資產證券化儼然已成為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)下一個布局的重要領域之一?！ ∷^資產證券化（Asset-Backed Securitization，簡稱ABS）是指將缺乏流動性，但有未來現(xiàn)金收入流的資產打包收集起來，建立資產池，并通過結構性重組方式，將其轉變成可以在金融市場上出售和流通的證券?！ ∵M入8月，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，京東金融和螞蟻金服相繼在上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）掛牌了互聯(lián)網(wǎng)保理ABS和互聯(lián)網(wǎng)消費金融ABS；其中，前者在發(fā)行利率方面，優(yōu)先1級資產年化利率4.1%，優(yōu)先2級資產年化利率5.9%?！ ?jù)不完全統(tǒng)計，目前市場上已有京東金融、螞蟻金服、分期樂、宜人貸等4家發(fā)行了多只消費金融或保理ABS產品，已發(fā)行規(guī)模合計超過200億元。 一位業(yè)內人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析指出，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)加速布局ABS，主要還是因為小貸或保理公司表內融資渠道有限，ABS則可以拓展融資能力，背后則是消費金融的旺盛需求?！ 〔贿^，京東金融結構金融部負責人郝延山亦曾分析指出，也需要注意資產證券化產品提前償付的風險、流動性風險，以及服務商和管理人風險等?！ 』ソ鹌脚_搶灘ABS市場 伴隨著國內消費信貸和互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展，不少互聯(lián)網(wǎng)金融平臺開始布局資產證券化，其中，供應鏈金融、保理、信貸等均成為資產證券化熱門的底層資產?！ ∪涨埃浵伣鸱途〇|金融分別宣布其ABS產品在上交所掛牌。據(jù)了解，螞蟻金服計劃掛牌的互聯(lián)網(wǎng)消費金融ABS總額為300億元，由德邦證券作為管理人，發(fā)行期數(shù)不超過20期，首期發(fā)行規(guī)模20億元，期限為1年；京東金融的保理ABS發(fā)行規(guī)模20億元，管理人為華泰證券（601688，股吧）（上海）資產管理有限公司，背后對應資產是京東金融供應鏈金融業(yè)務“京保貝”的債權，這是國內資本市場首單互聯(lián)網(wǎng)保理業(yè)務ABS?！ 笆灼?0億元已經(jīng)獲得了超額認購，認購機構包括資產管理公司、銀行、保險公司等眾多機構投資者?！蔽浵伣鸱矫姹硎?。 與此同時，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在互聯(lián)網(wǎng)消費金融ABS方面，以京東白條應收賬款債權作為基礎資產的“京東白條應收賬款債權資產支持專項計劃”從2015年10月至今，已陸續(xù)在深交所掛牌發(fā)行了6期，總計發(fā)行規(guī)模85億元?！ 【〇|金融資產證券化相關負責人曾表示，未來京東白條ABS的發(fā)行將日漸常態(tài)化。且除了京東白條之外，安居白條、旅游白條、鄉(xiāng)村白條等其他場景化下的消費金融資產以及京小貸等企業(yè)小貸資產，在大數(shù)據(jù)風控支持下，也將逐步實現(xiàn)證券化?！ 〕酥?，今年來，分期樂和宜人貸也相繼發(fā)行ABS。 互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺分期樂此前宣布，“嘉實資本-分期樂1號資產支持專項計劃資產支持證券”（以下簡稱“分期樂ABS”）2016年3月在上交所成功完成交割，首次發(fā)行2億元，發(fā)行利率5.05%。基礎資產同京東白條類似，是用戶分期消費形成的小額分散債權。據(jù)悉，分期樂花了將近一年時間，專門研發(fā)了一套針對資產證券化業(yè)務的SPV系統(tǒng)，用于分期樂小微債權管理。 接著，宜信旗下的宜人貸4月宣布其ABS已完成發(fā)行。不過，與分期樂不同的是，宜人貸是發(fā)行方，即它不以自由資產進行證券化。宜人貸ABS的基礎資產為信托公司在宜人貸平臺促成的2.5億人民幣借款，公司通過自身的在線消費金融平臺，為一個信托計劃提供借款咨詢、發(fā)放及管理服務。對應的預期收益率從5.2%~9.0%不等。 對此，有人分析指出，互聯(lián)網(wǎng)金融和資產證券化的有效結合，為我國資產證券化開辟了新路徑?！ ∠M金融ABS發(fā)展迅速 2005年，我國正式開始進行資產證券化試點，雖然經(jīng)歷了試點暫停，但市場已經(jīng)完成了由試點探索向常態(tài)化發(fā)展的過渡。 同時，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，近兩年，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起，在監(jiān)管部門的大力推動下，我國資產證券化業(yè)務明顯加速，尤其是面對消費人群的互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產證券化發(fā)展迅猛?！ ∮蟹治鋈耸糠Q，消費金融資產具有小額、分散、真實性的特征，決定了消費信貸資產是天然的適合ABS的資產，未來有巨大的發(fā)展空間?！ ÷?lián)合資信評估有限公司方面人士也曾分析指出，消費貸款類資產證券化基礎資產呈現(xiàn)的特點是貸款分散性很好、貸款期限短、利率水平較高，貸款多無資產抵質押擔保，貸款違約后的回收率相對較低?！ ∩辖凰嚓P負責人亦表示，隨著國內消費信貸和互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展，越來越多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依托于自己專注的消費場景，利用其積累的大量真實數(shù)據(jù)，通過線上及線下結合的風險控制技術向客戶提供小額消費信貸，從而滿足客戶多方位服務需求。資產證券化能夠拓展互聯(lián)網(wǎng)金融服務創(chuàng)新的廣度和深度，降低互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)資金成本，從而更好地提供普惠金融服務?！ 碜园鹱稍兊膱蟾骘@示，2015年中國消費信貸規(guī)模達到19.0萬億元，同比增長23.3%；預計2019年將達到41.1萬億元。 值得注意的是，盡管資產證券化具有一定的優(yōu)點，但風險亦不容忽視?！ 『卵由皆谏习肽甑囊淮闻嘤柣顒由戏治鲋赋觯Y產證券化和傳統(tǒng)融資方式相比優(yōu)勢在于更便宜，可提高企業(yè)資金運作效率，而且是用負債端來融資。但其也存在以下風險，首先，資產證券化產品主要是提前償付的風險，從投資人的角度出發(fā)，這個叫再投資風險。其次是流動性風險，因為現(xiàn)金流回款有不穩(wěn)定性，一般消費金融ABS產品的流動性會較低，愿意去買消費金融ABS產品的機構投資人相對較少。第三是服務商和管理人風險，現(xiàn)有的市場上，原始債權人基本上和資產服務機構是同一個人。此外，還有可控范圍內的信用風險等。（每日經(jīng)濟新聞）