監(jiān)管層接連對險(xiǎn)資舉牌A股的表態(tài)短期對其配置A股有影響，但長期影響不大，未來則可能令殼市場資金承壓。

經(jīng)歷了一日驚魂之后，12月6日，A股大盤以及舉牌概念股開始企穩(wěn)。當(dāng)日，上證指數(shù)微跌5.06點(diǎn)，失守3200點(diǎn)，收于3199.65點(diǎn)。

舉牌概念股表現(xiàn)分化，但整體企穩(wěn)。比如，5日曾一度跌停的格力電器（000651.SZ）漲幅1.74%，前海人壽近日增持其至4.13%；而陽光保險(xiǎn)的舉牌標(biāo)的吉林敖東（000623.SZ）5日跌停，6日繼續(xù)跌幅2.83%。

“最密集的風(fēng)波應(yīng)該過去了，今天算是止跌了?！?2月6日盤后，廣州某私募老總對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

在業(yè)內(nèi)人士看來，監(jiān)管層接連對險(xiǎn)資舉牌A股的表態(tài)短期對其配置A股有影響，但長期影響不大，未來則可能令殼市場資金承壓，從而對殼生態(tài)造成影響。

接盤俠“撤退”？

在證監(jiān)會主席劉士余的嚴(yán)厲表態(tài)，以及保監(jiān)會對前海人壽等下發(fā)監(jiān)管函后，A股舉牌概念股集體退潮。

繼12月5日的集體大跌之后，12月6日，部分舉牌概念股仍然處于下跌頹勢，比如吉林敖東、金地集團(tuán)（600383.SH）等。

但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，連日大跌并非險(xiǎn)資賣出所致，而是跟風(fēng)資金出逃。

“險(xiǎn)資舉牌后，一段時間不能賣出，如果快進(jìn)快出就會像恒大人壽一樣被監(jiān)管層指導(dǎo)。股市近日調(diào)那么多，主要是游資和市場情緒影響比較大，比如中國建筑（601668.SH）5日跌幅超9%，但并非安邦賣出，主要還是市場跟風(fēng)資金在拋售?！?2月6日，中信證券首席市場策略師張群對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

“沒有舉牌的險(xiǎn)資減持也是有可能的，可能是調(diào)動頭寸的需要，但好的資產(chǎn)未必會賣。跌有好多原因，比如有些搭車的資金覺得沒戲就跑了?！鄙虾Ｄ乘侥枷嚓P(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為。

值得注意的是，跟風(fēng)資金往往消息滯后，一般是看到公告或是財(cái)報(bào)披露后才會跟進(jìn)，那時股價(jià)已基本是高位。

此前只要三季報(bào)披露前十大流通股股東有恒大系，便引起資金瘋狂追逐，動輒拉出多個漲停板；如果一公告有哪家險(xiǎn)資舉牌了，市場也是跟風(fēng)者眾，股價(jià)由此上演“旱地拔蔥”之勢，比如超大盤股中國建筑在安邦的舉牌以及跟風(fēng)資金蜂擁而至下，竟罕見拉出兩個漲停。

如今監(jiān)管風(fēng)向突變，跟風(fēng)資金自然聽風(fēng)而逃。

值得關(guān)注的是，證監(jiān)會和保監(jiān)會接二連三的表態(tài)，是否會影響到險(xiǎn)資對A股的配置戰(zhàn)略？

“我們的風(fēng)格一直比較穩(wěn)健，此前并沒有舉牌過A股?！?2月6日，某國有大型險(xiǎn)資投研人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，監(jiān)管加強(qiáng)之后，并不會減少對A股的投資，以后還是會以穩(wěn)健投資為主。

買殼資金或受限

除了舉牌概念股價(jià)受影響外，監(jiān)管層對舉牌資金的關(guān)注也可能影響到殼市場。

12月6日，浙江某殼掮客人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，監(jiān)管層目前的表態(tài)會導(dǎo)致所謂的惡意收購、杠桿收購面臨非常尷尬的環(huán)境，也會影響到殼市場。“舉牌有個關(guān)鍵的問題在于，舉牌方是做資本運(yùn)作還是簡單的投機(jī)？由于現(xiàn)在我國沒有支持惡意收購的法律環(huán)境，導(dǎo)致原股東對新來的股東不配合?！?/p>

多個案例顯示，有些險(xiǎn)資對于A股的投資不僅是戰(zhàn)略投資，而是以謀求控制權(quán)為目的的高比例舉牌，從而獲得“殼”。在近日的萬科媒體會上，萬科A董事會主席王石也表示，“各路資本都在對萬科感興趣，無非有兩種情況，一種是它是一個很價(jià)值的殼，在殼上做文章；第二種是 唐僧肉 ，認(rèn)為經(jīng)營得好。”

事實(shí)上，在當(dāng)下動輒幾十億元的殼市場里，不管是通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓還是舉牌獲得控制權(quán)，都得動用幾十億元的資金。值得注意的是，有些買殼方的資金并非全部都是自有資金，有部分資金是通過借貸或其他融資的方式籌得，例如有些公司公告買殼方的資金來源是“自有+自籌”。

“交易所近日對幾家被杠桿收購的殼下發(fā)了監(jiān)管函，重點(diǎn)關(guān)注資金來源問題。各種資金來源被查會導(dǎo)致對殼購買力顯著下降，銀行之前為買殼方特批的錢可能放緩?！鄙鲜鰵ま缈腿耸空J(rèn)為。

在此之前，多路資本“豪擲”幾十億元在A股買殼，比如雪松控股48.18億元購買齊翔集團(tuán)80%股權(quán)從而間接控制齊翔騰達(dá)（002408.SZ）41.9%股份；天津匯澤豐企業(yè)管理有限公司受讓潯興股份25%股權(quán)的價(jià)格為25億元，受讓總估值達(dá)到100億元，較當(dāng)時的市場價(jià)格溢價(jià)約120%。

但在買殼方眼里，“錢”好像成了最不起眼的因素?！爸百I殼方的錢不是問題，現(xiàn)在監(jiān)管層的表態(tài)為其增加了不確定性?！鄙鲜鰵ま缈腿耸客嘎?，很多買殼資金事實(shí)上最終來自銀行理財(cái)資金、資管資金。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）