用“天價(jià)”來形容現(xiàn)在市面上稀缺的支付牌照并不為過，動(dòng)輒幾億元的作價(jià)讓整個(gè)行業(yè)極其敏感。出行領(lǐng)域巨頭滴滴出行全資收購一九付公司的傳聞在市場中發(fā)酵，盡管雙方均予以否認(rèn)，但圍繞支付牌照的供求爭議，仍吸引多方關(guān)注。隨著監(jiān)管趨緊，一些利空消息直擊行業(yè)，在轉(zhuǎn)讓熱背后也有部分公司賭支付牌照的下跌。不過上海商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，支付牌照仍然水漲船高，但是逆襲的機(jī)會(huì)幾乎已經(jīng)沒有。支付行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)、格局已定，機(jī)構(gòu)花費(fèi)數(shù)億元只為一紙牌照是否值得？
牌照水漲船高
“友情轉(zhuǎn)發(fā)，有個(gè)第三方互聯(lián)網(wǎng)支付牌照轉(zhuǎn)讓，不知有朋友或企業(yè)有沒有需要？”一位相關(guān)人士在某社交渠道上發(fā)布上述信息。無獨(dú)有偶，另一位業(yè)內(nèi)人士也在該社交渠道上發(fā)布信息稱，有朋友欲轉(zhuǎn)讓第三方支付牌照，包含互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)電話、銀行卡收單，有意者私聊。
加上近期市場傳聞滴滴出行4.3億元全資收購互聯(lián)網(wǎng)支付牌照的消息， 第三方支付牌照轉(zhuǎn)讓再度成為了市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
此外，上海商報(bào)記者也了解到，部分機(jī)構(gòu)也在賭第三方支付牌照價(jià)格的下跌?！半S著行業(yè)政策的不斷收緊以及互金行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域?qū)χЦ稑I(yè)務(wù)范疇的限定，未來將會(huì)有一批第三方支付機(jī)構(gòu)在生存和競爭的壓力下選擇以‘理性價(jià)格’出售手中的牌照，互聯(lián)網(wǎng)支付牌照的價(jià)格必然會(huì)回歸理性”，一位行業(yè)人士說道。
不過，上海商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，盡管行業(yè)利空不斷，但目前第三方支付牌照的價(jià)格不僅沒有下降，反而還在繼續(xù)上漲。
對(duì)于具體的交易價(jià)格，上述發(fā)布轉(zhuǎn)讓信息的業(yè)內(nèi)人士表示，由于這家機(jī)構(gòu)包含的牌照多，之前每年也能盈利，因此轉(zhuǎn)讓價(jià)格可能到7億-8億元。他也向上海商報(bào)記者表示，近期第三方支付牌照價(jià)格依舊很高，并沒有出現(xiàn)傳聞中的下降。
實(shí)際上，盡管去年央行針對(duì)第三方支付行業(yè)出臺(tái)了一系列監(jiān)管措施，然而市場對(duì)第三方支付牌照的熱情依然不減，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅去年一年，收購支付牌照的案例多達(dá)數(shù)十起。
供需關(guān)系支撐
在牌照轉(zhuǎn)讓熱背后，第三方支付行業(yè)的利空消息不斷。此前也有消息稱，央行針對(duì)“第三方支付行業(yè)的備付金新規(guī)”將于4月17日正式實(shí)施，這將導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)支付牌照價(jià)格出現(xiàn)回落。據(jù)了解，第三方支付行業(yè)的利潤較薄，主要來源于手續(xù)費(fèi)，備受關(guān)注的備付金利息也曾作為第三方支付機(jī)構(gòu)的一大收入來源。
然而，由于行業(yè)挪用備付金的案例頻發(fā)，為此，今年1月央行發(fā)布《關(guān)于實(shí)施支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中存管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，自2017年4月17日起，支付機(jī)構(gòu)應(yīng)將客戶備付金按照一定比例交存至指定機(jī)構(gòu)專用存款賬戶，該賬戶資金暫不計(jì)付利息。
“備付金利息不是支付機(jī)構(gòu)的核心盈利模式，只是以前的政策紅利”，樂富支付相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，第三方支付行業(yè)的備付金新規(guī)，明確了第三方支付機(jī)構(gòu)在交易過程中產(chǎn)生的客戶備付金，今后將統(tǒng)一交存至指定賬戶，該賬戶資金暫不計(jì)付利息。
不過，易觀智庫金融行業(yè)分析師王蓬博表示，備付金存管有一個(gè)窗口期，什么時(shí)候完全實(shí)施還沒有確定。而且從主流的支付公司來講，備付金利息對(duì)其收入影響很低，支付背后的數(shù)據(jù)以及對(duì)商戶、消費(fèi)者的增值服務(wù)才是企業(yè)真正看重的。
讓市場疑惑的是，第三方支付牌照的價(jià)格是否會(huì)繼續(xù)高漲？
樂富支付相關(guān)負(fù)責(zé)人則認(rèn)為，價(jià)格的高低取決于供求關(guān)系。供給方面，市場現(xiàn)存牌照267張，牌照增發(fā)方面幾乎停滯，并且2015年8月至2016年1月，陸續(xù)注銷了三張支付牌照，一系列政策法規(guī)的頒布傳遞出明確的信號(hào)。央行將會(huì)對(duì)第三方支付行業(yè)按照總量控制、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、提高質(zhì)量、有序發(fā)展的原則，重點(diǎn)做好對(duì)已獲牌機(jī)構(gòu)的監(jiān)管引導(dǎo)和整改規(guī)范。
