在全面降準(zhǔn)消息公布后，市場又迎來“定向降息”。中國人民銀行再貸款、再貼現(xiàn)利率表顯示，自12月7日起，下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款3個月、6個月、1年期利率0.25個百分點，分別至1.70%、1.90%、2.00%。
專家表示，下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率，有助于降低“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款利率，更好地發(fā)揮貨幣政策“精準(zhǔn)滴灌”和“直達(dá)實體”的作用。
精準(zhǔn)支持實體經(jīng)濟
人民銀行今年首次下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率，去年曾兩度下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率。
光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，去年人民銀行使用結(jié)構(gòu)性工具“組合拳”的效果較理想，有效提升了政策傳導(dǎo)效率。同時，有力地穩(wěn)定了市場主體信心，促進(jìn)國內(nèi)生產(chǎn)穩(wěn)步恢復(fù)。
對此次人民銀行下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率，市場人士認(rèn)為，這是要在保持總量適度的前提下，更多倚重結(jié)構(gòu)性工具，精準(zhǔn)支持實體經(jīng)濟。
周茂華表示，人民銀行通過“定向降息”支持實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)，降低小微企業(yè)、“三農(nóng)”綜合融資成本，激發(fā)微觀市場主體活力，有助于穩(wěn)定就業(yè)、促進(jìn)內(nèi)需加快恢復(fù)。此外，結(jié)構(gòu)性工具有助于提升政策精準(zhǔn)質(zhì)效，更好平衡穩(wěn)增長與防風(fēng)險。
“繼公布全面降準(zhǔn)消息后，7日人民銀行又下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個百分點，體現(xiàn)了貨幣政策的針對性和有效性?！敝袊裆y行首席研究員溫彬表示，當(dāng)前，“三農(nóng)”、小微企業(yè)仍是經(jīng)濟發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)，需進(jìn)一步加大金融支持力度。下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率，有助于降低中小銀行資金成本，進(jìn)而引導(dǎo)中小銀行降低“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款利率，更好地發(fā)揮貨幣政策“精準(zhǔn)滴灌”和“直達(dá)實體”的作用。
注重結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具運用
有市場人士表示，近期市場對降息的預(yù)期很強，但人民銀行在全面降準(zhǔn)后，隨即下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率，這意味著在短期內(nèi)政策利率下調(diào)概率變小。
在天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬看來，短期內(nèi)貨幣政策將寬而有度，12月仍難以滿足降息條件。在此前宣布全面降準(zhǔn)時，人民銀行再次提到“不搞大水漫灌”，說明當(dāng)前貨幣政策基調(diào)沒有發(fā)生顯著變化。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，此次全面降準(zhǔn)有望帶動貸款市場報價利率（LPR）下調(diào)，從而在降低貸款利率方面起到代替直接下調(diào)中期借貸便利（MLF）利率的作用，這有助于節(jié)省貨幣政策空間。
市場人士分析，此次下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率，說明貨幣政策旨在精準(zhǔn)支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)，而非“大水漫灌”。
“貨幣政策呵護(hù)經(jīng)濟運行，但不存在大幅寬松的必要。”植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長連平表示，貨幣政策總體上仍“以我為主”，保持流動性合理充裕，注重結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具運用。后續(xù)人民銀行仍將通過支農(nóng)、支小再貸款再貼現(xiàn)政策，普惠金融政策等結(jié)構(gòu)性工具繼續(xù)擴大對重點領(lǐng)域、重點區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展的支持力度。（彭揚）
來源： 中國證券報