今年下半年以來，中國電影市場出現(xiàn)一股寒流，電影票房增速放緩甚至出現(xiàn)負(fù)增長，單片票房上10億的國產(chǎn)電影僅有《盜墓筆記》《湄公河行動》，國慶檔 票房同比下降14.57%，9月和10月票房同比甚至出了兩位數(shù)的負(fù)增長，上市公司以天價(jià)估值并購影視公司的熱情迅速降溫。多家上市公司宣布終止或撤回并 購影視項(xiàng)目，多名影視明星借道并購重組成為上市公司股東的夢想破滅?！ 醅F(xiàn)狀 票房增長放緩 在 經(jīng)歷了去年票房的快速增長后，今年的電影票房大盤增速呈現(xiàn)了放緩的趨勢。藝恩智庫數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，2016內(nèi)地票房報(bào)收約389億，去年同期 為370億，增幅僅為5.14%。而根據(jù)廣電總局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2015年全國電影總票房為440.69億元，同比增長48.7%。 今 年下半年以來，票房增速明顯下滑，幾個(gè)黃金檔都分別遇冷。剛剛過去的國慶檔，出現(xiàn)了10年來的首次下降，票房收入15.8億，相比去年國慶檔創(chuàng)下的 18.5億元的票房歷史紀(jì)錄下降了14.59%；中秋檔三天票房收入5.12億元，不如去年中秋兩天6.05億元；暑期檔票房總額約124億元，與去年的 124.7億基本持平?！ ≡趩纹狈糠矫妫渤拭黠@下滑狀態(tài)。去年下半年，有《捉妖記》《港囧》《夏洛特?zé)馈贰都屣瀭b》《尋龍?jiān)E》 等5部影片過10億，最高的《捉妖記》達(dá)23.8億。而今年下半年僅有兩部國產(chǎn)片過10億，《盜墓筆記》下線前的票房收入是10.04億，《湄公河行動》 截至11月6日，票房收入為11.69億?！ ≡露绕狈控?fù)增長的趨勢特別明顯。藝恩智庫數(shù)據(jù)顯示，今年9月全國票房為23億，去年同期 為34億，同比下降32.35%；10月全國票房最終收報(bào)34.1億元，相比去年同期42.1億元的紀(jì)錄下跌8億，跌幅19%。10月成為繼4月、5月、 7月、9月之后，今年第五個(gè)票房下跌的月份?！ 〈饲?，在票房快速增長、投資熱錢涌入的大背景下，影視類資產(chǎn)炙手可熱，影視公司并購項(xiàng) 目估值過高疑問一直是業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。影視名人突擊入股影視行業(yè)公司，在低投入甚至零投入的情況下，享受影視資產(chǎn)的高估值、高溢價(jià)。而隨著中國電影總票房 增速的放緩，上市公司以天價(jià)估值并購影視公司的熱情正在降溫。今年以來，就有多起上市公司主動撤回并購重組的案例，不少影視明星成為上市公司股東的夢想就 此受阻，而部分已成為上市公司股東的明星，因?yàn)樽o(hù)航自家公司股票被套?！ 醢咐 〖w護(hù)盤慘被套 今 年1月21日，華誼兄弟公告稱，公司控股子公司東陽浩瀚影視之股東李晨、馮紹峰、楊穎、鄭愷、杜淳、陳赫自愿從二級市場上購買公 司股票，并同意將該等“華誼兄弟股票”鎖定一年。具體來看，李晨買入34.27萬股，馮紹峰買入35.15萬股，楊穎買入26.5萬股，鄭愷買入27.2 萬股；杜淳和陳赫分別買入34.02萬股、 29.29萬股。6位明星合計(jì)買入186.43萬股，占華誼兄弟股權(quán)總數(shù)的0.1343%。以1月21日的收盤價(jià)計(jì)算，6位明星的持股成本為27.88元/股，合計(jì)花費(fèi)5197.67萬元?！ ?jù)華誼兄弟10月21日發(fā)布的三季報(bào)，上述6位明星增持的股票將于2017年1月21日解禁。由于在今年4月，華誼兄弟曾實(shí)施了“10轉(zhuǎn)9.992股派 0.999元”的分紅派息方案，6位明星的持股成本也相應(yīng)地下降為13.89元，按華誼兄弟9月26日停牌前一日收盤價(jià)12.38元來算，每股浮虧1.51元?！ 〔贿^，6位明星作為股東卻是賺大發(fā)了。華誼兄弟早在去年10月22日，便以7.56億元收購東陽浩瀚公司70%的股權(quán)，而上述6位明星正是東陽浩瀚的主要股東?！ ≈亟M泡湯夢難圓 相比之下，還有一些明星卻是上市夢難圓?！ ? 月28日，共達(dá)電聲宣布撤回收購春天融和和樂華文化的重組方案。而其6月12日向證監(jiān)會提交的重組方案為，擬以每股13.01元的價(jià)格向9名特定對象增發(fā) 股份，募集資金32.73億元用于購買春天融和與樂華文化100%股權(quán)。其中，黃渤、劉和平等知名演藝界人士以春天融和股東身份出現(xiàn)，樂華文化最大牌的明 星是韓庚。黃渤在本次 交易中所持股份賬面價(jià)值約為17980萬元，劉和平所獲對價(jià)為1440萬元，韓庚持股賬面價(jià)值為5700萬元。此外，黃征、周筆暢也間接持有樂華文化股份?！ 〈送?，10月25日，漢鼎宇佑發(fā)布重組預(yù)案，宇佑傳媒并未出現(xiàn)在該方案中。