外匯市場(chǎng)、銀行間債券市場(chǎng)開(kāi)放水平再上新臺(tái)階。
國(guó)家外匯局27日發(fā)布的《國(guó)家外匯管理局關(guān)于銀行間債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)投資者外匯風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）規(guī)定，銀行間債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)投資者可以在具備資格的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)辦理人民幣對(duì)外匯衍生品業(yè)務(wù)。
數(shù)日之前，央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿曾在公開(kāi)場(chǎng)合表示，這一舉措將會(huì)降低境外投資者的外匯對(duì)沖成本，有助于吸引更多外資進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)。
據(jù)悉，下一階段外匯局將繼續(xù)深化外匯市場(chǎng)發(fā)展，豐富交易工具，擴(kuò)寬參與主體，擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，完善基礎(chǔ)設(shè)施，更好地滿(mǎn)足包括銀行間債市境外機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的境內(nèi)外市場(chǎng)各類(lèi)主體的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理需求，支持金融市場(chǎng)開(kāi)放。
便利債市境外投資者管理外匯風(fēng)險(xiǎn)
近年來(lái)，隨著債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)債券市場(chǎng)的參與程度不斷上升。截至2016年末，銀行間債券市場(chǎng)境外投資者總計(jì)持有債券8700億元人民幣，較2015年末增加834億元人民幣。
在這一背景下，境外投資者持有人民幣債券越多，面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口就越大。外匯局有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，在人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性逐步增強(qiáng)的市場(chǎng)環(huán)境下，境外投資者持有人民幣債券存在管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的需求。
“當(dāng)然，境外投資者可以在境外人民幣市場(chǎng)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，但隨著國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)深度逐步提高，有條件支持境外投資者參與國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)，在債券和外匯市場(chǎng)進(jìn)行綜合管理?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示。
相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)外匯交易總計(jì)20.3萬(wàn)億美元，其中衍生品交易11.5萬(wàn)億美元。
故此次《通知》規(guī)定，銀行間債市境外機(jī)構(gòu)投資者可以在具備資格的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)辦理人民幣對(duì)外匯衍生品業(yè)務(wù)。不過(guò)，此次境外機(jī)構(gòu)投資者的范圍不包括境外央行類(lèi)機(jī)構(gòu)，這是因?yàn)槟壳熬惩庋胄蓄?lèi)機(jī)構(gòu)已有多種渠道參與境內(nèi)外匯市場(chǎng)，可以便利地管理投資銀行間債券市場(chǎng)產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口。
在外匯局相關(guān)負(fù)責(zé)人看來(lái)，這既是便利銀行間債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)投資者管理外匯風(fēng)險(xiǎn)，也是推動(dòng)債券市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的改革舉措。
《通知》指出，境外機(jī)構(gòu)投資者可以自主選擇辦理遠(yuǎn)期、外匯掉期、貨幣掉期和期權(quán)等《銀行辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)管理辦法實(shí)施細(xì)則》規(guī)定的人民幣對(duì)外匯衍生品，在國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)已有的衍生品類(lèi)型內(nèi)不作交易品種限制。
辦理外匯衍生品業(yè)務(wù)應(yīng)守實(shí)需原則
《通知》的主要內(nèi)容還包括，境外機(jī)構(gòu)投資者辦理外匯衍生品業(yè)務(wù)應(yīng)遵守實(shí)需交易原則。
何為實(shí)需交易原則？外匯局有關(guān)負(fù)責(zé)人解釋?zhuān)瑢?shí)需原則是指境外機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)展外匯衍生品交易，是基于對(duì)沖以境外匯入資金投資銀行間債券市場(chǎng)產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，或者說(shuō)債券投資項(xiàng)下的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口是外匯衍生品的交易基礎(chǔ)。
在此原則下，境外機(jī)構(gòu)投資者可以根據(jù)自身對(duì)于單只債券或債券組合投資的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口狀況，靈活選擇外匯衍生品工具，以及運(yùn)用反向平倉(cāng)、全額或差額結(jié)算等交易機(jī)制。
據(jù)了解，實(shí)需原則是國(guó)內(nèi)外匯衍生品市場(chǎng)的一個(gè)基本要求，這與市場(chǎng)參與者自身的審慎交易原則是內(nèi)在一致的。這既維護(hù)了外匯市場(chǎng)秩序，也為市場(chǎng)參與者的交易靈活性提供了保障。
值得指出的是，境外投資者是以客戶(hù)身份通過(guò)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)來(lái)參與我國(guó)外匯市場(chǎng)的。上述負(fù)責(zé)人介紹，我國(guó)外匯市場(chǎng)分為銀行間市場(chǎng)和銀行柜臺(tái)市場(chǎng)兩個(gè)層次，前者以金融機(jī)構(gòu)提供市場(chǎng)流動(dòng)性為主?？紤]到境外機(jī)構(gòu)投資者參與境內(nèi)外匯市場(chǎng)主要是對(duì)沖投資銀行間債券市場(chǎng)產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，現(xiàn)階段不是市場(chǎng)流動(dòng)性的主要提供者，因此以客戶(hù)身份參與銀行柜臺(tái)市場(chǎng)完全可以滿(mǎn)足需求。（上海證券報(bào)）