在當(dāng)前利率市場(chǎng)化、經(jīng)濟(jì)下行期，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益快速下降，“資產(chǎn)荒”成為常態(tài)，市場(chǎng)對(duì)于“富貴險(xiǎn)中求”的體會(huì)更加深刻。被認(rèn)為高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的股權(quán)投資價(jià)值正在被投資人重新認(rèn)識(shí)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者近期與多家私人銀行部門和高凈值人士的交流中也了解到，當(dāng)前高凈值人士增加了資產(chǎn)配置中股權(quán)投資的比例。

400億社保資金的選擇

“風(fēng)險(xiǎn)成為所有投資、資產(chǎn)配置、所有人和金融機(jī)構(gòu)必須面對(duì)的事情，只有一個(gè)路徑，向風(fēng)險(xiǎn)要回報(bào)。”全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)副理事長(zhǎng)王忠民近日在清華五道口與璇璣公司舉辦的“金融科技助推財(cái)富管理大變革”論壇上表示。

作為國(guó)家社會(huì)保障儲(chǔ)備基金，全國(guó)社?；鹪?015年投資收益率達(dá)到15.19%，在保障投資安全的前提下，這樣的收益水平十分難得。王忠民數(shù)次在公開(kāi)場(chǎng)合中提到，這主要?dú)w功于權(quán)益市場(chǎng)投資。

王忠民曾介紹，社?；鸪诙?jí)市場(chǎng)投資股票之外，一級(jí)市場(chǎng)投資是更重要的另類投資工具。社?；鸾?00億資金通過(guò)20多家私募股權(quán)基金管理人滲透到300多家企業(yè)，其中近半數(shù)已經(jīng)上市，年化收益在20%-30%。

“現(xiàn)在固定收益市場(chǎng)收益率下滑太快了，股權(quán)投資真的是為數(shù)不多還能帶來(lái)較高回報(bào)的領(lǐng)域?！币晃桓邇糁等耸繉?duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者對(duì)股權(quán)投資的方向表示認(rèn)同。憑借其自身專業(yè)背景，該人士也開(kāi)始從事創(chuàng)投相關(guān)工作。

宜信公司創(chuàng)始人、CEO唐寧對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，當(dāng)前中國(guó)高凈值人士仍然存在“三多一少”的特征：固定收益資產(chǎn)多，房產(chǎn)配置多，人民幣資產(chǎn)占比多，但企業(yè)利潤(rùn)在減少。近日他與高凈值客戶的交流中了解到，有部分高凈值客戶在股權(quán)投資領(lǐng)域配比已經(jīng)達(dá)到30%左右。

“高凈值客戶的可投資產(chǎn)超過(guò)600萬(wàn)元，超高凈值客戶的可投資產(chǎn)超過(guò)6000萬(wàn)元，他們的資產(chǎn)中有相當(dāng)一部分對(duì)流動(dòng)性訴求極低，完全可以去做更多的中長(zhǎng)期投資?！碧茖幈硎?。

民生銀行私人銀行部總經(jīng)理孔慶龍?jiān)谏鲜稣搲媳硎?，“我們建議客戶適當(dāng)加大一些股權(quán)投資的比例，不僅是二級(jí)市場(chǎng)，包括一級(jí)市場(chǎng)的股權(quán)投資，有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的人應(yīng)該增加配置?！?/p>

此外，超高凈值人士在股權(quán)投資領(lǐng)域的配置也在不斷增加。

平安銀行私人銀行總裁助理夏廣民也對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，股權(quán)投資是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、去杠桿背景下穿越競(jìng)技周期獲得超額回報(bào)的最好選擇?！八姐y客戶在股權(quán)投資的比重在不斷增加?！?/p>

10月29日，清科研究中心聯(lián)合宜信發(fā)布的《2016年中國(guó)股權(quán)投資回報(bào)專題研究報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）指出，截至2016年上半年，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)活躍的VC/PE機(jī)構(gòu)超過(guò)10000家，管理資本量超過(guò)6萬(wàn)億元人民幣。

清科研究中心董事總經(jīng)理符星華介紹，無(wú)論在國(guó)際還是國(guó)內(nèi)，另類投資中股權(quán)投資類的比重持續(xù)上升。

私募股權(quán)母基金路徑

雷軍投資的UC優(yōu)視收益達(dá)上千倍，紅杉資本投資聚美優(yōu)品3年間賺了144倍，IDG資本投資搜房網(wǎng)在其上市后賬面回報(bào)達(dá)108倍……人們對(duì)上述投資“神話”津津樂(lè)道的同時(shí)，天使、創(chuàng)投等股權(quán)投資的高風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)投資周期仍不容忽視。

符星華指出，私募股權(quán)投資類產(chǎn)品在未來(lái)五年仍將保持較高復(fù)合增長(zhǎng)率和利潤(rùn)率，依然是好的投資標(biāo)的。但個(gè)人投資者參與私募股權(quán)基金的門檻極高，且參與單只私募基金的風(fēng)險(xiǎn)也很高，私募股權(quán)母基金是較好的路徑之一。

清科研究統(tǒng)計(jì)顯示，私募股權(quán)投資母基金（PEFOFs）在1999年至2012年間投資基準(zhǔn)收益率波動(dòng)更小，更穩(wěn)定。2008年至2012年間回報(bào)率最低為16.3%，最高為22.1%。這與其投資區(qū)域廣、投資種類分散有關(guān)。

“以參與真格基金投資為例，個(gè)人投資人起投金額為1000萬(wàn)元，機(jī)構(gòu)投資人起投金額為3000萬(wàn)元。母基金不僅能降低優(yōu)質(zhì)基金的投資門檻，同樣的1000萬(wàn)元，參與FOF模式甚至能參與到10-20個(gè)優(yōu)秀創(chuàng)投基金?！狈侨A介紹。

唐寧對(duì)21世紀(jì)為經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“私募股權(quán)投資母基金的高風(fēng)險(xiǎn)并不是指很多可能會(huì)損失，而是周期較長(zhǎng)、流動(dòng)性較差。但正是這樣的非流動(dòng)性溢價(jià)，也是高凈值人士應(yīng)當(dāng)增加配置的領(lǐng)域?！?/p>

夏廣民告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，今年平安銀行私人銀行就通過(guò)發(fā)行私募股權(quán)基金模式幫助客戶進(jìn)行股權(quán)投資。但股權(quán)投資的項(xiàng)目尤其需要仔細(xì)挑選。依賴平安集團(tuán)能力，這些基金主要投向文化娛樂(lè)、環(huán)保、新材料、大消費(fèi)和大健康領(lǐng)域，“股權(quán)投資一般是以基金的形式，基金投向很分散。”（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）