構(gòu)直接合作外，目前只有少數(shù)商業(yè)銀行能夠通過集團內(nèi)部聯(lián)動直接提供“股權(quán)＋債權(quán)”融資，包括通過境外子公司參與股權(quán)投資以及通過集團內(nèi)部信托公司、基金公司等資產(chǎn)管理機構(gòu)等作為有限合伙人參與產(chǎn)業(yè)投資基金。而絕大多數(shù)深耕中小微企業(yè)的中小銀行，由于綜合化經(jīng)營受到嚴格限制，難以有效直接參與投貸聯(lián)動業(yè)務。

為此，筆者建議，實施投貸聯(lián)動需要政策聯(lián)動，配套進行，不可顧此失彼。一是強調(diào)要明確投貸聯(lián)動業(yè)務風險計量和資本占用的具體規(guī)則。要鼓勵有實力的中小銀行設立眾創(chuàng)空間等平臺機構(gòu)，發(fā)揮中小銀行的客戶優(yōu)勢，打造多樣化的創(chuàng)新孵化器，實現(xiàn)投融資快捷對接。同時要搭建信息共享平臺，加強商業(yè)銀行與券商、律師等中介機構(gòu)的聯(lián)動，積極對接創(chuàng)業(yè)板、新三板等場內(nèi)及場外資本市場，打通一級市場和二級市場，充分發(fā)揮資本市場融資、定價、退出等功能，引導更多資金進入。

二是要緩解知識產(chǎn)權(quán)評估和處置難的問題，建議充分發(fā)揮自主創(chuàng)新示范區(qū)知識產(chǎn)權(quán)交易中心的作用，組織成立權(quán)威的知識產(chǎn)權(quán)評估機構(gòu)和交易流轉(zhuǎn)平臺，鼓勵銀行積極開展創(chuàng)新知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押授信業(yè)務，更好地推動科創(chuàng)金融服務。

三是建議有關部門要明確認股權(quán)證方式的法律有效性和會計處理規(guī)范，不僅僅是法律有效性的問題，會計處理到底怎么做，這些都需要明晰。

四是財政稅收政策的配套激勵，針對配套貸款可以進行一定程度的激勵舉措。針對投貸聯(lián)動業(yè)務當中的股權(quán)投資收益，建議免征增值稅和企業(yè)所得稅，針對不良貸款，財稅部門放寬稅前核銷條件是最好的。另外還要完善政府層面的風險分擔和補償機制等?？偟目捶ㄊ抢^續(xù)完善財稅、擔保、信用體系等配套政策，設立政策性擔保風險補償基金、產(chǎn)業(yè)引導基金等，支持商業(yè)銀行投貸聯(lián)動。