不良資產(chǎn)證券化試點自2016年2月14日重啟至今已滿一年，聯(lián)合資信評估有限公司的最新報告顯示，2016年，銀行間市場共計發(fā)行14單不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，累計發(fā)行規(guī)模156.1億元。專家認為，盡管去年試點機構(gòu)加快了發(fā)行頻率，但與500億元試點規(guī)模相比，還大有潛力可挖。展望今年不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士預計，不良資產(chǎn)證券化業(yè)務規(guī)模將繼續(xù)增長，不良資產(chǎn)證券化基礎資產(chǎn)品種也可能進一步豐富，而發(fā)起機構(gòu)有望擴容至部分規(guī)模較大的股份制銀行和個別城商行。

　　重啟一年發(fā)行規(guī)模超150億元

　　2016年2月14日，央行、發(fā)改委等八部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》，提出“在審慎穩(wěn)妥的前提下，選擇少數(shù)符合條件的金融機構(gòu)探索開展不良資產(chǎn)證券化試點”。

　　《意見》印發(fā)后，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行和招行6家銀行被確定作為首批試點機構(gòu)。去年5月，中行、招行分別發(fā)行了3.01億元、2.33億元不良資產(chǎn)支持證券，這也意味著暫停8年的銀行不良資產(chǎn)證券化正式重啟。隨后，7月末，農(nóng)行發(fā)行30.64億元首期不良資產(chǎn)支持證券；9月，工行和建行分別發(fā)行10.77億元、7.02億元首期不良資產(chǎn)支持證券；11月初，交行發(fā)行15.8億元首期不良資產(chǎn)支持證券。在發(fā)行首期不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品后，部分試點機構(gòu)還加速了發(fā)行頻率，這也進一步擴大了不良資產(chǎn)支持證券的次級投資者群體。

　　不良資產(chǎn)證券化試點重啟至今已滿一年，聯(lián)合資信報告顯示，2016年銀行間市場共計發(fā)行了14單不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，累計發(fā)行規(guī)模156.1億元?；A資產(chǎn)涵蓋對公不良貸款、信用卡不良貸款、小微不良貸款、個人住房抵押不良貸款和個人抵押不良貸款等。截至今年1月底，已有6單產(chǎn)品開始兌付。

　　試點機構(gòu)或?qū)U容至城商行

　　盡管去年試點機構(gòu)加快了發(fā)行頻率，但與500億元試點規(guī)模相比還大有潛力可挖。今年，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進一步加快以及信用風險不斷暴露，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化顯得更為急迫，這已成為銀行業(yè)的共識。專家認為，通過不良資產(chǎn)證券化的方式，商業(yè)銀行解決了部分信貸資產(chǎn)傳統(tǒng)處置方式存在的通道狹窄、手段匱乏等問題，提高了不良資產(chǎn)處置效率，優(yōu)化了信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，釋放了經(jīng)濟資本，資產(chǎn)負債管理水平也得到有效提升。

　　展望今年不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士預計，今年不良資產(chǎn)證券化業(yè)務規(guī)模將繼續(xù)增長，不良資產(chǎn)證券化基礎資產(chǎn)品種也有可能進一步豐富，而發(fā)起機構(gòu)有望擴容。

　　聯(lián)合資信的報告認為，首輪獲批試點的銀行在2016年順利完成不良資產(chǎn)證券化的試水后，預計2017年發(fā)起機構(gòu)將擴容，且銀登中心作為新興市場也將為發(fā)起機構(gòu)提供更多的發(fā)行場所選擇，這些因素都將進一步促進不良資產(chǎn)證券化業(yè)務規(guī)模的增長。

　　中債登發(fā)布的《2016年資產(chǎn)證券化發(fā)展報告》對2017年資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展，提出了加快不良資產(chǎn)證券化、擴大不良資產(chǎn)池規(guī)模等建議，同時指出要繼續(xù)有序擴大不良資產(chǎn)證券化的試點范圍，增加試點機構(gòu)，逐步放寬對銀行屬性和規(guī)模方面的限制，鼓勵和引導其他銀行參與不良資產(chǎn)證券化業(yè)務。

　　值得一提的是，近日有消息稱，第二批試點銀行將擴容至部分規(guī)模較大的股份制銀行和個別城商行。部分新入圍的試點銀行已經(jīng)在儲備新的證券化產(chǎn)品，這些證券化產(chǎn)品的基礎資產(chǎn)既包括對公不良貸款，也包括個人不良貸款。

　　擴容強調(diào)有序進行

　　與上一輪“政策性”的不良資產(chǎn)處置相比，新一輪的不良資產(chǎn)證券化市場規(guī)模更大，給各參與主體帶來了大量的業(yè)務機遇。但由于此輪不良資產(chǎn)的內(nèi)涵和外延擴大，債權(quán)人更加多元，處置的周期明顯變長，處置的難度也在加大。

　　對此，業(yè)內(nèi)專家提醒稱，不良資產(chǎn)證券化業(yè)務在我國還處于起步階段，今年仍要注意把控風險，循序漸進地開展工作。

　　“擴容需有序進行?！甭?lián)合資信報告在建議擴大不良資產(chǎn)池規(guī)模的同時，也明確“為確保入池資產(chǎn)能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，發(fā)行主體應選擇具有良好基本面和發(fā)展前景、在特定經(jīng)濟周期發(fā)生不良貸款的貸款企業(yè)；同時，資產(chǎn)池的基礎資產(chǎn)筆數(shù)要多，行業(yè)與區(qū)域應具有一定的分散性，并且要加強并跟蹤信息披露”。

　　業(yè)內(nèi)專家注意到，在資產(chǎn)證券化首批試點過程中也顯現(xiàn)出一些問題。中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示，不良資產(chǎn)證券化相關(guān)的基礎設施仍不夠完善。

　　“因為不良資產(chǎn)證券化和資產(chǎn)證券化相比，多了一道核銷程序，不良需要先減值再出表，核銷本身就是很復雜的問題，需要考慮如何去銜接；同時，不良資產(chǎn)證券化也會遇到資產(chǎn)證券化面臨的問題，因為稅收方面的原因，成本比較高；另外，當前監(jiān)管方面限制比較嚴格，比如在挑選資產(chǎn)方面，這導致銀行參與的積極性可能會相對有限?！痹鴦偙硎尽?/p>

　　針對這些問題，曾剛建議，若想進一步推廣不良資產(chǎn)證券化，就要擴大試點的范圍，要讓銀行更多地參與其中，如果可以在制度建設上降低成本，給予銀行更大的自主權(quán)等，可能會更好地促進不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展。他同時強調(diào)，不良資產(chǎn)證券化是一把“雙刃劍”，需要明確定位，作為不良資產(chǎn)處置的一種補充手段來使用，不能過度擴張，避免出現(xiàn)風險的轉(zhuǎn)嫁等問題。（金融時報）