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目錄
二、預(yù)售監(jiān)管資金能否用于償還銀行開發(fā)貸和前融本息
三、地產(chǎn)前融機(jī)構(gòu)對預(yù)售監(jiān)管資金的態(tài)度
筆者按：
自9月24日央行貨幣政策委員會第三季度會議提出“維護(hù)房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展，維護(hù)住房消費者的合法權(quán)益”以來，廣州、佛山、蘇州等城市陸續(xù)出現(xiàn)了房貸利率下降以及銀行按揭放款加快等情況，預(yù)計后續(xù)還會有更多城市響應(yīng)和跟進(jìn)。
房企的開發(fā)項目進(jìn)入預(yù)售階段后，購房者的定金/訂金、首付款、按揭尾款等按規(guī)定均應(yīng)進(jìn)入銷售監(jiān)管賬戶。全國各個城市對預(yù)售資金監(jiān)管的規(guī)定有一定的差異，其中監(jiān)管措施方面則基本都是全額監(jiān)管和重點監(jiān)管相結(jié)合，也即購房者的購房款全部都需轉(zhuǎn)至監(jiān)管賬戶，住建部門和銀行則鎖定一部分資金做重點監(jiān)管，以保證后期工程、材料款項的支付并順利交樓，重點監(jiān)管資金比例則一般在（預(yù)售款總額的）5%-40%之間。
二、預(yù)售監(jiān)管資金能否用于償還銀行開發(fā)貸和前融本息
房企的項目滿足預(yù)售條件后，房企一般都須在開發(fā)貸的放款銀行設(shè)立銷售監(jiān)管賬戶（此為最常見的情況），其中有些城市是僅需房企與銀行兩方簽訂《預(yù)售資金專用賬戶監(jiān)管協(xié)議》，有些城市則要求房企與銀行、住建局三方一起簽訂《預(yù)售資金專用賬戶監(jiān)管協(xié)議》。監(jiān)管協(xié)議一般都會明確約定監(jiān)管資金的使用要求，比如必須用于項目建設(shè)、材料設(shè)備采購、稅費支付等（有個別城市還可約定用于歸還抵押貸款本息等），但實務(wù)中大多數(shù)情況下開發(fā)商都會通過虛報工程進(jìn)度等方式提前支取監(jiān)管賬戶里的資金，比如想辦法與總包單位、監(jiān)理單位做好溝通并提前轉(zhuǎn)走監(jiān)管賬戶里的資金（總包單位拿到錢后再轉(zhuǎn)回給房企），如此不管是在降低融資需求、降低融資成本還是提高資金使用效率方面都能給房企帶來可觀的經(jīng)濟(jì)效益。
從實務(wù)來看，以深圳為例，銀行與房企簽訂監(jiān)管協(xié)議后，凡形式上合規(guī)的用款申請，銀行一般都會給予審批通過，預(yù)售監(jiān)管資金用于歸還開發(fā)貸、前融本息方面一般都沒有太大的障礙（不過銀行一般都會控制監(jiān)管戶資金余額以確保銀行開發(fā)貸的還款安全），當(dāng)然實在有必要的情況下房企也會通過工程款等方式提前支取監(jiān)管賬戶資金。再以惠州、東莞等地區(qū)為例，住建局、銀行與房企三方簽訂監(jiān)管協(xié)議后，不管是住建局還是銀行，對房企的《撥付預(yù)售資金通知書》及相關(guān)材料的審核也更多的是停留在形式審查層面，因此只要總包單位、監(jiān)理單位與房企充分配合，房企照樣能套取監(jiān)管賬戶的資金。事實上，房企找總包單位等套取或提前支取監(jiān)管資金方面，房企與相關(guān)方其實一直都有默契，只要總包單位能拿到錢（準(zhǔn)確來說是能分到一部分錢作為實際支付的工程款），配合起來基本都不是問題。
在已爆雷的百強(qiáng)房企中，項目公司預(yù)售監(jiān)管賬戶資金沒有用于支付工程款項而直接被抽調(diào)到總部或用于其他項目的情況比比皆是，尤其是項目公司沒有財務(wù)權(quán)限的情形。預(yù)售資金被抽走或挪用的方式很多，最常見的就是房企與總包單位、材料供應(yīng)商等，通過開具虛假發(fā)票、虛報工程進(jìn)度等方式提前支取預(yù)售監(jiān)管資金。值得一提的是，不管監(jiān)管協(xié)議是房企與銀行兩方簽訂，還是加上住建局三方一起簽訂，因?qū)嶋H審核放款的還是銀行，而銀行根據(jù)監(jiān)管協(xié)議審核文件（如監(jiān)理審核的文件、工程發(fā)票等）時只要滿足形式上的要件要求就能放款，因此實際上房企想做假時根本就防不勝防。
