2021上半年國(guó)內(nèi)天使投資回暖：互聯(lián)網(wǎng)金融仍是風(fēng)口

綜述：大中華區(qū)著名創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)投資研究機(jī)構(gòu)清科研究中心近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示：2016年上半年，中國(guó)天使投資市場(chǎng)活躍度持續(xù)加溫。

　　根據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，2016年上半年中國(guó)天使投資機(jī)構(gòu)新成立40支天使基金，上半年共募得60.77億元；投資方面，上半年共發(fā)生818起天使投資案例，披露案例金額約為51.85億元；退出方面，上半年共發(fā)生31起退出案例，其中新三板退出發(fā)生22起，占據(jù)退出事件半壁江山。

　　受外部綜合因素影響，上年IPO退出僅發(fā)生1起案例；外加上，MSCI第三次拒納A股以及中國(guó)股票注冊(cè)制度實(shí)施的不明朗，為天使投資通過(guò)IPO退出蒙上一層陰影，新三板退出依舊是熱點(diǎn)。

　　雙創(chuàng)浪潮帶來(lái)諸多積極因素，天使市場(chǎng)催化效應(yīng)明顯

　　2016年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于“最壞”的資本寒潮和資產(chǎn)配置荒疊加的時(shí)代，但又處于“最好”的政策福利時(shí)代。

　　國(guó)家對(duì)于“雙創(chuàng)”的扶持力度逐步增強(qiáng)，扶持政策頻發(fā)；2016年02月18日國(guó)務(wù)院印發(fā)《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加快眾創(chuàng)空間發(fā)展服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，旨在促進(jìn)眾創(chuàng)空間向?qū)I(yè)化發(fā)展，為大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新提供低成本、全方位、專業(yè)化服務(wù)，更大釋放全社會(huì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的活力，加快科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化。

　　2016年5月12日國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于建設(shè)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新示范基地的實(shí)施意見(jiàn)》國(guó)辦發(fā)〔2016〕35號(hào)；主要圍繞創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)重點(diǎn)改革領(lǐng)域開(kāi)展試點(diǎn)示范，通過(guò)試點(diǎn)示范完善“雙創(chuàng)”政策環(huán)境，推動(dòng)“雙創(chuàng)”政策落地，大力扶持“雙創(chuàng)”平臺(tái)，構(gòu)建“雙創(chuàng)”發(fā)展生態(tài)環(huán)境，調(diào)動(dòng)“雙創(chuàng)”主體積極性，發(fā)揮“雙創(chuàng)”和“互聯(lián)網(wǎng)+”集眾智匯眾力的乘數(shù)效應(yīng)，發(fā)展新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)和新模式。

　　密集的扶持政策和利好的稅收優(yōu)惠，經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能效力持續(xù)顯現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)熱情迅速拉高，創(chuàng)業(yè)者接踵而來(lái)，生生不息的創(chuàng)業(yè)大潮為天使投資市場(chǎng)帶來(lái)發(fā)展新篇章。

　　天使募集回暖趨勢(shì)明顯，量化寬松締造資本盛筵

　　根據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，2016年上半年中國(guó)天使投資機(jī)構(gòu)新成立40支天使基金，上半年共募得60.77億元。其中第二季度新募集的21支天使基金，環(huán)比上漲10.53%；披露募集金額約42.27億元，約為一季度的2.28倍；平均募集金額約為2.01億元，約為一季度的2.07倍；基金募集規(guī)模和平均募集金額都呈現(xiàn)爆發(fā)式上漲趨勢(shì)。

　　從2015年以來(lái)，央行已經(jīng)四次普降金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率和五次定向降準(zhǔn)，充分運(yùn)用價(jià)格杠桿引導(dǎo)融資成本下行。2016年中國(guó)政府將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健略偏寬松的貨幣政策，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?fàn)I造了良好的貨幣環(huán)境。在此情況下，市場(chǎng)流動(dòng)資金大幅增加，大大降低天使投資機(jī)構(gòu)募資成本，為天使基金的募集拓寬市場(chǎng)深度，基金規(guī)模也跟著水漲船高。

