央行近日公布的2019年1月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，社會融資和新增信貸均出現(xiàn)了積極變化。2019年1月份社會融資規(guī)模增量為4.64萬億元，比上年同期多1.56萬億元。1月末，社會融資規(guī)模存量為205.08萬億元，同比增長10.4%，增速比上月末高0.7個百分點。1月末，人民幣貸款余額139.53萬億元，同比增長13.4%，增速比上月末低0.1個百分點，比上年同期高0.2個百分點，當月人民幣貸款增加3.23萬億元，同比多增3284億元。
新增信貸創(chuàng)下新高，社會融資規(guī)模存量可觀，增速回暖，信貸與社會融資結(jié)構(gòu)均有所改善，這些良好勢頭表明，近來一系列紓困民企、疏通貨幣政策傳導機制的政策正逐步生效，金融對實體經(jīng)濟的支持力度有所增強。
但是，喜人變化的背后也存在一些問題和需要調(diào)整的空間。從貨幣供應(yīng)量看，1月末，廣義貨幣（M2）余額186.59萬億元，同比增長8.4%；狹義貨幣（M1）余額54.56萬億元，同比增長0.4%。M1和M2“剪刀差”已連續(xù)12個月為負，并持續(xù)擴大。這體現(xiàn)出目前經(jīng)濟下行壓力仍然較大，企業(yè)的投資需求有待提振，實體經(jīng)濟的活力還需激發(fā)，需要繼續(xù)推動“寬貨幣”轉(zhuǎn)為“寬信用”。
如何進一步激發(fā)實體經(jīng)濟活力，讓“寬貨幣”真正變?yōu)椤皩捫庞谩保繉Υ?，?yīng)當把握一個大方向和兩條具體路徑。
一個大方向是不改變穩(wěn)健的貨幣政策取向。通過此前定向降準、TMLF等一系列“定向?qū)捤伞钡牟僮?，事實上已?jīng)營造出“寬貨幣”局面。需要注意的是，堅持穩(wěn)健的貨幣政策不轉(zhuǎn)向，是這一系列操作的前提，目前的“寬貨幣”也并不是放水式的全面寬松，而是定向為民營企業(yè)等實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)創(chuàng)造出“寬貨幣”的條件，助其脫困。眼下的問題不在于流動性不足，而在于信用環(huán)境偏緊，貨幣政策的穩(wěn)健基調(diào)不能也沒有必要轉(zhuǎn)向。貨幣政策一直著眼于實現(xiàn)總量適度，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，同時還兼顧著外部均衡，努力在多重目標中把握好綜合平衡。而“寬信用”的任務(wù)，則需更多的結(jié)構(gòu)性政策和改革配合完成?？傊?，貨幣政策探索并積累了不搞“大水漫灌”又要更好服務(wù)實體經(jīng)濟的經(jīng)驗，未來也要繼續(xù)在這條穩(wěn)健之路上走下去。