央行通過(guò)房貸調(diào)房市的思路還在延續(xù)。2月17日，央行發(fā)布的2016年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，下一階段微觀(guān)信貸政策要支持合理自住購(gòu)房，嚴(yán)格限制信貸流向投資投機(jī)性購(gòu)房。更為重要的是，從完善財(cái)稅制度、改進(jìn)土地占補(bǔ)平衡等方面入手，從供給端解決房地產(chǎn)供需 錯(cuò)配問(wèn)題，構(gòu)建房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制。

央行指出，要進(jìn)一步完善調(diào)控模式，強(qiáng)化價(jià)格型調(diào)節(jié)和傳導(dǎo)，完善宏觀(guān)審慎政策框架，暢通政策傳導(dǎo)渠道和機(jī)制，抑制資產(chǎn)泡沫，防止“脫實(shí)向虛”。

報(bào)告還明確，要充分發(fā)揮窗口指導(dǎo)和信貸政策的結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用。據(jù)銀行人士透露，央行從1月開(kāi)始的“銀行窗口指導(dǎo)”仍在繼續(xù)，且不再局限于大行，要求部分城 商行2月開(kāi)始停止放貸。央行的調(diào)控舉措初見(jiàn)成效。央行發(fā)布的1月新增人民幣貸款數(shù)據(jù)顯示，1月人民幣貸款增加2.03萬(wàn)億元，同比少增4751億元。分部 門(mén)看，住戶(hù)部門(mén)貸款增加7521億元，其中，短期貸款增加1229億元，值得注意的是，以房貸為主的中長(zhǎng)期貸款增加6293億元。在新增貸款中占比31%，較上月大幅下降9.55個(gè)百分點(diǎn)。

易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)分析認(rèn)為，去年四季度以來(lái)，隨著房地產(chǎn)調(diào)控的加強(qiáng)，樓市銷(xiāo)量開(kāi)始下降，成交下滑讓商業(yè)銀行發(fā)放房貸的節(jié)奏自然“慢下來(lái)”。

去年全年雖然房地產(chǎn)貸款增長(zhǎng)較快，但四季度以來(lái)增量有所下降。央行數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末，全國(guó)主要金融機(jī)構(gòu)（含外資）房地產(chǎn)貸款余額為26.7萬(wàn) 億元，同比增長(zhǎng)27%，房地產(chǎn)貸款余額占各項(xiàng)貸款余額的25%。其中，個(gè)人住房貸款余額為18萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)38.1%，去年四季度各月新增個(gè)人住房貸 款額均低于2016年9月。

對(duì)于央行2016年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，國(guó)泰君安宏觀(guān)團(tuán)隊(duì)點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告總體表明我國(guó) 貨幣政策基調(diào)為中性偏緊，主要著眼于防范金融風(fēng)險(xiǎn)和控制信貸增速。整個(gè)報(bào)告注意到全球和我國(guó)經(jīng)濟(jì)更加積極的一面，同時(shí)，也提出把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要 的位置。另外，央行對(duì)通脹的關(guān)注度在提高，但仍看到上行和下行風(fēng)險(xiǎn)都有。貨幣政策更加強(qiáng)調(diào)中性。去年三季度提的是“穩(wěn)健的貨幣政策”，而到了四季度新加入 了“中性”兩個(gè)字，為“穩(wěn)健中性的貨幣政策”。

而對(duì)比去年三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，本次報(bào)告也有很多值得關(guān)注的變化。從流動(dòng)性角度，三 季度提的是“流動(dòng)性合理充?！保募径葎t變?yōu)椤傲鲃?dòng)性基本穩(wěn)定”，分析人士認(rèn)為，這表明央行有意漸進(jìn)收緊流動(dòng)性。此外，此次報(bào)告中，央行明確提出“把防 控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置”。明確將表外理財(cái)業(yè)務(wù)納入宏觀(guān)審慎評(píng)估，并逐步探索將更多金融活動(dòng)和金融市場(chǎng)納入宏觀(guān)審慎管理，保持貨幣金融環(huán)境的穩(wěn)健和 中性適度，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模適度增長(zhǎng)。

央行報(bào)告還顯示，2016年社會(huì)融資規(guī)模增量為17.8萬(wàn)億元，比上年多2.4萬(wàn)億元。主要增量來(lái)自幾方面：一是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款大幅多增，個(gè)人住房貸款增加較多；二是企業(yè)債券融資略有增長(zhǎng)，股票融資同比多增；三是委托貸款和信托貸款明顯增加。

天風(fēng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝指出，資產(chǎn)泡沫帶來(lái)的首要風(fēng)險(xiǎn)就是貨幣定價(jià)受到嚴(yán)重沖擊。資產(chǎn)越荒資金越不進(jìn)實(shí)體，大水漫灌樓市債市，境內(nèi)外資產(chǎn)價(jià)格裂口越來(lái)越大，可能導(dǎo)致重大風(fēng)險(xiǎn)。

此外，近年來(lái)，我國(guó)銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快。根據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，2016年末銀行業(yè)表外理財(cái)資產(chǎn)超過(guò)26萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)30%，比同期貸款增速高約20個(gè)百分點(diǎn)，但對(duì)表外理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)還缺乏有效識(shí)別與控制。央行2017年一季度評(píng)估時(shí)開(kāi)始正式將表外理財(cái)納入廣義信貸范圍，以合理引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì) 表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理。

在方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平看來(lái)，央行對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的信心有所增強(qiáng)。房市債市調(diào)控之后銀行增加了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的 貸款力度，企業(yè)盈利改善帶來(lái)前幾年被推遲的設(shè)備資本開(kāi)支大幅增長(zhǎng)，外需改善和匯率貶值推動(dòng)了出口回升?？紤]到一季度信貸和投資超預(yù)期，這一輪景氣周期復(fù)蘇 有望持續(xù)。（上海商報(bào)）