經(jīng)歷美國大選的短暫陣痛后，亞洲債券市場重新迎來了生機。

“過去幾個月，一些長線的投資者，比如保險、養(yǎng)老基金等對亞洲債券市場的興趣更加濃厚，此前市場擔憂的美元兌新興市場貨幣大幅升值的趨勢已幾乎完全反映在價格之中?！蔽鞣劫Y產(chǎn)管理新興市場債務(wù)主管廖家樑向21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至2月中，新興市場債券已吸引了74億美元的資金流入，超過同期流入美國垃圾債以及貸款市場的累計資金。其中，亞洲市場由于經(jīng)濟增長強勁，經(jīng)常賬戶赤字保持平穩(wěn)，受到海外投資者的青睞。同時，“目前投資亞洲債券市場的主要為一些長線資金，某些亞洲貨幣存在一定程度的低估，收益率比較具吸引力。”他坦言。

印度、印尼是目前最受國際債券投資者追捧的市場。渣打銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月6日，海外投資者在印度、印尼國債市場的持有占比分別為3.6%、37.2%，相比之下，南非、巴西的外資持有比率分別高達35.9%、55.1%。

亞洲債券回報約5%

瑞銀亞太區(qū)債券主管TimothyTay指出：“亞洲債市今年以來表現(xiàn)強勁，JACI（摩根大通亞洲債券綜合指數(shù)）回報達到1.7%。我們認為，亞洲債券在2017年不會重現(xiàn)2016年上漲5.8%的強勁表現(xiàn)。2017年上半年債券回報可能至多僅限于票息，料為1.5%-2.5%?！?/p>

亞洲信用利差自2016年初以來大幅收窄，目前已接近歷史最低水平。Tay認為這主要由于中國內(nèi)地投資者進入亞洲美元債市場影響，“與去年第一季相比，投資級（目前168個基點）與高收益（目前426個基點）債券的信用利差已分別收窄60和210個基點。亞洲高收益?zhèn)顝?016年初的高點收窄200個基點，平均收益率從8.2%下降至6.7%。BB/B以及BBB/BB級債券之間的利差已收窄至歷史低點77和135個基點，遠低于平均210、200個基點的平均水平?！?/p>

因此，他建議，投資者在投資級和高收益?zhèn)喜扇》烙?，避免估值較高的長存續(xù)期（duration）投資級債券，以及系統(tǒng)風險較高且具有個別風險的高收益?zhèn)?/p>

“今年亞洲債券的總供給將達到1600億-1900億美元，主要是由于即將到期的債券高達1000億美元，再融資需求高漲。在計入1300億美元即將到期的債券以及票息支付后，凈發(fā)行量預(yù)計為300億-600億美元?！盩ay表示。

同時，廖家樑認為亞洲債券今年的回報在5%左右。他坦言，中國作為全球第二大經(jīng)濟體，是任何債券投資者都無法忽視的市場。目前，他負責管理的亞洲機會基金主要側(cè)重于投資一些系統(tǒng)性重要以及一線國有企業(yè)，“這些企業(yè)受到中國政府官方的鼎力支持，可以為全球投資級別債券提供良好的分散風險途徑。相比之下，一些中小型國企發(fā)行的美元債券的估值并不是十分有吸引力，因此會更加謹慎?！?/p>

近年來，內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)一直是亞洲美元債券市場發(fā)行的“主力軍”，他透露，“我們傾向選擇一些高質(zhì)素的高評級的房地產(chǎn)企業(yè)債，同時會考慮企業(yè)過往的債券發(fā)行記錄?！?/p>

債券違約率維持低位

“隨著全球經(jīng)濟增長企穩(wěn)，預(yù)計今年亞洲債券市場的違約率將維持在可控水平，同時亞洲區(qū)內(nèi)主要央行仍將維持寬松的貨幣政策?！绷渭覙畔?1世紀經(jīng)濟報道記者表示。他預(yù)期，印度央行今年第一季度會將回購利率繼續(xù)削減25個基點。

穆迪部門信用總監(jiān)劉惠萍在近日的研究報告中表示：“我們估計，截至2017年12月31日止，今年亞洲高收益非金融企業(yè)的違約率將維持在3.1%的低水平。

該穆迪報告指出，截至去年12月31日的12個月內(nèi)，亞洲高收益非金融企業(yè)違約率為1.4%，遠低一年前的6.4%。2016年出現(xiàn)兩例違約事件，少于2015年的9例。這兩家違約發(fā)行人均屬于金屬和礦業(yè)公司。

同時，亞洲主要經(jīng)濟體的利率水平相比歐美發(fā)達市場仍有較大差距，而且市場普遍預(yù)期亞洲各國央行仍將保持寬松的貨幣政策。隨著國際投資者紛紛進入亞洲債券市場尋找滿意回報，一些金融機構(gòu)亦“趁熱打鐵”發(fā)行相關(guān)債券產(chǎn)品。

截至今年2月中，香港市場已有兩只亞洲債券基金產(chǎn)品陸續(xù)登場，其中一只是匯豐亞洲高入息債券基金。該基金計劃至少投放資產(chǎn)凈值的70%于中國、印度、印尼、新加坡及韓國等亞洲國家固定收益證券，高息債券比重可達到45%。

以投資級別債券為例，JACI指數(shù)在今年1月底的漲幅達到4.09%，相比之下，美國和歐洲債券市場的回報僅為3.34%、0.99%。同時，亞洲債券的存續(xù)期通常較短，平均為5年左右，亦是吸引投資者的主要因素。（21世紀經(jīng)濟頻道）