　　此外，政府著力放開(kāi)市場(chǎng)準(zhǔn)入，引導(dǎo)民間資本逐步進(jìn)入前期壟斷行業(yè)，給近年來(lái)一直努力進(jìn)入金融領(lǐng)域的民間資本打開(kāi)閘門，為金融市場(chǎng)保持了合理貨幣信貸總量的同時(shí)也鼓勵(lì)更多民間資本進(jìn)入天使投資領(lǐng)域。

　　金融產(chǎn)業(yè)集群“聚嘯”大小資本，天使投資激發(fā)資本內(nèi)生性

　　2016年上半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩步入處于增長(zhǎng)速度換檔期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期“三期疊加”的特殊階段；但在宏觀政策扶持和“雙創(chuàng)”熱潮雙重作用下，天使投資市場(chǎng)仍然爆發(fā)出了巨大能量。

　　根據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，2016年上半年共發(fā)生818起天使投資案例，披露案例金額約為51.85億元。案例數(shù)量同比下降34.92%，披露案例金額同比下降6.93%。其中，2016年第二季度天使投資案例共計(jì)465起，環(huán)比增加31.73%；所披露的投資金額約合29.49億元，環(huán)比上漲31.89%；投資案例數(shù)量及披露金額在第二季度皆呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)主要得益于國(guó)家政策的系列發(fā)布。

　　2016年上半年政府相繼出臺(tái)一系列政策鼓勵(lì)自主創(chuàng)新，國(guó)內(nèi)“雙創(chuàng)”氛圍濃厚，初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量爆發(fā)式增長(zhǎng)，投資者信心指數(shù)得到大幅提升。

　　此外，中國(guó)基金小鎮(zhèn)的快速發(fā)展，“聚嘯”大小資本，形成完善的金融生態(tài)圈，促使中國(guó)金融產(chǎn)業(yè)集群迅速崛起，形成稠密的資本能量。這一新興的資本運(yùn)作方式，直接打通資本和企業(yè)的連接，將兩者聚合起來(lái)。基金小鎮(zhèn)通過(guò)高標(biāo)準(zhǔn)篩選方式選擇入駐企業(yè)，為天使投資機(jī)構(gòu)提供高質(zhì)量投資標(biāo)的，從根源上提高被投企業(yè)存活率并降價(jià)天使投資機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)清科研究中心調(diào)研發(fā)現(xiàn)，2016年上半年中國(guó)天使投資市場(chǎng)中投資金額兩極分化嚴(yán)重；當(dāng)天使投資者洞察出初創(chuàng)企業(yè)未來(lái)內(nèi)生價(jià)值時(shí)，將重金布局提前進(jìn)場(chǎng)，以收獲超高退出回報(bào)；被投企業(yè)大多集中于一線和東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)。

　　“互聯(lián)網(wǎng)+”構(gòu)建線上中國(guó)，互聯(lián)網(wǎng)金融步入規(guī)范式發(fā)展時(shí)代

　　根據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，2016年上半年中國(guó)獲得天使投資行業(yè)分布前三位為互聯(lián)網(wǎng)、IT行業(yè)和電信及增值業(yè)務(wù)；獲投案例數(shù)分別為310起、104起和97起，占全行業(yè)融資案例數(shù)超六成之多。所披露金額分別約為19.09億元、8.40億元和5.54億元，占全行業(yè)天使投資額同樣超出六成。

　　在今年的政府工作報(bào)告中，李克強(qiáng)總理特別指出，要促進(jìn)制造業(yè)升級(jí)，深入推進(jìn)“中國(guó)制造+互聯(lián)網(wǎng)”；通過(guò)借助“互聯(lián)網(wǎng)+”的創(chuàng)新發(fā)展，加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)成為拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)再上新臺(tái)階的新動(dòng)能。

