1月12日，中國(guó)人民銀行發(fā)布的2016年12月份金融數(shù)據(jù)顯示，人民幣貸款增加1.04萬(wàn)億元，同比多增4466億元。社會(huì)融資規(guī)模增量為1.63萬(wàn)億元，分別比上月和上年同期減少2068億元和1855億元。廣義貨幣（M2）同比增11.3%，狹義貨幣（M1）同比增21.4%，兩者增速差再度縮小。

去年12月份信貸規(guī)模明顯上升，其中居民長(zhǎng)期貸款規(guī)模和占比均下降，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款上升。據(jù)交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析，居民中長(zhǎng)期貸款主要受前期火爆樓市銷(xiāo)售、很多簽約并完成貸款審批的未完成交易影響較大，貸款延遲發(fā)放產(chǎn)生的影響將延續(xù)數(shù)月。企業(yè)信貸主要受近期各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所回暖影響，尤其是PPI持續(xù)反彈，無(wú)論是重啟投資需求，還是考慮到未來(lái)經(jīng)營(yíng)需要庫(kù)存補(bǔ)充等，最終可能都會(huì)反映為融資需求。

招商銀行資產(chǎn)管理部高級(jí)分析師劉東亮認(rèn)為，去年12月份新增信貸遠(yuǎn)高于預(yù)期值和去年同期值，原因可能是實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后，企業(yè)的融資需求確實(shí)出現(xiàn)回升，并在年末集中釋放。去年12月份債市大幅調(diào)整，融資成本高企，資質(zhì)較好的大企業(yè)紛紛延后或取消發(fā)債，轉(zhuǎn)回信貸市場(chǎng)融資，導(dǎo)致債券融資顯著減少。

去年12月份，社會(huì)融資規(guī)模中表外業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)也受到業(yè)內(nèi)關(guān)注。連平認(rèn)為，去年12月末，委托貸款和信貸貸款存量分別達(dá)到13.2萬(wàn)億元和6.31萬(wàn)億元，同比增速分別為19.8%和15.8%。表外業(yè)務(wù)近期有所反彈，主要受政策面轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性，市場(chǎng)綜合利率有所反彈，市場(chǎng)流動(dòng)性似有收緊，相對(duì)資金成本更高的委托或信托渠道，成為迫切需要流動(dòng)性融資方的一條可能通道。

興業(yè)證券分析師唐躍認(rèn)為，去年12月份表外貸款擴(kuò)張整體加速，既有隨著季節(jié)性增加的特征，也更多與地產(chǎn)商融資限制，以及年末債券市場(chǎng)震蕩、信用債融資渠道受阻，從而轉(zhuǎn)向表外融資有關(guān)，而這與社融中企業(yè)債融資收縮1047億元的情況也是一致的。

值得關(guān)注的是，M2與M1的增速差連續(xù)4個(gè)月出現(xiàn)收縮。連平認(rèn)為，M1增速回落主要還是基數(shù)效應(yīng)的體現(xiàn)，2015年同期M1增速為15.2%。此外，由于去年12月份企業(yè)中長(zhǎng)期貸款大幅增加，在尚未轉(zhuǎn)化為企業(yè)投資、采購(gòu)等資金使用前，企業(yè)所獲得部分信貸資金可能留存于活期賬戶，這在一定程度上支撐了去年12月份M1增速不至于過(guò)快回落。M2增速維持穩(wěn)定主要還是得益于央行穩(wěn)健中性的貨幣政策，去年12月份央行在公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠1450億元資金。

劉東亮認(rèn)為，去年12月信貸高增帶來(lái)的社融高增，總體有利于經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)定，但也沒(méi)必要過(guò)度樂(lè)觀解讀，關(guān)鍵看實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)所帶來(lái)的真實(shí)融資需求恢復(fù)是否能夠持續(xù)。他認(rèn)為，這一需求至少在一季度仍較為樂(lè)觀，可以支持金融數(shù)據(jù)繼續(xù)向好。預(yù)計(jì)貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健中性，不會(huì)出現(xiàn)明顯調(diào)整。

連平表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)定調(diào)2017年貨幣政策是穩(wěn)健中性。此次穩(wěn)健之外又添了中性，意在突出中性，強(qiáng)調(diào)中性。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)貨幣金融環(huán)境已然發(fā)生變化，比如債務(wù)置換背景下實(shí)際信貸投放較快，M2的調(diào)控目標(biāo)價(jià)值趨弱，市場(chǎng)流動(dòng)性調(diào)控難度加大等，都將導(dǎo)致2017年貨幣政策更加需要突出中性。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）