蘇寧金融研究院高級(jí)研究員薛洪言同樣表示，牌照供給數(shù)量是影響價(jià)格的一大因素。自從央行暫停新牌照發(fā)放以來，牌照尤其是互聯(lián)網(wǎng)支付牌照的供給只能來自于存量的100余家，而且是里面沒有巨頭股東的中小支付玩家，應(yīng)該說被買走一張就少一張，從供給角度看，支付牌照價(jià)格是看漲的。
“另外，從需求方面，各大企業(yè)以期收購支付牌照，構(gòu)建獨(dú)立完整交易，形成商業(yè)閉環(huán)。從京東、萬達(dá)、唯品會(huì)、小米、美團(tuán)、海爾等企業(yè)都相繼獲得牌照上看，不管是傳統(tǒng)企業(yè)還是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，對(duì)支付牌照的需求相當(dāng)旺盛，市場上支付牌照供大于求的情況比較嚴(yán)重。由此可見，在一定的時(shí)期內(nèi)，這種受追捧的趨勢還會(huì)存在”，樂富支付相關(guān)負(fù)責(zé)人說道。
薛洪言表示，隨著更多的實(shí)業(yè)巨頭開始變現(xiàn)其產(chǎn)業(yè)流量價(jià)值、布局互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，支付牌照作為搭建賬戶體系的基礎(chǔ)設(shè)施，其需求會(huì)一直存在，從這個(gè)角度看，支付牌照價(jià)格也是看漲的。
王蓬博表示，按照牌照的不同類型，移動(dòng)支付價(jià)格會(huì)維持高位，預(yù)付卡牌照價(jià)格會(huì)持續(xù)走低。從目前市場上來看，需求仍然很高。
逆襲窗口不再
從支付牌照價(jià)值上考慮，機(jī)構(gòu)收購第三方支付牌照存在諸多好處。
王蓬博表示，支付牌照不分大小，支付作為商業(yè)交易過程中最重要一環(huán)，對(duì)現(xiàn)代零售、電商等行業(yè)的發(fā)展起到巨大作用，掌握支付就同等于掌控了資金流和信息流。在此基礎(chǔ)上，支付企業(yè)積累了海量的交易數(shù)據(jù)和流量。企業(yè)通過對(duì)這些數(shù)據(jù)和流量的挖掘和應(yīng)用，能夠自然衍生出如用戶畫像描述、互聯(lián)網(wǎng)營銷、征信等增值服務(wù)。如果不想從底層被支付公司控制，收購支付牌照好處太多，所以現(xiàn)在的價(jià)格完全能夠正常反映市場需求。
雖然供需關(guān)系支撐著支付牌照的上漲，但從更深層來看，目前第三方支付行業(yè)格局早已形成，微信、支付寶等大機(jī)構(gòu)占據(jù)絕大多數(shù)的市場份額。對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，花數(shù)億元購買一張小支付機(jī)構(gòu)的支付牌照，到底值不值得？
樂富支付相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，值不值，需要結(jié)合收購企業(yè)戰(zhàn)略布局來考量，“一方面，在第三方支付市場占有率排行榜中，移動(dòng)支付憑借支付方式的便捷性，得到迅速發(fā)展，微信、支付寶占據(jù)較大份額；在銀行卡收單市場，仍然擁有穩(wěn)固的市場。從行業(yè)格局上看，大額低頻的支付仍將以POS機(jī)為主，小額高頻將被移動(dòng)支付占據(jù)。另一方面，這個(gè)行業(yè)最大的創(chuàng)新力量不是來自于這個(gè)行業(yè)本身的盈利模式，而是攜帶其他行業(yè)戰(zhàn)利品的價(jià)格補(bǔ)償?shù)慕稻S打擊。目前可以看到，做社交的、做電商的、做手機(jī)的、做物流的、做零售的都可以進(jìn)入支付行業(yè)。每一家背后都有很好的現(xiàn)金流業(yè)務(wù)，這千分之幾的手續(xù)費(fèi)不是他們看中的利潤空間”。
實(shí)際上，這些跨行收購第三方支付牌照逆襲的可能性甚小?！半S著支付行業(yè)市場格局的趨于固化，在支付行業(yè)逆襲的機(jī)遇窗口基本不存在，所以對(duì)潛在買家來講，支付牌照的價(jià)值更多將局限于生態(tài)圈內(nèi)部，從這一點(diǎn)看，是不足以支撐支付牌照的高溢價(jià)的。雖然供需關(guān)系支撐牌照上漲，但牌照的潛在價(jià)值并不支撐，上面三個(gè)因素兩正一負(fù)，所以中長期看，支付牌照的價(jià)值有望持續(xù)處于高位，但價(jià)格也會(huì)趨于穩(wěn)定，不具備持續(xù)炒作的空間”，薛洪言分析道。
在行業(yè)人士看來，未來支付更多是一個(gè)技術(shù)載體，而不是一個(gè)行業(yè)生態(tài)。
樂富相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在未來，支付只是“基礎(chǔ)能力”。從企業(yè)對(duì)牌照的迫切程度上考量，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身的商業(yè)模式、面臨的應(yīng)用場景、是否是業(yè)務(wù)建立閉環(huán)的必要基礎(chǔ)等方面做綜合評(píng)估。支付業(yè)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)設(shè)施，幾乎是每一個(gè)行業(yè)的底層技術(shù)和工具，社交、電商、手機(jī)、物流、零售業(yè)、金融業(yè)都需要這一基礎(chǔ)設(shè)施，對(duì)上述行業(yè)甚至具有標(biāo)配意義。（上海商報(bào)）