　　在TMT浪潮高漲的情況下，金融行業(yè)發(fā)展的毫不遜色，獲投金額超越電信及增值服務(wù)行業(yè)，位居全行業(yè)第三?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展尤為強(qiáng)勁；過(guò)往兩到三年互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)跑路、自設(shè)資金池和非法集資等亂象頻出，嚴(yán)重?cái)_亂民間資本發(fā)展秩序，國(guó)內(nèi)金融體系遭受嚴(yán)重沖擊。

　　2015年國(guó)家重拳出擊整治亂象叢生的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，在充分肯定其作用的同時(shí)也通過(guò)頒布一系列法案助其規(guī)范化發(fā)展，行業(yè)準(zhǔn)入門檻明顯提高，良莠不齊的互聯(lián)網(wǎng)金融全面大洗牌。互聯(lián)網(wǎng)金融的“野蠻生長(zhǎng)”正在被“規(guī)范式發(fā)展”所取代，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)在高嚴(yán)政策規(guī)范下，重新獲取天使投資機(jī)構(gòu)關(guān)注，二季度獲投金額和案例數(shù)得到明顯提升，持續(xù)釋放新活力。

　　上海占據(jù)資本制高地，形成稠密資本能量

　　2016年上半年獲得天使投資案例數(shù)最多的三個(gè)地區(qū)分別是上海、上海、深圳這三個(gè)一線城市。根據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，三地分別獲得379起、115起和70起投資，披露金額約為23.41億元、6.45億元和3.22億元。

　　無(wú)論是投資案例數(shù)還是融資金額，上海都以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先于其他地區(qū)，成為天使投資最寵之地。數(shù)據(jù)顯示，上海市共有眾創(chuàng)空間近200家，各類孵化器、大學(xué)科技園等服務(wù)機(jī)構(gòu)150余家，服務(wù)企業(yè)和團(tuán)隊(duì)超過(guò)1.3萬(wàn)家，眾創(chuàng)空間集聚區(qū)在上海市相關(guān)區(qū)已初步形成，全市14個(gè)區(qū)有眾創(chuàng)空間。

　　此外，上海小鎮(zhèn)現(xiàn)已初具規(guī)模，入駐102 家基金機(jī)構(gòu)，資產(chǎn)管理規(guī)模逾1,736億元，為天使投資機(jī)構(gòu)注入新活力，拉近上海地區(qū)天使投資機(jī)構(gòu)與企業(yè)之間的對(duì)接距離。上海和深圳同樣依托著眾創(chuàng)空間和雙創(chuàng)等利好政策的扶持，大力發(fā)展天使投資市場(chǎng)，成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的天使投資市場(chǎng)新高地。浙江地區(qū)由于一季度受到眾多天使投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注和布局，因此二季度獲得的投資金額依舊非?？捎^。

　IPO發(fā)展前景不明朗，新三板退出依舊是熱點(diǎn)

　　根據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，2016年上半年中國(guó)天使投資市場(chǎng)共發(fā)生31起退出事件，掛牌新三板依舊成為天使投資機(jī)構(gòu)實(shí)行退出的最主要方式。

　　2016年第二季度發(fā)生21起退出事件，退出案例數(shù)為第一季度的2.1倍；其中，新三板退出占據(jù)半壁江山，退出案例數(shù)為14起；無(wú)憂英語(yǔ)在紐交所上市，使得真格基金成為上半年唯一通過(guò)IPO實(shí)現(xiàn)退出的天使投資機(jī)構(gòu)。

　　2016年上半年，中國(guó)股市一直處于底部震蕩徘徊；此外，MSCI第三次拒納A股以及中國(guó)股票注冊(cè)制度實(shí)施的不明朗，加劇國(guó)內(nèi)股市底部震蕩幅度，為企業(yè)通過(guò)IPO退出蒙上陰影。

　　2016年5月，新三板迎來(lái)一件里程碑式事件—分層，監(jiān)管的加強(qiáng)將進(jìn)一步提升企業(yè)質(zhì)量，為中小企業(yè)上市提供更加專業(yè)化的服務(wù)，為天使投資創(chuàng)造更加良好的環(huán)境。在新三板政策利好的刺激下，新三板退出依舊是中國(guó)天使投資的主要退出方式。