為支持中小保險公司對接全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),在公布征求意見稿4個月后,保監(jiān)會8月15日正式印發(fā)《關于保險公司在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)。

值得注意的是,《通知》對于通過協(xié)議、做市等方式持有掛牌新三板保險公司股份股東的資格放寬,不再禁止自然人成為非上市保險機構股東,這突破了自然人不能當非上市保險公司股東的限制,這也是多年之后,監(jiān)管層首次通過正式文件明確表態(tài)。

對此,某中小合資險企有關人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,允許自然人投資以做市或競價方式掛牌的保險公司股份,并比照上市保險公司進行股權監(jiān)管,可以促使企業(yè)不斷提升管理水平和規(guī)范性。

業(yè)內(nèi)人士分析稱,掛牌新三板有利于保險公司在市場上公平估值。監(jiān)管層對險企掛牌新三板的明確表態(tài),拓寬了險企的融資渠道,有望吸引一批保險企業(yè)進駐新三板,這對保險企業(yè)和股轉(zhuǎn)系統(tǒng)來說是雙贏的。

險企登陸新三板正式開閘

近年來,新三板市場快速健康發(fā)展,掛牌公司數(shù)量、融資規(guī)模和融資能力顯著提升。目前,已有兩家保險公司在新三板掛牌,多家保險公司正在積極申請或計劃申請掛牌。掛牌新三板已成為中小保險公司登陸資本市場、健全市場化資本補充機制、完善公司治理的重要途徑。

在險企對新三板表現(xiàn)出極大熱情的情況下,監(jiān)管層面也開始著手制定相關規(guī)范文件。4月中旬,保監(jiān)會首次印發(fā)了中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌事項的征求意見稿,4個月之后,正式文件終于面世。

《通知》顯示,保監(jiān)會支持符合條件的保險公司在新三板掛牌,鼓勵掛牌保險公司采取做市方式或競價方式進行掛牌股份轉(zhuǎn)讓。

值得注意的是,投資人通過持有掛牌新三板保險公司的股份,將突破自然人不能當非上市保險公司股東的限制。

《通知》稱,保險公司選擇協(xié)議方式掛牌的,投資人應當符合《保險公司股權管理辦法》非上市保險公司股東資格的相關規(guī)定;保險公司選擇做市方式或競價方式掛牌的,投資人資格參照適用上市保險公司監(jiān)管要求,允許自然人等合格投資者投資掛牌保險公司股份。

這也意味著,在后一種情況下,參照上市公司的標準,允許自然人擔任保險公司股東,這是多年后監(jiān)管層對自然人持股險企的首次放閘。按相關規(guī)定,新三板自然人投資者標準為:“(一)投資者本人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值500萬元人民幣以上。(二)具有兩年以上證券投資經(jīng)驗,或具有會計、金融、投資、財經(jīng)等相關專業(yè)背景或培訓經(jīng)歷?!?/p>

實際上,早在2003年,保監(jiān)會在《保險公司管理規(guī)定》征求意見稿中曾明確提出,自然人、企業(yè)法人或法律法規(guī)許可的其他組織可以向保險公司投資入股,向保險公司投資入股的自然人應當資信良好、投資入股的資金來源合法,持股比例不超過險企股份總額的5%,全部自然人持有的股份應當?shù)陀陔U企股份總額的15%。

上述意見稿發(fā)布后,涉及自然人持股的有關內(nèi)容一度成為公眾關注的焦點。不過,這一內(nèi)容在2004年發(fā)布的正式管理規(guī)定中被抹去,在后來的不斷修訂中也再未提及。

對此,有監(jiān)管人士曾表示,這主要考慮到自然人入股與法人入股并無本質(zhì)區(qū)別,對于自然人的資信調(diào)查難度較大。

而今年的《通知》中提及自然人持股的規(guī)定,可以看做是這么多年來的監(jiān)管層面首次以正式文件的形式正面回應自然人持股的問題,也是對自然人持股的正式放開。

“允許自然人投資以做市或競價方式掛牌的保險公司股份,并比照上市保險公司進行股權監(jiān)管,一方面可以利用市場對公司進行公平估值;另一方面, 企業(yè)還要接受監(jiān)管部門的監(jiān)管, 可以促使企業(yè)不斷提升管理水平和規(guī)范性?!蹦持行『腺Y險企有關人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

業(yè)內(nèi):可拓寬融資渠道

此外,《通知》闡明,保監(jiān)會支持保險公司在新三板掛牌的態(tài)度,確立鼓勵采取做市或競價等更公開透明轉(zhuǎn)讓方式的政策導向等內(nèi)容,也讓業(yè)內(nèi)人士看到融資渠道拓寬的希望。

事實上,受激烈競爭和嚴峻市場形勢的影響,在保監(jiān)會發(fā)文鼓勵之前,已有不少保險機構在新三板掛牌或走在掛牌的路上。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計,截至目前,已有兩家保險公司試水新三板。去年底,永誠保險在新三板掛牌,成為第一家登陸新三板的財險公司;就在上周五,眾誠保險也在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)敲響了財富鐘。

而促使中小保險機構青睞新三板的原因自然是融資的壓力,尤其是在第二代償付能力監(jiān)管制度體系(“償二代”)2016年正式實施的大背景下,那些過去在業(yè)務結(jié)構、風險管控、資產(chǎn)與負債錯配等方面過于粗放的中小保險公司的融資壓力將有增無減??深A見的是,2016年他們將盡其所能尋找“補血”渠道。

在日益增大的資本壓力面前,無論是伸手向股東要錢,還是去市場上發(fā)行相關債券,都只是解了近憂。如要解決遠慮,資本市場仍然是包括保險公司在內(nèi)的各類機構的理想之選。然而,面對主板市場“連續(xù)三年盈利”等硬性門檻,迫使不少中小保險機構開始嘗試申請登陸新三板。

因此,該《通知》的出臺,受到了諸多業(yè)內(nèi)的關注,并一致認為拓展了險企的融資渠道。

某險企內(nèi)部人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,《通知》的出臺對險企而言應是利好,在拓寬險企融資渠道的同時,也縮短了其上市的途徑。相比主板市場漫長的等待時間和較的高門檻,中小險企業(yè)可以選擇在新三板掛牌,這對企業(yè)的好處非常多?!锻ㄖ贩艑捔穗U企投資人的范圍,自然人也可以通過新三板買險企股票,且監(jiān)管程序簡化,無需事前審批股東資格,股份流動性大大提高。

亦有分析人士指出,在IPO排隊耗時較長的情況下,保監(jiān)會支持掛牌新三板、支持做市交易的表態(tài)有望吸引一批保險企業(yè)進駐新三板,這對保險企業(yè)和股轉(zhuǎn)系統(tǒng)來說是雙贏的:保險企業(yè)可以在新三板中依靠資本市場的力量促進公司的發(fā)展,提高流動性;而新三板則可以引進優(yōu)質(zhì)的保險公司,從而活躍整個新三板市場。

“保監(jiān)會的支持表態(tài),對于想要掛牌新三板的保險企業(yè)而言,無疑是個好消息。保險企業(yè)可以在新三板中依靠資本市場的力量促進公司的發(fā)展,提高流動性。利用新三板這一全國性平臺可以吸引更多有實力的投資者,為企業(yè)的發(fā)展注入活力?!鄙鲜瞿持行『腺Y險企有關人士表示。(每日經(jīng)濟新聞)