在資產(chǎn)支持證券發(fā)行市場中，汽車金融公司、金融租賃公司、消費金融機構(gòu)等非銀行金融機構(gòu)作為主發(fā)行機構(gòu)身影頻現(xiàn)。
2016年，得益于政策紅利以及寬松的發(fā)行環(huán)境，非銀行金融機構(gòu)的資產(chǎn)證券化發(fā)行延續(xù)了2015年的迅猛發(fā)展態(tài)勢，不論是發(fā)行機構(gòu)數(shù)量還是發(fā)行規(guī)模均有顯著增長。
汽車金融公司資產(chǎn)支持證券已成主流融資渠道
據(jù)中債登發(fā)布的《2016年資產(chǎn)證券化發(fā)展報告》（以下簡稱《報告》）數(shù)據(jù)顯示，2016年個人汽車抵押貸款支持證券發(fā)行580.96億元，同比增長84.38%，占比15.02%。
在非銀領(lǐng)域，汽車金融公司是較早作為主發(fā)行機構(gòu)進行資產(chǎn)證券化操作的機構(gòu)之一，在盤活資產(chǎn)、拓寬融資渠道方面進行了大力創(chuàng)新。2012年開始，行業(yè)穩(wěn)步推進資產(chǎn)證券化發(fā)行工作，5年間，已逐步成為各公司繼股東增資、銀行貸款、發(fā)行金融債券后又一主流的融資渠道。從上述統(tǒng)計數(shù)據(jù)能夠看出，個人汽車抵押貸款支持證券在發(fā)行規(guī)模、發(fā)行增速上均略高于其他非銀金融機構(gòu)。
據(jù)記者統(tǒng)計，2016年，在25家汽車金融公司中，近三分之一的公司發(fā)行了資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品，多為早期成立的外資、中外合資的汽車金融公司，包括上汽通用汽車金融、大眾汽車金融、寶馬汽車金融、東風(fēng)日產(chǎn)汽車金融、梅賽德斯—奔馳汽車金融、福特汽車金融、現(xiàn)代汽車金融、豐田汽車金融。值得注意的是，東風(fēng)標致雪鐵龍汽車金融在2016年實現(xiàn)破冰，發(fā)行了總規(guī)模約為10億元的“神融2016年第一期個人汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券”。
另外，汽車金融公司在產(chǎn)品發(fā)行頻率上有所提速。大眾汽車金融2016年內(nèi)分別于1月、7月、11月發(fā)行了3次資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品，即華馭第三、四、五期汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券；發(fā)行兩次資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品的共有6家，上汽通用汽車金融分別于2月和6月發(fā)行了融騰2016年一期與二期個人汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券；現(xiàn)代汽車金融分別于1月、7月發(fā)行了睿程2016年一期、二期資產(chǎn)支持證券；東風(fēng)日產(chǎn)汽車金融則分別于5月與10月相繼發(fā)行了唯盈2016年一期與二期資產(chǎn)支持證券；另外，福特汽車金融在4月與8月分別發(fā)行了兩期“福元”資產(chǎn)支持證券；寶馬汽車金融在6月與11月發(fā)行了兩期“德寶天元”個人汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券。梅賽德斯—奔馳汽車金融于3月、11月發(fā)行了兩期“速利銀豐”資產(chǎn)支持證券，這也是該公司在國內(nèi)首次進行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行。
金融租賃公司穩(wěn)步推進資產(chǎn)支持證券發(fā)行
在業(yè)內(nèi)人士看來，資產(chǎn)證券化是融資租賃公司解決融資大量依賴銀行資金供給的根本出路。與次同時，通過租賃資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓也有助于其加快資金周轉(zhuǎn)，提升資金使用效率，并構(gòu)建多元化的融資渠道。
根據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計，2016年我國融資租賃公司共發(fā)行了117只資產(chǎn)支持證券，發(fā)行總量達到1150.37億元。在已開業(yè)的56家金融租賃公司中，2016年包括招銀金租與華融金租于4月分別發(fā)行“招金2016年第一期租賃資產(chǎn)支持證券”與“融匯2016年第一期租賃資產(chǎn)支持證券”，興業(yè)金租于9月發(fā)行“金信2016年第一期租賃資產(chǎn)支持證券”以及皖江金租于11月發(fā)行“皖金2016年第一期租賃資產(chǎn)支持證券”，4家金融租賃公司的資產(chǎn)支持證券總發(fā)行規(guī)模達到了130.87億元，其中“招金”項目單筆發(fā)行規(guī)模最高，達到了48.56億元。
2017年伊始，又一金融租賃公司宣布發(fā)行資產(chǎn)支持證券的消息。日前，江蘇金融發(fā)布公告表示，將發(fā)行總規(guī)模約為18.73億元的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。
因資產(chǎn)特性不同，相較于汽車金融公司，金融租賃公司的資產(chǎn)支持證券單筆規(guī)模相對較大，而其汽車信貸資產(chǎn)支持證券分散性高，因而發(fā)行利率也相對較低。
消費金融機構(gòu)資產(chǎn)支持證券爆發(fā)增長
因其勢如破竹的發(fā)行速度，創(chuàng)新多變的發(fā)行模式，以個人消費信貸作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的消費信貸資產(chǎn)支持證券是當(dāng)前非銀機構(gòu)中最受到外界關(guān)注的一類發(fā)行主體。根據(jù)零壹財經(jīng)發(fā)布的《中國消費金融年度發(fā)展報告2016》數(shù)據(jù)，2016年消費金融行業(yè)共發(fā)行資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品51只，總規(guī)模達到了936.32億元。
消費金融資產(chǎn)支持證券的發(fā)行結(jié)構(gòu)得到進一步創(chuàng)新，多單具有突破意義的資產(chǎn)支持證券在2016年落地。
8月，螞蟻花唄以“儲架模式”在上交所掛牌發(fā)行了消費信貸資產(chǎn)支持證券項目。
同月，京東金融發(fā)行業(yè)內(nèi)首單互聯(lián)網(wǎng)保理業(yè)務(wù)資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品“京東金融———華泰資管2016年一期保理合同債權(quán)資產(chǎn)支持證券”。
12月，首個以“雙資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu)”模式的“京東·中騰信微貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品”通過京東資產(chǎn)支持證券云平臺發(fā)行。
盡管發(fā)行規(guī)模再創(chuàng)歷史新高，但去年下半年開始，消費金融資產(chǎn)支持證券的發(fā)行陷入停滯，審批與發(fā)行速度顯著放緩。因校園貸領(lǐng)域出現(xiàn)的風(fēng)險隱患，除巨頭京東金融與螞蟻金服外，對于其他非持牌的金融機構(gòu)資產(chǎn)支持證券發(fā)行更為謹慎。（金融時報）