三、地產(chǎn)前融機(jī)構(gòu)對預(yù)售監(jiān)管資金的態(tài)度
站在前融機(jī)構(gòu)的立場上，我們的心態(tài)其實相當(dāng)矛盾，具體來說，對于監(jiān)管賬戶資金歸還前融本息（或“本金+收益”，下同）的考量主要有如下幾點：
1. 我們目前的前融資金原則上僅能在開發(fā)商拿地或繳完地價后進(jìn)入項目公司，就前融資金的退出而言，最理想的情況是項目公司取得銀行開發(fā)貸后直接置換掉我們的前融本息，而這也是大部分前融業(yè)務(wù)遵循的基本業(yè)務(wù)操作原則。更準(zhǔn)確地說，因為項目公司申請開發(fā)貸時我們需要提前釋放股權(quán)質(zhì)押和土地抵押，因此操作層面我們一般都更堅持讓房企直接找過橋資金或從其他地方騰挪資金先歸還我們的前融本息，然后我們再解除風(fēng)控措施。
2. 如果銀行開發(fā)貸無法放款，或者銀行開發(fā)貸的放款無法覆蓋我們的前融本息，也即前融本息的退出必須依賴銷售回款，那監(jiān)管賬戶的資金如何用于還款就變成核心的問題。簡單來說，如果監(jiān)管不嚴(yán)，比如監(jiān)管戶的資金經(jīng)銀行審核后可直接用于還款，那當(dāng)然是最好；但如果審核比較嚴(yán)格，比如只能靠總包單位走工程款之類的形式弄出來，那肯定要區(qū)分看待，畢竟只要我們的前融本息能得到償還，其他問題都不是問題。
在市場上可以查證的消息中，房企花式解凍監(jiān)管賬戶資金的手法屢見不鮮，比如打通政府和銀行的關(guān)系，降低監(jiān)管比例等要求；全市內(nèi)所有項目打包監(jiān)管，盤活資金周轉(zhuǎn)效率；通過監(jiān)理單位確認(rèn)后續(xù)投入并提前鎖定，釋放多余監(jiān)管資金；通過銀行保函提前解凍資金；通過幫銀行解決存款任務(wù)等換取解凍資金的條件；房企收取銷售款項后推遲進(jìn)入監(jiān)管賬戶的時間等等。從房企的需求層面來說，在當(dāng)前融資難、銷售及回款慢的背景下，如急需資金償還貸款或拿地，想辦法提前解凍預(yù)售監(jiān)管資金可能是最現(xiàn)實和最有效的辦法。當(dāng)然，從監(jiān)管的角度來說，對預(yù)售資金賬戶的從嚴(yán)監(jiān)管不僅可以保障購房者的利益，還能更好地確保房企運作機(jī)制和資金管理的安全，因此對地產(chǎn)前融業(yè)務(wù)還是屬于長期利好的因素，只是我們在今后的前融業(yè)務(wù)操作中必須提前測算并確認(rèn)項目有足夠利潤且足夠覆蓋我們的前融本息，另外投后監(jiān)管方面我們對資金的使用監(jiān)督肯定也會更加謹(jǐn)慎和到位。
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西政投資集團(tuán)業(yè)務(wù)介紹
一、地產(chǎn)全產(chǎn)業(yè)鏈融資
1. 拿地前融（土地款融資）
2. 城市更新項目融資（含列入計劃前的融資）
3. 項目開發(fā)及經(jīng)營類融資（含流貸、經(jīng)營性物業(yè)、ABS類產(chǎn)品貸款）
4. 保理或供應(yīng)鏈融資
二、財富管理
1. 高凈值客戶服務(wù)：資產(chǎn)配置與稅收籌劃服務(wù)
2. 理財師服務(wù)：銷售產(chǎn)品定制與代理收款服務(wù)
3. 機(jī)構(gòu)服務(wù)：產(chǎn)品銷售及金融外包服務(wù)
三、財稅和跨境業(yè)務(wù)
1. 地產(chǎn)收并購、金融產(chǎn)品設(shè)計及稅收籌劃服務(wù)
2. 資金出入境及跨境投融資服務(wù)