對于2月同業(yè)存單創(chuàng)紀(jì)錄，“因為同業(yè)存單期限較短，銀行發(fā)行同業(yè)存單有對沖到期需償還的同業(yè)存單的壓力。”有城商行同業(yè)金融人士表示。
同業(yè)存單到期壓力巨大，2月份到期1.02萬億元后，3月將到期1.59萬億元。在監(jiān)管政策尚未落地的情況下，銀行有動力繼續(xù)發(fā)行同業(yè)存單“續(xù)命”。
截至2017年3月9日，已有420家銀行公布2017年同業(yè)存單發(fā)行計劃，合計規(guī)模14.58萬億元。這已超過2016年12.99萬億元的發(fā)行量，更遠(yuǎn)超2015年的5.3萬億。
作為商業(yè)銀行主動負(fù)債管理的重要工具，同業(yè)存單迅速增長成為中小銀行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張“利器”，但也因此備受爭議。
尤其是，在同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債考核面臨“127號文”約束的情況下，市場爭議會否壓縮同業(yè)存單帶來流動性沖擊。
一種意見認(rèn)為，同業(yè)存單對同業(yè)存款等負(fù)債項目有替代效應(yīng)。若同業(yè)負(fù)債占總負(fù)債的比例納入MPA考核，銀行更可能的選擇，是壓縮同業(yè)存款等負(fù)債項目。
2月同業(yè)存單發(fā)行量、到期量均創(chuàng)紀(jì)錄
據(jù)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的數(shù)據(jù)，2017年2月，同業(yè)存單實(shí)際發(fā)行1.97萬億元，償還1.02萬億元，當(dāng)月同業(yè)存單凈融資8600億元，創(chuàng)下了同業(yè)存單發(fā)行的紀(jì)錄。
海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為，2月同業(yè)存單萬億發(fā)行意味著金融仍在加杠桿，季末首次MPA考核監(jiān)管或全面從嚴(yán)，流動性仍面臨收縮壓力。
同業(yè)存單的發(fā)行主力為股份制銀行和城商行，五大行發(fā)行規(guī)模較小。
2016年同業(yè)存單市場發(fā)行量12.99萬億元，較2015年的5.3萬億增長超過一倍；截至2016年末，同業(yè)存單余額為6.2760.9億元，同比翻一番。
其中，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行2016年同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模分別為9836億元、9263億元；光大銀行、平安銀行分別為7335億元、7158億元；招商銀行、民生銀行分別為5430億元、5386億元；華夏銀行發(fā)行4535億元，江蘇銀行、廣發(fā)銀行發(fā)行2040億元、1970億元。多家銀行2016年發(fā)行規(guī)模較2015年翻倍。
與之同時，同業(yè)存單利率近期并沒有上升，甚至略有下降。中金公司認(rèn)為，對銀行而言，有在監(jiān)管政策出臺前先做大存量、存款增長乏力之下以同業(yè)存單彌補(bǔ)部分資金缺口、改善LCR監(jiān)管指標(biāo)、新增同業(yè)負(fù)債對接新資產(chǎn)攤薄去年浮虧等因素。而從債券市場看，在債市暫時看不到趨勢性交易機(jī)會的情況下，不少投資者都將同業(yè)存單作為安全的避風(fēng)港。
目前同業(yè)存單不在同業(yè)負(fù)債口徑，若同業(yè)存單一旦納入同業(yè)負(fù)債考核，則部分銀行面臨“127號文”關(guān)于同業(yè)負(fù)債不能超過總負(fù)債1/3的約束壓力。
根據(jù)國金證券的統(tǒng)計，以2016年三季度上市銀行財報觀察，將同業(yè)存單加入同業(yè)負(fù)債中之后，浦發(fā)銀行、杭州銀行、興業(yè)銀行、上海銀行、光大銀行等5家銀行同業(yè)負(fù)債（若計入同業(yè)存單）占總負(fù)債比重均超過了1/3，有的銀行達(dá)到46%。
棄同業(yè)存款轉(zhuǎn)同業(yè)存單，變“縮表”為“調(diào)表”
對于2月同業(yè)存單創(chuàng)紀(jì)錄，“因為同業(yè)存單期限較短，銀行發(fā)行同業(yè)存單有對沖到期需償還的同業(yè)存單的壓力?！庇谐巧绦型瑯I(yè)金融人士表示。
同業(yè)存單到期壓力巨大，2月份到期1.02萬億元后，3月將到期1.59萬億元。在監(jiān)管政策尚未落地的情況下，銀行有動力繼續(xù)發(fā)行同業(yè)存單“續(xù)命”。
背景是，市場預(yù)期監(jiān)管將同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債管理，以使得同業(yè)存單也受到“127號文”關(guān)于同業(yè)負(fù)債不能超過總負(fù)債1/3的約束。若這一政策出臺，此前依賴同業(yè)存單擴(kuò)張的銀行將面臨約束，不但無法快速擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表，反而有“縮表”壓力。
一種意見認(rèn)為，同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債帶來的，可能為“調(diào)表”。
“同業(yè)存單有發(fā)行簡單、市場化程度高的優(yōu)勢。同業(yè)存單對同業(yè)存款等同業(yè)負(fù)債項目有替代效應(yīng)，銀行即使有考核壓力也未必縮減同業(yè)存單發(fā)行，而是會壓縮其他同業(yè)項目，如同業(yè)存款。”一位同業(yè)金融人士認(rèn)為。
此外，同業(yè)存單流動性好，計入應(yīng)付債券科目，無需繳準(zhǔn)，相比同業(yè)存款不存在提前支取問題。2013年后，中小銀行應(yīng)付債券科目快速增長。
不過，若同業(yè)存單供給居高不下導(dǎo)致發(fā)行利率持續(xù)上行，銀行主動負(fù)債成本將維持高位。負(fù)債端成本的上升將會給資產(chǎn)端帶來壓力。
華創(chuàng)證券固收分析師周冠南認(rèn)為，部分銀行可能出現(xiàn)同業(yè)鏈條越做越虧的情況，如果未來監(jiān)管落地，同業(yè)鏈條被動結(jié)束迫使資產(chǎn)端產(chǎn)生集中的拋壓，將有可能引發(fā)市場的流動性風(fēng)險。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）