一大波互聯(lián)網(wǎng)個人借貸ABS正在襲來。
6月7日，螞蟻金服旗下消費借貸產(chǎn)品“花唄”發(fā)行20億元ABS（資產(chǎn)支持證券），而且，根據(jù)此前德邦證券公布，德邦花唄消費貸款資產(chǎn)支持專項計劃獲得了上交所共計300億元的發(fā)行額度，將可以分期發(fā)行。
同時，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解，天弘基金創(chuàng)新資產(chǎn)管理有限公司（天弘基金子公司）正在推介螞蟻旗下另一消費貸款產(chǎn)品，“借唄”的專項資產(chǎn)管理計劃，即私募ABS。
加上此前京東白條公開發(fā)行總計55億元ABS，分期樂公開發(fā)行2億元，以及私募ABS，上百億元的市場供給正在形成。
在供應(yīng)量擴大的同時，ABS投資人卻觀望情緒濃烈。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者就該情況采訪多名機構(gòu)投資人，以銀行為主的買方均提及無法認(rèn)可底層資產(chǎn)?！把芯壳啡薄焙汀翱床欢敝?，看發(fā)行主體資質(zhì)還是最為“原始”的方式。另一導(dǎo)致ABS“難賣”的原因，則在于買賣雙方的價格分歧，目前京東白條和花唄ABS的優(yōu)先級利率均已跌破4%。
“沖著基礎(chǔ)資產(chǎn)的‘爹’來的”
自2015年9月以來，京東白條已先后公開發(fā)行四期白條ABS，規(guī)模共計55億元。且深交所確認(rèn)，2016年京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃申請總額為100億元。另外，正在融資中的另一家互聯(lián)網(wǎng)金融公司分期樂，也已經(jīng)在公開市場發(fā)行2億元ABS，并由眾安保險參與發(fā)行了私募ABS。
除此之外，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者從京東金融內(nèi)部了解到，除了自己發(fā)行白條ABS之外，京東白條也為其他平臺的個人消費貸款資產(chǎn)證券化做財務(wù)顧問?！拔覀冎饕潜O(jiān)督底層資產(chǎn)質(zhì)量變化的情況，發(fā)行人自己披露，投資人不一定信任和認(rèn)可”。
整體而言，目前在證券交易所掛牌的ABS，信息披露的程度都有待完善，尤其是個人消費貸款的基礎(chǔ)資產(chǎn)池內(nèi)，借款筆數(shù)多，且借款對象無論在地域、資信和借款額度方面都十分分散。
“當(dāng)然，京東白條不可能把所有風(fēng)控技術(shù)告訴我們，但至少要有一個運營的邏輯。
有機構(gòu)投資人士還表示，“無論是現(xiàn)金流情況，借款客戶情況，都不太能說服我。底層資產(chǎn)太分散，且不確定外界因素對于客戶基礎(chǔ)的影響。”該投資人士表示，目前投資的ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)主要是公共事業(yè)收費權(quán)為主。
正是因為“看不懂”，認(rèn)購此類ABS的很多機構(gòu)，主要看中發(fā)行人主體資質(zhì)。
“都不是沖著基礎(chǔ)資產(chǎn)，而是沖著基礎(chǔ)資產(chǎn)的‘爹’來的?！庇谢鹱庸镜娜颂寡浴?/p>
“整個市場沒有沉下心的現(xiàn)象”，前述華東股份行資管人士表示，按理說，資產(chǎn)證券化過程中，基礎(chǔ)資產(chǎn)裝包，原始權(quán)益已經(jīng)轉(zhuǎn)讓出來，比如證券化的京東白條已經(jīng)和京東沒有關(guān)系；但實際上，更多時候，投資人在投資時主要考量發(fā)行人主體的資質(zhì)，對剛兌有所期待。
同樣是個人貸款，銀行更容易認(rèn)可在銀行間市場發(fā)行的銀行個人貸款A(yù)BS，一個很重要的原因，就在于銀行間市場的“剛兌”。
“銀行間的默契省了很多事情”，有華南股份行資管人士表示：“畢竟，個人貸款的基礎(chǔ)資產(chǎn)很零碎，如果都要穿透來看，難度大?！?/p>
不過，對于銀行自營資金而言，投資ABS一個最大的好處，在于資本節(jié)約。根據(jù)銀監(jiān)會頒布的《資產(chǎn)證券化風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計量規(guī)則》，長期信用評級為AAA到AA-的，風(fēng)險暴露權(quán)重為20%，A+到A-的，風(fēng)險暴露權(quán)重為50%，在資本占用上遠(yuǎn)低于同等條件下的一筆貸款。