而據(jù)漢鼎宇佑7月中旬發(fā)布的重組進(jìn)展公告，其重組標(biāo)的資產(chǎn)初步擬定為公司實(shí)際控制人王麒誠、吳艷直接或間接擁有的宇佑傳媒等泛娛樂行業(yè)資產(chǎn)。宇佑 傳 媒成立于2008年4月，現(xiàn)注冊資本為1.015億元。黃磊、何炅及周迅的工作室均是宇佑傳媒的在冊股東。其中，何炅、黃磊持有的股權(quán)份額均為100萬 元，持股比例均為1%；周迅工作室持有份額為500萬元，持股比例為5%。三位明星均于2015年1月入股。對于上述調(diào)整，漢鼎宇佑解釋為：公司與宇佑傳 媒的全部股東之間就標(biāo)的估值等條件的談判無法達(dá)成一致，為確保重組順利實(shí)施，作出相應(yīng)調(diào)整?！ ⊥粨羧牍汕熬安幻鳌 〕鲜鲆衙鞔_終止或撤回的項(xiàng)目外，還有一些上市公司的重組標(biāo)的因明星突擊入股，受到監(jiān)管層的關(guān)注?！ ? 月21日，致力于打造“半導(dǎo)體+泛文化”雙主業(yè)的臺基股份發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，擬收購潤金文化。潤金文化股東之一是明星韓雪，比例雖不高，僅占1%，出 資額為21.354萬元，但其于今年6月30日認(rèn)繳出資，屬于突擊入股。而臺基股份是在今年3月7日至9月20日宣布停牌重組?！ ∽?月9日停牌至今的東方網(wǎng)絡(luò)于9月初發(fā)布重組預(yù)案，鎖定重組標(biāo)的資產(chǎn)為嘉博文化和華樺文化。也是在停牌期間，嘉博文化的股東發(fā)生變更，許晴、 蔣勤勤、陳建斌、王學(xué)兵等一眾明星突擊入股。持有嘉博文化70%股本的股東宋憲強(qiáng)，將名下的股份轉(zhuǎn)讓給上述明星，其中，許晴200萬元、陳建斌100萬元，王學(xué)兵、蔣勤勤所占份額未披露。 樂 視網(wǎng)的重組方案，對樂視影業(yè)98億元的高估值亦成為關(guān)注焦點(diǎn)。方案涉及了眾多明星名人，包括張藝謀、孫紅雷、黃曉明、李小璐、孫儷等。其中，張藝謀于 2014年10月以每股1元的價(jià)格認(rèn)購了208.33萬股樂視影業(yè)，手中股份對價(jià)總額是1.407億元，浮盈約1.386億元。孫紅雷對樂視影業(yè)的出資金 額是239.94萬元，現(xiàn)股份對價(jià)總額是2809.66萬元，浮盈2569.72萬元。孫儷工作室對樂視影業(yè)的出資金額為239.94萬元，現(xiàn)股份對價(jià)總額是2809.66萬元，浮盈2569.72萬元。 根據(jù)對賭協(xié)議，樂視影業(yè)方面承諾2016年度、2017年度、2018年度歸屬于樂視網(wǎng)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別不低于5.2億元、7.3億元、 10.4億元，否則將以現(xiàn)金補(bǔ)償凈利潤差額。根據(jù)樂視影業(yè)2016年的片單，被寄予厚望的郭敬明的《爵跡》票房失利，《賞金獵人》、《超腦48小時(shí)》等影 片差強(qiáng)人意，僅有《盜墓筆記》票房過10億元，余下張藝謀的《長城》定檔12月16日，短短半個(gè)月的時(shí)間能否創(chuàng)造票房奇跡很難說。 □分析 撤回重組方案基于兩大考量 眾多投資者對影視公司高溢價(jià)裝入上市公司，致使影視明星一夜暴富現(xiàn)象表示了擔(dān)憂，擔(dān)心上市公司淪為影視明星的“提款機(jī)”，從而損害中小股東利益?！ ≡诖饲闆r下，監(jiān)管層也做出相應(yīng)的動作。深交所于7月出臺了《創(chuàng)業(yè)板行業(yè)信息披露指引第1號——上市公司從事廣播電影電視業(yè)務(wù)》修訂版。其中第八條第二款規(guī)定“涉及收購演職人員及其關(guān)聯(lián)方 公司股權(quán)的，除披露標(biāo)的公司估值基礎(chǔ)、業(yè)績承諾和補(bǔ)償方式、商譽(yù)或無形資產(chǎn)的確認(rèn)及減值攤銷情況外，還應(yīng)當(dāng)披露演職人員及其關(guān)聯(lián)方出資作價(jià)的依據(jù)、與其他投資者作價(jià)是否存在差異、演職人員與上市公司是否存在前述第一款的合作安排?！薄 ∮浾卟樵兞藮|方網(wǎng)絡(luò)、臺基股份、樂視網(wǎng)近期發(fā)布的公開信息，他們尚未針對《指引》發(fā)布相應(yīng)的公告，重組事宜還在推進(jìn)之中。而對于共達(dá)電聲、漢鼎宇佑等公司主動撤回重組方案，有業(yè)內(nèi)人士指出，影視傳媒類并購具有輕資產(chǎn)、高估值、高業(yè)績承諾的特性，但在監(jiān)管審核中具有較大的不確定性。 在目前電影市場表現(xiàn)不佳的情況下，這些上市公司主動終止或撤回重組方案，出于兩方面原因：一方面確實(shí)是監(jiān)管收緊、影視投資熱情回落；另一方面是在撤回并修 改重組方案后擇機(jī)再上，以加大審核過會的確定性。（京華時(shí)報(bào)）