小微企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿Α＞臀覈?guó)而言，小微企業(yè)的貢獻(xiàn)可以用八七六五來(lái)概括，即小微企業(yè)貢獻(xiàn)了全國(guó)80%的就業(yè)，70%左右的專利發(fā)明權(quán)，60%以上的GDP和50%以上的稅收。
然而，小微貸款又是一個(gè)世界性的難題。具有成本高、利潤(rùn)低、道德風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)。具體而言，由于小微企業(yè)分布較為廣泛，難以集中獲取多家企業(yè)的信息，服務(wù)小微企業(yè)的邊際成本較高；由于單筆業(yè)務(wù)小，發(fā)放小微貸款的利潤(rùn)有限；由于缺乏抵押品，道德風(fēng)險(xiǎn)難以控制。在這一背景下，截至2018年末，全國(guó)全口徑小微企業(yè)貸款余額33.49萬(wàn)億元，占各項(xiàng)貸款余額的23.81%，雖然取得了一定的增長(zhǎng)，但仍難與小微企業(yè)的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)相匹配。
在這一背景下，我國(guó)多次出臺(tái)相關(guān)政策，要求增加小微企業(yè)貸款。在銀保監(jiān)會(huì)《關(guān)于2019年進(jìn)一步提升小微企業(yè)金融服務(wù)質(zhì)效的通知》中，要求增加銀行信貸在小微企業(yè)融資總量中的比重、帶動(dòng)小微企業(yè)融資成本整體下降，全年要實(shí)現(xiàn)“貸款增速不低于各項(xiàng)貸款增速、貸款戶數(shù)不低于上年同期”的“兩增”目標(biāo)。與此同時(shí)，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)開始助力小微貸款，例如在175號(hào)文的監(jiān)管引導(dǎo)下，部分P2P機(jī)構(gòu)積極轉(zhuǎn)型為網(wǎng)絡(luò)小貸公司或助貸機(jī)構(gòu)。在政策引導(dǎo)下，小微貸款的局面開始轉(zhuǎn)變，將有更多機(jī)構(gòu)以更低利率放出更多貸款。
在政策引導(dǎo)下，要兼顧“更多的貸款”與“更低的價(jià)格”，必須要考慮商業(yè)可持續(xù)性。按照經(jīng)典的供求理論，提供貸款的機(jī)構(gòu)越多，貸款供給越多，供給增加會(huì)導(dǎo)致價(jià)格下降，貸款利率越低，因此適當(dāng)放開小微貸款的機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入，看似是降低融資成本的一種方法。
然而，在小微貸款行業(yè)，由于貸前的信息獲取與貸后的催收管理格外重要，這個(gè)經(jīng)典的供求理論被打破了，放寬機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入無(wú)法降低融資成本。Hoff和Stiglitz(1998年)曾指出以下三點(diǎn)原因：
第一，減損的規(guī)模效應(yīng)。隨著提供小微貸款的機(jī)構(gòu)增加，每家機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)份額將有所下降。更小的市場(chǎng)份額意味著規(guī)模效應(yīng)降低，單家機(jī)構(gòu)提供小微貸款的邊際成本上升，進(jìn)而增加小微貸款的融資成本。
第二，轉(zhuǎn)換機(jī)會(huì)的負(fù)外部性。在貸款機(jī)構(gòu)較為有限時(shí)，每個(gè)借款人的選擇有限，需要在固定的機(jī)構(gòu)進(jìn)行首次貸款與后續(xù)貸款。為了確保再次貸款的機(jī)會(huì)，借款人將盡量避免違約；即便違約，也將盡早籌集資金還款。但當(dāng)貸款機(jī)構(gòu)增加時(shí)，借款人在某家機(jī)構(gòu)違約后，可以去另外一家機(jī)構(gòu)尋求貸款。借款人的違約成本下降，意味著貸款機(jī)構(gòu)的催收成本與壞賬成本上升，進(jìn)而增加小微貸款的融資成本。
第三，無(wú)效的聲譽(yù)效應(yīng)。當(dāng)貸款機(jī)構(gòu)有限時(shí)，各機(jī)構(gòu)便于共享信息，借款人將珍惜自己的“聲譽(yù)”。在貸款機(jī)構(gòu)增加后，一方面，違約信息的有效性下降，原本違約的借款人可以從其他機(jī)構(gòu)借新債還舊債，違約信息不能完全反映實(shí)際情況；另一方面，違約信息的共享難度增加，各平臺(tái)難以實(shí)現(xiàn)信息共享。
因此，一旦考慮規(guī)模效應(yīng)、負(fù)外部性與聲譽(yù)效應(yīng)，放寬小微貸款機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入，反而會(huì)抬高貸款利率。那么，如何在增加小微貸款機(jī)構(gòu)、增加貸款資金來(lái)源的同時(shí)，降低小微貸款融資成本呢？需要從上述三種效應(yīng)入手，以金融科技解決上述難題。
在傳統(tǒng)金融模式下，放寬機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入難以降低小微貸款融資成本。然而，一旦建立以金融科技為支撐的統(tǒng)一征信平臺(tái)，上述悖論將得以打破。在金融科技支撐下，放寬機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入不僅將帶來(lái)更多貸款，還能帶來(lái)更便宜的貸款。
從規(guī)模效應(yīng)來(lái)看，金融科技能夠?yàn)樾⌒唾J款機(jī)構(gòu)進(jìn)行科技賦能，讓多家貸款機(jī)構(gòu)共享統(tǒng)一的信息系統(tǒng)與風(fēng)控系統(tǒng)。單家貸款機(jī)構(gòu)只需要獲取數(shù)據(jù)權(quán)限，就可以享受這種規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)而降低小微貸款的邊際成本。從轉(zhuǎn)換成本的負(fù)外部性來(lái)看，金融科技的推動(dòng)下，我國(guó)將逐步建立統(tǒng)一的征信系統(tǒng)，打通不同借款平臺(tái)的征信記錄，提高客戶的違約成本，進(jìn)而降低單家機(jī)構(gòu)的催收成本。從聲譽(yù)效應(yīng)來(lái)看，實(shí)現(xiàn)各借款機(jī)構(gòu)的信息共享，將避免借款人“借新債還舊債”，增加信息的有效性與透明度。在政策引導(dǎo)上，以上措施的前提是建立以金融科技為支撐的征信平臺(tái)，百行征信(信聯(lián))是在此方向的初步嘗試。
在統(tǒng)一的征信系統(tǒng)成熟運(yùn)營(yíng)前，為了控制小微貸款成本，監(jiān)管層面應(yīng)審慎控制小微貸款的機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入，才能保持規(guī)模效應(yīng)與聲譽(yù)效應(yīng)，避免借貸亂象與催收成本的急劇提升。
金融科技的發(fā)展曾一度催生了網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的瘋狂生長(zhǎng)，卻無(wú)法解決小微貸款的融資難問(wèn)題。真正要壓低小微貸款的融資成本，只有先控制借貸機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入，再推動(dòng)金融科技的進(jìn)一步發(fā)展，用統(tǒng)一成熟的征信平臺(tái)作保障，才能適當(dāng)放寬貸款機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入，以更多資金來(lái)源來(lái)解決小微貸款的“融資貴”問(wèn)題。