房價最新消息：房價越高人民幣貶值壓力越大死扛會出大問題

我講三個點，第一匯率靈活性在這個時間點非常重要。

我們回顧從70年代到現(xiàn)在，美元三次大的升值周期，頭兩次都和新興市場的金融危機聯(lián)系在一起。

第一次80年代，里根上臺財政擴張，導致美元大幅度升值，那一次新興市場國家個金融危機是拉丁美洲債務危機。

第二次90年代中期美元升值周期，這一次新興市場金融危機是亞洲金融危機。這兩次金融危機的共同特征是什么呢？就是當時的匯率僵化，拉丁美洲當時和美元是固定的匯率，亞洲也是和美元固定的匯率。所以美元強勢的時候壓力落在哪個國家？匯率機制僵化的國家。

這是第三次，美元進入一個大的升值周期，這一次大部分新興市場國家的匯率機制都靈活了。所以從這個意義上講，新興市場對美元升值的這種韌性比過去強了。

我們中國在這個時間點增加匯率靈活性非常重要。歷史已經告訴我們，匯率要想扛，死扛、硬扛，最后都會出大問題。

第二點就是匯率靈活了，什么是貨幣的錨呢？過去匯率的穩(wěn)定還是一個錨，我們現(xiàn)在講兌美元靈活，我們參考一攬子貨幣，甚至有人說要盯住一籃子貨幣，盯住一籃子貨幣是不是一個錨？我認為在今天資本賬戶很開放，金融市場很發(fā)達的時代，盯住一籃子貨幣不能提供一個錨。大家看盯住一籃子貨幣制度，在國際上只是在資本賬戶管制比較嚴格的時代，大家主要看貿易，那個時代主要盯住一籃子貨幣，現(xiàn)在幾乎沒有了，為什么？因為在現(xiàn)在這個時代金融的渠道可能是匯率影響經濟更重要的渠道，而金融渠道是什么呢？美元是國際儲備貨幣，所以兌美元的貨幣仍然是最重要的貨幣。

大家都講美元指數，為什么人民幣不能看人民幣指數呢？不一樣，因為美元是國際儲備貨幣，美元不能說我兌美元的匯率，對日元的匯率，美元是對其他所有的貨幣。但是美元之外其他國家都不一樣，我們都是跟美元比較，和美元做參照物。所以，我的第二個觀點是，我不相信參照一籃子貨幣或者是盯住一籃子貨幣是個有效的機制。還是要看美元，為什么？就是金融的渠道對經濟的影響太重要了。

如果一籃子貨幣不是貨幣的錨，那什么是呢？

第三點我想講的就是我們都在講外交是內政的延續(xù)、延伸，其實匯率也是國內經濟的延伸。今天人民幣的問題我認為在很大的程度上是和房地產泡沫，和非貿易品的價格、地租、房租太高有關系。所以思考人民幣匯率未來匯率政策的時候，還要看國內的政策，國內經濟未來的發(fā)展。房價越高，地租越高，匯率的貶值壓力越大。

有一個問題，我們能不能通過匯率貶值來增加我們經濟的對外競爭力，來抵銷高房價、高地租對經濟結構扭曲的影響？我認為恐怕很難做到，或者是不現(xiàn)實的。這個不現(xiàn)實在兩個方面，第一個如果要抵銷高房價高地租的影響，人民幣的貶值幅度可能要非常大，那這個在國際層面是不現(xiàn)實的。我們看到特朗普上臺，人民幣現(xiàn)在通過市場干預防止貶值的情況下，他都說把中國列為匯率操縱國，我們想象人民幣匯率要大幅度貶值的話，來自美國貿易保護主義的壓力有多大？中國是第二大經濟體，所以靠匯率貶值解決內部的經濟結構問題，不現(xiàn)實。這是第一點。

第二點，就是什么呢？我們在看到匯率貶值對經濟競爭的影響這種促進作用的時候，我們也不能忘記匯率貶值意味著我們的貿易條件惡化，我們的進口貴了，出口便宜了。所以如果靠匯率貶值解決國內的結構問題，實際上是意味著我們對外貿易條件會大幅惡化。這對整個的貿易部門反過來可能從某種意義上講是不利的，所以要做一個平衡。

總而言之，我的觀點是匯率靈活性非常重要，這個靈活性應該是對美元的靈活性，我們不要太看重參考一籃子貨幣，盯住一籃子貨幣。