3月13日-18日，除股價異常波動問詢外，兩市共發(fā)布37封問詢函，環(huán)比上升。

　　這一周，在大盤震蕩緩步上行背景下，主要股東巨額融資增持增多，資本獵手杠桿舉牌頻現(xiàn)，已經(jīng)引發(fā)交易所密切關(guān)注，從增持動機、內(nèi)部協(xié)議、資金來源、杠桿與質(zhì)押平倉風險以及后續(xù)增持計劃等方面，進行“擠牙膏式”問詢，逐一掃雷風險點。

　　巨額增持問上限究來源

　　去年凈利翻倍的西藏珠峰，一經(jīng)公布主要股東增持計劃，就引發(fā)交易所同步問詢。

　　3月16日晚間公告顯示，西藏珠峰第二大股東上海歌石祥金投資合伙企業(yè)或一致行動人擬12個月內(nèi)增持公司股票，金額不低于3億元。當天上交所即發(fā)函問詢，要求明確披露增持金額上限，明示增持資金是否涉及杠桿融資方式，并要求重點提示杠桿融資方式增持過程中存在的強制平倉風險。

　　這種“擠牙膏”式問詢資金來源，探查相關(guān)質(zhì)押平倉風險，已經(jīng)成為問詢例牌。

　　3月9日，新湖中寶公告實際控制人黃偉擬在6個月內(nèi)累計增持3億-10億股，對應持股比例3.49%-11.63%。按當天收盤價計算，累計耗資將在14億到近50億元之間。

　　在回復交易所首次問詢時，新湖中寶表示實控人雖然已經(jīng)達到絕對控股，但處于看好公司發(fā)展增持，并揭底資金一方面源自實際控制人自有資金，規(guī)模不少于15億元，一方面來自資產(chǎn)管理計劃，總額上限80億元。值得注意的是，作為申請?zhí)崛≠Y金的關(guān)鍵條件之一，實際控制人需將本次增持的新湖中寶股票質(zhì)押給資管計劃。

　　隨即二道問詢函發(fā)出，追問其中杠桿比率及未來償還資金是否來自上市公司擔保或二級市場股票減持。

　　新湖中寶則從3月13日早間臨時停牌。隨后回復，金融機構(gòu)提供的額度系授信額度上限，并非實際增持金額，同時表示實控人將謹慎使用授信額度，最終實際用信額度可能遠低于80億元。

　　同時新湖中寶表示未來償還資金不會來源于上市公司借款，也不會由上市公司提供擔保，而實際控制人不排除根據(jù)市場情況在存續(xù)期內(nèi)減持股份。

　　上周上交所例行新聞發(fā)布會上指出，股通過杠桿實施收購或增持，通常會進行股份質(zhì)押。當股價出現(xiàn)波動時，過高的杠桿比例容易造成集中拋售，危及市場穩(wěn)定運行和投資者交易安全。同時，由于融資主體存在后續(xù)還款壓力，也容易誘發(fā)侵占上市公司資金、違規(guī)減持股份等問題。

　　舉牌深挖有無實控協(xié)議

　　舉牌方動用信托資金、杠桿增持也引發(fā)交易所連環(huán)追問，關(guān)注資金風險，要求上市公司明示，舉牌方是否實際控制人達成否就控制權(quán)以及后續(xù)改組計劃。

　　1月以來領(lǐng)資投資三次舉牌新黃浦，累計斥資逾15億元，持股比例不斷逼近上市公司大股東。其舉牌動機頗受關(guān)注，交易所詢問上市公司已經(jīng)發(fā)布了2016年度業(yè)績預減公告，領(lǐng)資投資仍然認為投資可以獲得長期、穩(wěn)定的回報原因在何。

　　同時要求領(lǐng)資投資補充披露，與上市公司控股股東、實際控制人等是否就控制權(quán)、股權(quán)架構(gòu)和生產(chǎn)經(jīng)營等事項有過任何接觸或洽談、達成相關(guān)協(xié)議或其他安排，未來12 個月內(nèi)是否計劃改組董事會、監(jiān)事會及高管人員，以及后續(xù)增持計劃。

　　作為資金來源，云南國際信托情況也被多次問詢，要求披露最新一次舉牌資金是否全部來自云南國際信托的10億元實繳出資；以及穿透披露所涉及的廈門國際信托和云南國際信托中，一般委托人自有資金和融資資金的具體來源和金額，以及不同來源的融資資金分別的金額、期限情況、資金成本，以及后續(xù)領(lǐng)資投資是否會通過二級市場減持追加擔保。

　　類似監(jiān)管問詢也在天目藥業(yè)上演。正值宋曉明旗下長城匯理宣布退出之際，匯隆華澤現(xiàn)身，并連續(xù)舉牌上位第二大股東，持股15%，推算耗資逾5億元。

　　交易所發(fā)函問詢，要求說明補充披露存在“牽線”引進匯隆華澤入局情況，以及匯隆華澤是否與宋曉明方面構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系或一致行動關(guān)系，前期是否協(xié)商舉牌增持事宜達成相關(guān)安排，是否存在股份代持等。

　　回函中，長城匯理否認與匯隆華澤存在一致行動關(guān)系或關(guān)聯(lián)關(guān)系，表示不了解匯隆華澤舉牌增持天目藥業(yè)的整體計劃，不存在代持。匯隆華澤也保持了一致回復口徑。

　　對持資金來源，匯隆華澤回復問詢時表示，現(xiàn)階段購買天目藥業(yè)股份的前10%資金來源為匯隆華澤的自有資金，而最近一次系銀行貸款。當前所持有的天目藥業(yè)股票目前不存在質(zhì)押的情形；未來增持不排除通過股票質(zhì)押等方式進行融資。

　　自匯隆華澤1月24日首次增持起，天目藥業(yè)股價已累計上漲約16%。